Nhiều người thấy thị trường giảm mạnh thì bắt đầu chửi bọn nhà cái kiểm soát, một khi tăng mạnh lại hô hào nạp niềm tin. Thật lòng mà nói, cách suy nghĩ này quá phiến diện. Những biến động lớn của thị trường crypto, thực sự những người đứng sau không phải là vài nhà cái, mà là "kỳ vọng vĩ mô chênh lệch" đang âm thầm thao túng dòng chảy vốn.

Hãy nghĩ xem bạn có từng trải qua tình huống này không: thấy một tin tốt lành nào đó thì vội vàng vào lệnh, kết quả là giá coin không những không tăng mà còn giảm trở lại. Cái gọi là "kỳ vọng sớm thực hiện". Thị trường thực ra đã tiêu hóa kỳ vọng "tin tốt sắp tới" từ lâu rồi, khi tin thực sự đến nơi, lại không thể vượt qua kỳ vọng tích cực ban đầu của thị trường, cuối cùng tự nhiên trở thành điểm bán ra. Đó cũng là lý do tại sao các cao thủ thường nói "mua kỳ vọng, bán thực tế" — cốt lõi là nắm bắt sự chênh lệch giữa kỳ vọng và thực tế.

Vậy kỳ vọng vĩ mô chênh lệch ảnh hưởng thế nào đến xu hướng thị trường? Ở đây có ba cơ chế chính cần phải hiểu rõ:

**Thứ nhất là sự chuyển hướng dòng vốn.** Khi kỳ vọng vĩ mô có sự sai lệch, khẩu vị rủi ro của thị trường lập tức điều chỉnh. Ví dụ, kỳ vọng về quy định đột nhiên tăng nhiệt, dòng vốn trong lĩnh vực tài chính truyền thống có thể sẽ rút ra nhanh chóng, chuyển hướng sang thị trường crypto để phòng hộ. Lúc này các token liên quan đến DeFi thường sẽ là những người hưởng lợi đầu tiên, sự nóng lên giữa các ngành nhanh chóng thay đổi. Ngược lại cũng đúng — nếu tình hình vĩ mô chuyển sang trạng thái nới lỏng, các tài sản rủi ro có thể luân phiên chuyển sang các lĩnh vực khác.

Vốn luôn theo đuổi cơ hội sinh lời ít rủi ro nhất, và kỳ vọng chênh lệch chính là nơi tập trung nhiều sự không chắc chắn nhất.