Các công ty bán dẫn nào đang dẫn đầu trong đợt tăng trưởng công nghệ ngày nay?

Ngành công nghiệp bán dẫn đã biến đổi thành một trong những bối cảnh đầu tư năng động nhất của năm 2024. Doanh số bán bán dẫn toàn cầu đạt 149,9 tỷ đô la trong Quý 2 năm 2024, tăng 18,3% so với cùng kỳ năm ngoái, với các nhà phân tích dự báo thị trường sẽ đạt $588 tỷ đô la vào cuối năm—tăng 13% so với năm 2023. Sự tăng trưởng bùng nổ này bắt nguồn từ việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo, mở rộng hạ tầng trung tâm dữ liệu và nhu cầu điện toán đám mây đang định hình lại toàn bộ hệ sinh thái công nghệ.

Trong thị trường phát triển mạnh mẽ này, ba công ty bán dẫn đã nổi lên như những câu chuyện đặc biệt hấp dẫn: ARM Holdings, NVIDIA và Broadcom. Mỗi công ty đại diện cho một góc nhìn khác nhau về tương lai của ngành chip, từ cấp phép kiến trúc đến thống trị GPU đến các giải pháp hạ tầng.

ARM Holdings: Mô hình cấp phép làm gián đoạn thiết kế Silicon

ARM Holdings đã âm thầm xây dựng một trong những vị trí có giá trị nhất trong chuỗi cung ứng bán dẫn. Công ty không sản xuất chip—thay vào đó, họ thiết kế kiến trúc CPU cung cấp năng lượng cho vô số thiết bị trên toàn thế giới, tạo doanh thu qua các hợp đồng cấp phép và phí bản quyền.

Các con số kể một câu chuyện đáng chú ý. Cổ phiếu ARM đã tăng gần 95% trong năm nay và tăng 168,9% trong mười hai tháng qua. Công ty có vốn hóa thị trường khoảng 150,2 tỷ đô la, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào quỹ đạo tăng trưởng của họ. Trong Quý 1 tài chính, ARM ghi nhận doanh thu kỷ lục đạt $939 triệu đô la, tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu cấp phép riêng lẻ tăng 72% lên $472 triệu đô la, do nhu cầu hạ tầng AI thúc đẩy—một chỉ số quan trọng cho thấy công ty đã trở thành trung tâm trong phát triển chip AI.

Điểm đặc biệt của ARM là chiến lược chuyển hướng ngoài di động. Trước đây, kiến trúc ARM chủ yếu dùng cho điện thoại thông minh, nhưng hiện nay công ty đang cạnh tranh mạnh mẽ trong thiết kế bộ xử lý AI, điện toán đám mây, hệ thống ô tô và các ứng dụng IoT. Sự đa dạng này giảm phụ thuộc vào chu kỳ điện thoại thông minh đồng thời định vị ARM như một hạ tầng thiết yếu cho kỷ nguyên AI.

Về định giá, ARM giao dịch với P/E dự phóng là 92,50—cao nhất trong ba công ty bán dẫn được xem xét ở đây. Tuy nhiên, các nhà phân tích phần lớn lý giải mức định giá cao này qua dự báo tăng trưởng lợi nhuận. Trong số 27 nhà phân tích theo dõi, 17 đề xuất “mua mạnh”, 1 đề xuất “mua trung bình” và 9 giữ “giữ”, với mục tiêu giá trung bình là 138,18 đô la.

NVIDIA: Nhà vô địch không thể tranh cãi của thị trường GPU

Nếu ARM đại diện cho kiến trúc, NVIDIA thể hiện khả năng thực thi quy mô lớn. Công ty đã trở thành tiêu chuẩn cho tính toán AI, xử lý đồ họa và giải pháp trung tâm dữ liệu.

Sức mạnh của NVIDIA thật đáng kinh ngạc. Cổ phiếu đã mang lại lợi nhuận 149,4% trong năm nay và tăng 192,5% trong vòng 52 tuần. Hiện tại, công ty có vốn hóa thị trường 2,97 nghìn tỷ đô la, trở thành một trong những tập đoàn có giá trị nhất thế giới. Trong Quý 2 năm 2024, NVIDIA báo cáo doanh thu quý kỷ lục đạt $30 tỷ đô la—tăng 122% so với năm trước—và duy trì lợi nhuận mạnh mẽ với lợi nhuận theo chuẩn GAAP là 0,67 đô la trên mỗi cổ phiếu pha loãng.

Động lực thúc đẩy hiệu suất này là thị phần GPU của NVIDIA chiếm tới 88%. Nói cách khác, nếu bạn xây dựng hạ tầng AI, gần như chắc chắn bạn đang dùng chip của NVIDIA. Nhìn về phía trước, ban lãnh đạo dự báo doanh thu Quý 3 đạt 32,5 tỷ đô la với biên lợi nhuận gộp ở mức trung bình 70%, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ còn tiếp tục.

