Gần đây, sự tăng đột biến giá kim loại quý bắt nguồn từ một lượng thanh khoản khổng lồ được bơm vào thị trường toàn cầu. Trong chỉ mười hai tháng, mở rộng tiền tệ đã tăng vọt khoảng 4,5 nghìn tỷ đô la—vượt xa toàn bộ khoản nắm giữ của Kho bạc của ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới.

Khi quy mô vốn lớn như vậy tràn vào hệ thống tài chính, nó không đứng yên. Các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận và phòng chống lạm phát tự nhiên hướng tới các tài sản cứng. Kim loại trở thành lựa chọn rõ ràng: hữu hình, có mối liên hệ lịch sử với việc giảm giá tiền tệ, và ngày càng trở nên phù hợp khi bất ổn vĩ mô gia tăng.

Điều này không chỉ giới hạn trong các sàn hàng hóa. Làn sóng thanh khoản lan tỏa khắp các loại tài sản rủi ro, định hình lại quyết định phân bổ từ các danh mục đầu tư tổ chức đến các nhà giao dịch cá nhân. Đối với những người theo dõi chu kỳ vĩ mô và mối liên hệ tài sản, sự tăng vọt của kim loại không phải là ngẫu nhiên—đó là phản ứng theo sách giáo khoa đối với các động thái cung tiền chưa từng có.

Câu hỏi lớn hơn: liệu động cơ thanh khoản này có thể duy trì bao lâu trước khi việc định giá lại thị trường rộng lớn hơn trở nên không thể tránh khỏi?