Tại sao Công thức Tăng trưởng Doanh thu Quý 4 Năm 2026 của Apple lại chỉ ra đà duy trì

Các tín hiệu mạnh từ hướng dẫn quý lễ hội

Triển vọng của Apple cho quý tài chính đầu tiên đã trở thành một chỉ báo cho toàn bộ năm tới. Công ty dự báo doanh thu sẽ tăng trưởng 10-12% so với cùng kỳ năm trước trong giai đoạn này, với doanh số iPhone dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức hai chữ số. Đây đánh dấu một điểm ngoặt quan trọng—giữa năm tài chính 2022 và 2024, doanh thu hàng năm của Apple gần như đã đi ngang, thậm chí giảm nhẹ. Hướng dẫn mới nhất cho thấy giai đoạn trì trệ này đang kết thúc.

Quý lễ hội đặc biệt quan trọng vì nó đại diện cho chu kỳ bán hàng hoàn chỉnh đầu tiên của dòng iPhone mới nhất của Apple. Sự tự tin rõ ràng của ban quản lý về tăng trưởng hai chữ số của iPhone trong giai đoạn này báo hiệu đà tăng thực sự, không chỉ là biến động theo mùa. Hiệu suất này có thể sẽ định hình hướng đi của tăng trưởng doanh thu của Apple trong suốt năm tài chính 2026.

Công thức tăng trưởng doanh thu: Dịch vụ như động lực ẩn

Trong khi sự thống trị của iPhone thu hút sự chú ý, phân khúc dịch vụ của Apple lại đại diện cho thành phần tinh vi hơn trong công thức tăng trưởng doanh thu của công ty. Trong quý tài chính Q4, phân khúc này đạt mức tăng trưởng 15% so với cùng kỳ năm trước và ban quản lý kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng hai chữ số trong năm tài chính mới.

Kinh tế ở đây rất hấp dẫn. Dịch vụ đã đạt biên lợi nhuận gộp 75.3% trong quý tài chính Q3—gấp hơn hai lần biên lợi nhuận 36.2% của phân khúc sản phẩm. Sự khác biệt này cho thấy lý do tại sao dịch vụ ngày càng quan trọng đối với lợi nhuận và khả năng chống chịu tổng thể của Apple.

Điều làm cho phân khúc này đặc biệt có giá trị là tính chất doanh thu định kỳ của nó. Khi cơ sở thiết bị hoạt động của Apple ngày càng mở rộng, tiềm năng kiếm tiền qua các dịch vụ đăng ký, hoa hồng từ cửa hàng ứng dụng và các dịch vụ gốc như Apple Pay, Apple Music, và Apple TV cũng mở rộng theo. Điều này tạo ra lợi thế cấu trúc: ngay cả trong những quý khi nhu cầu phần cứng giảm sút, doanh thu từ người dùng hiện tại vẫn có thể duy trì tăng trưởng thông qua sự gắn kết với hệ sinh thái của họ.

AI: Động lực mới nổi

Khác với Microsoft và Alphabet, Apple đã theo đuổi chiến lược đầu tư hạ tầng AI nhẹ nhàng hơn về vốn. Điều này không ngăn cản công ty tận dụng các xu hướng trí tuệ nhân tạo.

Apple có thể tận dụng nhu cầu AI qua nhiều kênh: tăng sự quan tâm của người tiêu dùng đối với các thiết bị cao cấp có khả năng chạy các ứng dụng AI dựa trên đám mây, phát triển các danh mục sản phẩm hoàn toàn mới, và chu kỳ nâng cấp thiết bị tiềm năng được thúc đẩy bởi khả năng AI. Đây là một thành phần thường bị bỏ qua trong công thức tăng trưởng doanh thu trung hạn của Apple.

Định giá và các rủi ro cần xem xét

Cổ phiếu Apple giao dịch ở mức khoảng 37x lợi nhuận theo phương pháp tính lợi nhuận quá khứ và 33x lợi nhuận dự kiến. Mặc dù các chỉ số này có vẻ cao, nhưng phản ánh lợi thế cạnh tranh thực sự: thương hiệu cực kỳ mạnh mẽ, cơ sở khách hàng trung thành sâu sắc, và làn sóng nâng cấp dựa trên AI như đã đề cập ở trên.

Tuy nhiên, các rủi ro cần được thừa nhận. Sự phụ thuộc lớn vào doanh số iPhone tạo ra một con dao hai lưỡi—hiệu suất mạnh mẽ của iPhone thúc đẩy kết quả, nhưng sự yếu kém trong doanh số các thiết bị flagship có thể gây áp lực lên toàn bộ doanh nghiệp. Áp lực cạnh tranh trong lĩnh vực điện tử tiêu dùng vẫn luôn hiện hữu.

Với các yếu tố này, việc phân bổ vị thế vẫn rất quan trọng để quản lý rủi ro. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa đà tăng của dịch vụ, sự tái tăng tốc của iPhone, và khả năng mở rộng của AI cho thấy định giá hiện tại phản ánh một mức giá hợp lý cho triển vọng tăng trưởng của Apple trong năm tài chính 2026 và các năm sau.