Áp lực cung ứng cà phê toàn cầu vượt qua đà tăng khi Arabica giảm giá

Arabica coffee gặp phải những khó khăn vào thứ Ba khi đà tăng của đồng đô la mạnh hơn đã làm mất đà trong phiên giao dịch sớm, cuối cùng đóng cửa giảm 1.95 điểm (-0.55%), trong khi hợp đồng tương lai robusta tăng 62 điểm (+1.57%). Mặc dù đã đạt đỉnh trong 2 tuần trong giao dịch trong ngày, thị trường arabica đã nhường lại phần nào khi sức mạnh của đồng tiền kích hoạt việc thanh lý dài hạn đáng kể trên toàn bộ thị trường.

Động thái cung ứng định hình lại triển vọng thị trường

Thị trường cà phê arabica toàn cầu đối mặt với bức tranh cung ứng phức tạp với các áp lực cạnh tranh từ các khu vực sản xuất chính. Dự báo vụ mùa 2025 của Brazil đã mở rộng, với Conab nâng dự báo hàng năm lên 2.4% lên 56.54 triệu bao, mặc dù dự báo của USDA cho thấy mức giảm nhẹ 3.1% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 63 triệu bao cho năm 2025/26. Trong khi đó, triển vọng sản lượng robusta của Việt Nam hướng lên, với xuất khẩu tháng 11 tăng 39% hàng năm lên 88.000 tấn, và dự báo cả năm tăng 6% lên 1.76 triệu tấn—đánh dấu mức cao nhất trong 4 năm về sản lượng.

Gián đoạn thời tiết tại Indonesia đã tạo ra những lo ngại cấp bách về nguồn cung. Lũ lụt diện rộng đã tàn phá khoảng một phần ba các vùng trồng arabica của đất nước ở Sumatra phía Bắc, có thể hạn chế xuất khẩu cà phê lên tới 15% trong chu kỳ tiếp thị 2025-26. Ngược lại, thiếu hụt lượng mưa ở Brazil đã thu hút sự chú ý đến Minas Gerais, nơi lượng mưa gần đây trung bình chỉ đạt 17% so với mức bình thường lịch sử, tạo ra sự không chắc chắn về mùa vụ trong khu vực sản xuất cà phê lớn nhất thế giới.

Biến động tồn kho báo hiệu thị trường thắt chặt

Tồn kho arabica theo dõi trên ICE cho thấy một câu chuyện phân đôi. Trong khi lượng tồn kho đã tăng từ mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào tháng 11 lên 456.477 bao vào giữa tháng 12, các mức này vẫn còn trong phạm vi hạn chế so với lịch sử. Tồn kho kho của robusta cũng phục hồi từ mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào tháng 12 lên 4.278 lô vào cuối tuần, cho thấy tình trạng khan hiếm vẫn còn tồn tại mặc dù có sự cải thiện nhỏ.

Mô hình mua hàng của Mỹ phản ánh những gián đoạn do thuế quan gây ra. Nhập khẩu cà phê của Mỹ từ Brazil giảm 52% so với cùng kỳ năm trước trong giai đoạn ba tháng khi các mức thuế cao còn hiệu lực, chỉ đạt 983.970 bao. Mặc dù các đánh giá về thuế quan đã được giảm bớt sau đó, tồn kho nội địa của Mỹ vẫn còn trong trạng thái chặt chẽ về cấu trúc, hạn chế khả năng phục hồi nhu cầu trong ngắn hạn.

Dự báo sản lượng làm dịu đà tăng giá

Dự báo của USDA Foreign Agriculture Service tháng 12 dự kiến sản lượng cà phê toàn cầu sẽ tăng 2% hàng năm lên mức cao kỷ lục 178.848 triệu bao cho năm 2025/26. Sự mở rộng này che giấu các xu hướng phân hóa: dự báo sản lượng arabica giảm 4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng 10.9% lên 83.333 triệu bao. Tồn kho toàn cầu cuối kỳ dự kiến sẽ giảm 5.4% xuống còn 20.148 triệu bao từ mức 21.307 triệu bao của năm trước.

Các nhà xuất khẩu Việt Nam dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 có thể đạt 30.8 triệu bao dựa trên điều kiện khí hậu thuận lợi và mở rộng diện tích trồng, có thể tăng 10% so với mùa vụ trước. Những dự báo cung ứng dồi dào này gây áp lực lên tâm lý thị trường arabica mặc dù có những gián đoạn nguồn cung trong ngắn hạn tại các nguồn cung cạnh tranh.

Cân bằng thị trường phía trước

Phức hợp cà phê arabica đang điều hướng giữa các câu chuyện cạnh tranh giữa sự phong phú về sản lượng và các hạn chế về nguồn cung khu vực. Dữ liệu của Tổ chức Cà phê Quốc tế cho thấy xuất khẩu toàn cầu giảm nhẹ 0.3% so với cùng kỳ năm trước tính đến tháng 11, mặc dù dự báo sản lượng mạnh mẽ. Biến động tỷ giá, mức tồn kho và rủi ro về nguồn cung địa chính trị sẽ có khả năng quyết định liệu cà phê arabica có thể duy trì đà hỗ trợ từ tình trạng thắt chặt cấu trúc hiện tại hay sẽ rơi vào trạng thái dư cung dài hạn.