Bitcoin giảm -23% trong quý 4, mức thấp thứ hai trong lịch sử, Ethereum còn tệ hơn -28%, liệu tháng 1 có thể đảo chiều không

Vào quý IV năm 2025, các tài sản tiền điện tử chính thống đã cùng nhau chuyển sang chế độ “ngủ đông”. Theo dữ liệu mới nhất, lợi nhuận quý 4 của Bitcoin là -23,07%, kỷ lục tồi tệ thứ hai trong lịch sử, sau -42,16% trong cùng kỳ năm 2018. Ethereum hoạt động thậm chí còn tồi tệ hơn, với lợi nhuận quý 4 là -28,28%. Tại sao quý 4 này lại khốn khổ như vậy? Các yếu tố thị trường đằng sau nó xứng đáng được phân tích chuyên sâu.

Làm thế nào mà quý tồi tệ nhất trong lịch sử xảy ra?

So sánh dữ liệu cho thấy mức độ nghiêm trọng của sai lệch

Theo dữ liệu của Coinglass, hiệu suất quý 4 này thấp hơn nhiều so với mức trung bình trong lịch sử:

Điều này có nghĩa là gì? Nói một cách đơn giản nhất, quý 4 được cho là mùa cho hiệu suất tốt hơn cho tài sản tiền điện tử, nhưng năm nay đã trở thành một trong những năm tồi tệ nhất. BTC hoạt động kém hơn mức trung bình lịch sử 100 điểm phần trăm và ETH thậm chí còn thái quá hơn.

Tại sao nó lại tệ như vậy?

Phân tích trong thông tin liên quan đề cập đến một số yếu tố chính:

• Mối tương quan giữa các chứng khoán Mỹ đã được củng cố: Bitcoin ngày càng theo dõi thị trường chứng khoán Mỹ và áp lực lên thị trường chứng khoán Mỹ vào cuối năm trực tiếp kéo BTC xuống. Hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 0,5% và BTC cũng giảm.
• Lưỡi lê lặp đi lặp lại của đòn bẩy hợp đồng: Mỗi khi BTC tăng lên khoảng 90.000 đô la, kẻ săn đuổi điên cuồng tăng đòn bẩy và tỷ lệ tài trợ được đẩy lên. Nhưng giá không ổn định, và một khi nó giảm, các lệnh cắt lỗ và thanh lý bắt buộc tạo thành một trận tuyết lở, được gọi là “xu hướng cửa sơn” - lao lên và đập xuống.
• Cuối năm, có làn sóng thanh toán quỹ: Các nhà đầu tư Mỹ phải thực hiện các thỏa thuận thuế và quyết toán quỹ vào cuối năm và bán nhanh nếu chúng tăng nhẹ. Thanh khoản thị trường đã xấu đi và sự sụt giảm giống như domino.
• Tình thế tiến thoái lưỡng nan của chênh lệch thời gian: Phiên giao dịch châu Á vẫn có thể được sửa chữa, và phiên giao dịch Mỹ lại bị phá vỡ. Môi trường kém thanh khoản vào cuối năm đã khuếch đại sự biến động.

Tháng Giêng có thể đảo ngược không?

Đây là phần thú vị nhất. Mặc dù quý 4 ảm đạm, nhưng hiệu suất lịch sử của tháng Giêng là một điểm sáng.

Theo thống kê của Coinglass, kể từ năm 2016, lợi nhuận trung bình của Ethereum trong tháng 1 là +20,63%, với mức trung bình là +31,92%. Trong 9 năm qua, hiệu suất trong tháng 1 là 5 tăng và 4 giảm. Dữ liệu của Bitcoin cũng không tệ - kể từ năm 2013, lợi nhuận trung bình vào tháng 1 là +3,81%, trung bình là +0,62% và trong 13 năm qua, 7 lần tăng và 6 lần giảm.

Nói cách khác, tháng Giêng là “tháng phục hồi” truyền thống. Đặc biệt, Ethereum đã tăng trung bình hơn 20% trong tháng Giêng, đây là cơ hội sửa chữa lớn cho -28% trong quý 4.

Nhưng điều này không có nghĩa là nó chắc chắn sẽ tăng vào tháng Giêng. Mức trung bình lịch sử chỉ là một tài liệu tham khảo và hướng thực sự phụ thuộc vào tình huống:

• Chứng khoán Mỹ hoạt động như thế nào trong tháng Giêng?
• Thay đổi lãi suất mở hợp đồng (hiện đã giảm từ mức cao xuống 662.000 BTC)
• Những thay đổi về mặt tài chính của năm mới
• Có bất kỳ hành động mới nào về mặt chính sách không?

Tổng kết

Q4 ảm đạm không phải là một tai nạn, mà là kết quả của nhiều yếu tố. Ba khóa tương quan chứng khoán Mỹ, thanh lý hợp đồng và dòng vốn cuối năm khóa chặt thị trường. Nhưng từ góc độ của các quy luật lịch sử, tháng Giêng thường là thời điểm tốt để phục hồi. Điều quan trọng là xem liệu những yếu tố cơ bản này có thực sự cải thiện hay không. Thị trường có thể lặp lại trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, có thể khôn ngoan hơn nếu chờ đợi cơ hội vào tháng Giêng hơn là theo đuổi sự sụt giảm trong quý 4.