Cách lãi suất giảm đang định hình lại quỹ đạo thu nhập lãi thuần của Ngân hàng M&T

M&T Bank Corporation MTB đã thể hiện đà tăng ấn tượng trong việc mở rộng thu nhập lãi ròng, với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm trong năm năm là 15.4% đến năm 2024. Chín tháng đầu năm 2025 cho thấy mức tăng trưởng so với cùng kỳ gần 1%, phản ánh khả năng thích ứng của ngân hàng trong bối cảnh môi trường lãi suất biến động. Khi Cục Dự trữ Liên bang đã tiến hành ba lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025 sau các biện pháp nới lỏng ban đầu vào năm 2024, phạm vi lãi suất hiện tại nằm trong khoảng 3.50–3.75%.

Cơ chế của việc cắt giảm lãi suất và tăng trưởng NII

Mối quan hệ giữa việc giảm lãi suất và thu nhập lãi ròng hoạt động qua nhiều kênh khác nhau. Khi chi phí vay mượn giảm, chi phí huy động vốn của MTB dự kiến sẽ ổn định theo thời gian, tạo điều kiện thuận lợi cho sự mở rộng bền vững của NII. Các chế độ lãi suất thấp thường nâng cao khả năng tín dụng của người vay bằng cách giảm gánh nặng trả nợ, từ đó có xu hướng cải thiện các chỉ số quá hạn và giảm thiểu tổn thất do xóa nợ.

Biên lợi nhuận ròng từ lãi (NIM)—được tính bằng công thức NIM tiêu chuẩn, trong đó NIM = (Thu nhập lãi - Chi phí lãi) / Trung bình tài sản sinh lời—phản ánh chênh lệch giữa khoản lãi ngân hàng kiếm được từ các khoản vay và khoản lãi phải trả trên tiền gửi. Khi chi phí huy động vốn ổn định, biên lợi nhuận này thường giảm áp lực, hỗ trợ lợi nhuận. Đồng thời, việc giảm lãi suất khuyến khích hoạt động vay mượn tăng lên từ cả người tiêu dùng và doanh nghiệp, mở rộng danh mục cho vay của MTB và tạo ra thu nhập lãi bổ sung.

Hướng dẫn quản lý và triển vọng ngắn hạn

Trong năm 2025, ban lãnh đạo M&T Bank đã đưa ra dự báo thu nhập lãi ròng (theo tỷ lệ tương đương thuế) từ 7.05–7.15 tỷ USD, một bước tăng đáng kể so với 6.9 tỷ USD ghi nhận trong năm 2024. Biên lợi nhuận ròng dự kiến sẽ ổn định ở mức trung bình đến cao 3.60%, so với 3.58% của năm trước. Trung bình số dư cho vay và thuê tài chính dự báo sẽ nằm trong khoảng 135–$137 tỷ USD vào năm 2025, phản ánh mức tăng trưởng nhẹ so với 134.7 tỷ USD của năm 2024.

Nhìn về năm 2026, lời bình luận của ban lãnh đạo tại Hội nghị Dịch vụ Tài chính Mỹ Goldman Sachs 2025 cho thấy rằng việc mở rộng bảng cân đối kế toán thông qua tăng trưởng phối hợp của khoản vay và tiền gửi sẽ hỗ trợ thêm cho NII. Biên lợi nhuận dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp 3.70%, cho thấy khả năng chống chịu ngay cả khi lộ trình lãi suất trở nên bình thường hóa.

Hiệu suất của các đối thủ cạnh tranh: FITB và USB trong tầm ngắm

Fifth Third Bancorp FITB đã duy trì đà tăng trưởng NII mạnh mẽ, ghi nhận CAGR 4.2% trong năm năm đến 2024. Trong chín tháng đầu năm 2025, ngân hàng báo cáo thu nhập lãi ròng theo tỷ lệ tương đương thuế là 4.4 tỷ USD, tăng 6.2% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận ròng từ lãi của Fifth Third mở rộng lên 3.10% từ 2.88% cùng kỳ năm trước, cho thấy xu hướng mở rộng biên lợi nhuận tích cực. Ngân hàng đã hướng dẫn tăng trưởng NII điều chỉnh từ 5.5–6.5% trong năm 2025 so với 5.6 tỷ USD của năm 2024, nhờ vào việc ổn định chi phí tiền gửi và tăng trưởng cho vay có kỷ luật.

U.S. Bancorp USB đã ghi nhận sự phát triển ổn định của NII với CAGR 4.4% trong giai đoạn 2019–2024. Trong chín tháng đầu năm 2025, thu nhập lãi ròng theo tỷ lệ tương đương thuế đạt 4.251 tỷ USD, tăng 2% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận ròng từ lãi của công ty tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025 là 2.75%, cải thiện nhẹ so với 2.74% của một năm trước. Trong tương lai, sự kết hợp của việc bình thường hóa chi phí huy động vốn, tăng trưởng đều đặn của khoản vay, và chiến lược tái định vị danh mục đầu tư dự kiến sẽ thúc đẩy sự mở rộng của NII.

Định giá thị trường và góc nhìn đầu tư

Giá cổ phiếu của M&T Bank đã tăng 6.9% trong sáu tháng qua, thấp hơn mức tăng 20.3% của toàn ngành ngân hàng. Công ty duy trì xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ). Mặc dù hiệu suất tương đối của ngân hàng đã chậm lại so với các đối thủ trong ngành, nhưng các cải tiến về cấu trúc trong triển vọng NII và ổn định biên lợi nhuận cho thấy nền tảng cho lợi nhuận cổ đông trong tương lai khi môi trường lãi suất tiếp tục trở nên bình thường hóa.