Năm cuối của thị trường chứng khoán Mỹ thực sự nổi bật. Liên tiếp trong ba năm đạt mức tăng hai chữ số, xu hướng tăng liên tục này hiếm gặp trong lịch sử.

Cụ thể, chỉ số S&P 500 năm 2025 tăng hơn 16%, năm 2024 tăng 23%, năm 2023 tăng 24%. Đợt thị trường bò bắt đầu từ tháng 10 năm 2022 này chủ yếu dựa vào ba lực lượng hỗ trợ: thứ nhất, cơn sốt đầu tư trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo vẫn chưa nguội; thứ hai, chu kỳ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã cung cấp đủ thanh khoản cho thị trường; thứ ba, nền kinh tế vẫn duy trì tăng trưởng bền bỉ trong bối cảnh lo ngại suy thoái.

Nhưng để năm 2026 có thể tiếp tục đạt được một năm tăng gấp đôi ấn tượng, độ khó rõ ràng tăng lên. Thị trường cần thấy dữ liệu lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ hơn để hỗ trợ định giá, đồng thời Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì lập trường chính sách tương đối ôn hòa — điều này là yếu tố then chốt, vì bất kỳ tín hiệu tăng lãi suất đột ngột nào cũng có thể làm rối loạn nhịp điệu. Ngoài ra, câu hỏi còn đặt ra là liệu động lực từ trí tuệ nhân tạo có thể tiếp tục tạo ra đà tăng trưởng hay không.

Nói cách khác, liệu thị trường chứng khoán Mỹ có thể tiếp tục tiến lên hay không phụ thuộc vào việc ba điều kiện này có đồng thời được đáp ứng hay không. Không thể thiếu điều nào.