Về định giá, P/E dự phóng của NVIDIA là 44,66 có vẻ cao, nhưng các nhà đầu tư sẵn sàng trả mức cao này do sự thống trị thị trường và tăng trưởng bền vững trong triển khai AI. Tâm lý của các nhà phân tích cực kỳ tích cực: 35 trong 40 nhà phân tích đánh giá “mua mạnh”, 2 đề xuất “mua trung bình” và 3 giữ “giữ”. Mục tiêu giá trung bình là 149,49 đô la, dự báo tiềm năng tăng thêm khoảng 21% so với mức hiện tại.

Broadcom: Nhà cung cấp hạ tầng xây dựng quy mô AI

Broadcom hoạt động như một loại hình khác của nhà chơi bán dẫn—thiết kế và cung cấp các thành phần hạ tầng thực sự vận chuyển dữ liệu và cung cấp năng lượng cho các hệ thống doanh nghiệp. Công ty phục vụ các lĩnh vực truyền thông không dây, lưu trữ doanh nghiệp, ứng dụng công nghiệp và ngày càng nhiều hơn trong hạ tầng AI.

Cổ phiếu Broadcom đã thể hiện tốt, tăng 57,2% trong năm nay và 110,5% trong vòng 52 tuần qua, phản ánh sự công nhận đều đặn của nhà đầu tư. Vốn hóa thị trường của công ty khoảng 813,8 tỷ đô la, lớn hơn ARM nhưng nhỏ hơn NVIDIA. Đáng chú ý, Broadcom còn trả cổ tức cho nhà đầu tư với lợi suất 1,22% (, tương đương 0,53 đô la mỗi cổ phiếu hàng quý), mang lại phần thu nhập ổn định bên cạnh sự tăng giá vốn.

Hiệu suất tài chính ấn tượng. Trong Quý 3 năm 2024, Broadcom báo cáo doanh thu 13,07 tỷ đô la—tăng 47%—và EBITDA điều chỉnh đạt 8,22 tỷ đô la (63% doanh thu). Cơ hội trong lĩnh vực bán dẫn AI và việc tích hợp mua lại VMware đang thúc đẩy phần lớn tăng trưởng này. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu quý 4 khoảng $14 tỷ đô la, cho thấy đà tăng vẫn tiếp tục.

Các sản phẩm mới ra mắt gần đây nhấn mạnh vị thế chiến lược của Broadcom. Công ty đã ra mắt Rally Anywhere, phục vụ các tổ chức cần dữ liệu chủ quyền nghiêm ngặt, cùng với VMware Tanzu Platform 10 và các giải pháp AI mới—những bước đi phù hợp với xu hướng ứng dụng AI doanh nghiệp.

Định giá của Broadcom phản ánh mức trung bình: P/E dự phóng là 36,04 nằm giữa mức cao của ARM và NVIDIA, đồng thời vẫn phù hợp với triển vọng tăng trưởng. Đồng thuận của các nhà phân tích rất tích cực, với 30 trong 33 nhà phân tích đề xuất “mua mạnh” và 3 giữ “giữ”. Mục tiêu giá trung bình là 9,4% upside tiềm năng.

Bối cảnh ngành rộng hơn

Ba công ty này đại diện cho các con đường tiếp xúc khác nhau với tăng trưởng ngành bán dẫn. ARM cung cấp đòn bẩy kiến trúc thuần túy, NVIDIA thể hiện sự thống trị trực tiếp trong tính toán AI, và Broadcom cung cấp các giải pháp mở rộng hạ tầng. Cùng nhau, họ minh họa cách mà cơ hội bán dẫn đã trở nên đa dạng hơn—không chỉ là về một công ty hay công nghệ, mà là một hệ sinh thái đang định hình lại quanh trí tuệ nhân tạo và tính toán tiên tiến.

Tăng trưởng 18% của ngành bán dẫn trong năm 2024 và dự báo mở rộng 13% trong cả năm phản ánh các yếu tố thúc đẩy mang tính cấu trúc, không chỉ chu kỳ. Khi AI ngày càng được triển khai sâu rộng trong các ngành công nghiệp—từ các nhà cung cấp đám mây, nhà sản xuất ô tô đến các công ty phần mềm doanh nghiệp—nhu cầu về silicon, sức mạnh xử lý và hạ tầng hỗ trợ dự kiến sẽ duy trì mạnh mẽ.

Mỗi công ty trong số này đều có các hồ sơ rủi ro-lợi nhuận và vị trí thị trường riêng biệt. Các nhà đầu tư đánh giá mức độ phù hợp của từng công ty với chiến lược danh mục và khả năng chịu đựng rủi ro của họ. Điều rõ ràng là ngành này vẫn thu hút dòng vốn tổ chức lớn và sự chú ý của các nhà phân tích vì lý do chính đáng.