Tôi đã xem dữ liệu về việc tài trợ cho các quỹ ETF giao ngay Ethereum ở Hoa Kỳ vào năm ngoái và kết quả hơi thú vị.

Dòng tiền ròng tích lũy trong suốt năm 2025 là 9,686 tỷ USD, nhưng tốc độ không đồng đều - nhưng cho thấy "đặc điểm theo từng giai đoạn" rất rõ ràng. Nói một cách đơn giản, tiền đến rất không đồng đều.

**Những con số nói lên**

Hơn 100 triệu người đến vào tháng Giêng, 60 triệu vào tháng Hai và gần 400 triệu vào tháng Ba. Nhưng vào tháng 6, nó bắt đầu nóng lên đáng kể, tăng trực tiếp lên 5,4 tỷ nhân dân tệ vào tháng 7 (cao nhất trong năm) và 3,8 tỷ nhân dân tệ vào tháng 8. Hai tháng này chiếm phần lớn dòng tiền ròng trong cả năm.

Sau đó, nó tiếp tục cho đến tháng 9 và tháng 10, nhưng vào tháng 11, nó bắt đầu đảo ngược - dòng tiền ròng 1,4 tỷ nhân dân tệ trong một tháng và hơn 600 triệu nhân dân tệ vào tháng 12. Nó thực sự được vận chuyển vào cuối năm.

**Tại sao nó lại biến động như vậy?**

Đây không phải là hành vi bán lẻ. Logic phân bổ của các tổ chức rất rõ ràng: họ không lạc quan và đã mua, nhưng đang điều chỉnh vị thế của mình theo kỳ vọng vĩ mô, cửa sổ chính sách và nhịp điệu thị trường.

Sự bùng nổ dòng vốn vào mùa hè - tháng Bảy và tháng Tám chiếm gần một nửa mức tăng của năm - cho thấy các tổ chức nhìn thấy cơ hội trong một cửa sổ cụ thể. Dòng tiền ròng vào cuối năm phản ánh quản lý rủi ro và tái cân bằng tài sản ở cấp độ tổ chức.

**Đáng để suy nghĩ nhất**

Thay vì đấu tranh với việc "liệu có tổ chức nào tham gia thị trường hay không", tốt hơn hết bạn nên xem xét "khi nào tham gia" và "làm thế nào để tham gia". Làn sóng mua lớn vào mùa hè có thể đã mở đường cho chu kỳ tiếp theo. ETF đã trở thành công cụ chính để phân bổ tổ chức Ethereum và nhịp điệu hoạt động của chúng phản ánh phán đoán tập thể về kỳ vọng của toàn bộ thị trường.