Burry's Bold Contrarian Move: Tại sao nhà đầu tư huyền thoại này lại đặt cược vào hai cổ phiếu bị giảm giá mạnh

Nhà Đấu Tư Thời Gian Lại Gây Ấn Tượng

Michael Burry, quản lý quỹ phòng hộ được ghi nhận trong The Big Short nhờ những dự đoán chính xác về thị trường nhà ở, đã làm điều đó một lần nữa. Sau một đợt thanh lý danh mục được lên kế hoạch cẩn thận trong quý đầu tiên, giúp quỹ Scion Asset Management của ông tránh được biến động thị trường tháng 4, Burry hiện đang tích cực phân bổ vốn vào hai cổ phiếu đang bị giảm sâu. Các vị trí mới nhất của ông cho thấy ông đã nhận diện được giá trị lớn ở những nơi mà phần lớn nhà đầu tư chỉ thấy các dấu hiệu cảnh báo đỏ.

Thời điểm các động thái của Burry diễn ra vẫn khiến nhiều người chú ý. Việc ông gần như rút toàn bộ danh mục đầu tư đầu năm nay, kết hợp với các quyền chọn bán chiến lược trên các tên tuổi công nghệ lớn như Nvidia, đã chứng tỏ sự dự đoán chính xác đáng kể. Hiện tại, với các báo cáo quý 2 tiết lộ việc tích lũy mạnh mẽ trong hai cổ phiếu giảm ít nhất 40% tính từ đầu năm, Burry dường như đang thực hiện một chiến lược đối nghịch có tính toán khác.

UnitedHealth: Tìm Cơ Hội Trong Khủng Hoảng Y Tế

UnitedHealth Group (NYSE: UNH) là một trong những thương vụ mua lại đáng chú ý gần đây của Burry. Là nhà bảo hiểm y tế hàng đầu của Mỹ, công ty này đã trải qua một năm đầy thử thách, với cổ phiếu giảm khoảng 41% mặc dù gần đây đã có những đợt tăng.

Việc bán tháo bắt nguồn từ những thách thức vận hành cơ bản. Quản lý đã đánh giá thấp chi phí y tế năm 2025, dẫn đến một khoản thiệt hại 6,5 tỷ đô la, buộc phải điều chỉnh dự báo lợi nhuận từ mức 29,50 đô la mỗi cổ phiếu xuống còn 16 đô la. Những khó khăn này bao gồm tỷ lệ sử dụng dịch vụ cao hơn bình thường, chi phí thuốc theo toa tăng, và áp lực từ dân số già. Thêm vào đó, các cơ quan liên bang đang xem xét kỹ lưỡng phương pháp lập hóa đơn Medicare Advantage của công ty.

Tuy nhiên, sự tự tin của Burry vào doanh nghiệp vẫn rõ ràng. Ngoài việc tích lũy khoảng 20.000 cổ phiếu phổ thông, Scion còn mua 350.000 cổ phiếu thông qua quyền chọn mua dài hạn—những cược định hướng rằng UnitedHealth sẽ phục hồi. Các nhà đầu tư nổi bật như Warren Buffett của Berkshire Hathaway và David Tepper cũng đã tận dụng cơ hội này để đầu tư khi thị trường yếu đi.

Thuyết đầu tư của ông tập trung vào lợi thế cấu trúc của UnitedHealth. Là công ty lớn nhất trong ngành, sức mạnh định giá vẫn còn nguyên vẹn. Dù gặp khó khăn hiện tại, công ty vẫn tạo ra dòng tiền hoạt động đáng kể, duy trì tỷ suất lợi nhuận dòng tiền tự do vượt quá 9%, và trả cổ tức gần 3%. Burry cùng các nhà đầu tư khác rõ ràng tin rằng các thử thách ngắn hạn chỉ là trở ngại tạm thời cho một doanh nghiệp có nền tảng vững chắc.

Lululemon: Giảm Giá Dù Thị Trường Nghi Ngờ

Lululemon Athletica $30 NASDAQ: LULU(, nhà bán lẻ đồ thể thao cao cấp, đã chịu thiệt hại nặng nề hơn, giảm gần 47% tính từ đầu năm. Cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi cạnh tranh ngày càng gay gắt, áp lực từ thuế quan, sự rút lui của người tiêu dùng khỏi chi tiêu xa xỉ, và sự bình thường hóa của đam mê tập thể dục trong thời kỳ đại dịch.

Vị thế của Burry là khá lớn: mua trực tiếp 50.000 cổ phiếu cộng với 400.000 cổ phiếu qua quyền chọn mua dài hạn trong quý 2. Cách tiếp cận này cho thấy niềm tin vào khả năng phục hồi cuối cùng của công ty.

Tuy nhiên, câu chuyện vận hành vẫn còn nhiều điểm chưa rõ ràng. Kết quả quý 1 năm tài chính 2025 của Lululemon )kết thúc ngày 4 tháng 5( thực tế vượt mong đợi, với lợi nhuận và doanh thu đều cao hơn dự báo của Phố Wall so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, việc điều chỉnh dự báo của ban quản lý lại gây thất vọng—EPS cả năm đã thu hẹp còn 14,58-14,78 đô la từ mức 14,95-15,15 đô la, thấp hơn kỳ vọng chung. CEO Calvin McDonald cho rằng sự thận trọng này xuất phát từ một “môi trường vĩ mô năng động.”

Vị thế tài chính của công ty, tuy nhiên, mang lại sự lạc quan. Lululemon duy trì 1,3 tỷ đô la tiền mặt không nợ, sẵn sàng chống chọi với các khó khăn ngắn hạn đồng thời thực hiện các đợt tăng giá nhỏ để bù đắp tác động từ thuế quan. Với mức định giá chỉ 13,5 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai, giá trị đã co lại phản ánh phần lớn các thách thức đã biết.

Thuyết của Burry có thể dựa trên giả thuyết đơn giản này: hầu hết các yếu tố tiêu cực đã được phản ánh trong giá hiện tại, trong khi sức mạnh thương hiệu và bảng cân đối vững chắc của công ty mang lại tiềm năng tăng giá đáng kể khi các áp lực vĩ mô giảm bớt.

Tính Toán Của Nhà Đối Ngược

Các động thái mới nhất của Burry phản ánh một mô hình nhất quán: nhận diện các thời điểm mà tâm lý bi quan của thị trường đã tạo ra các cơ hội bất đối xứng thực sự. Cả UnitedHealth và Lululemon đều đối mặt với các khó khăn ngắn hạn hợp lý, nhưng vị thế cạnh tranh và cấu trúc tài chính của họ cho thấy khả năng phục hồi là khả thi. Đối với các nhà đầu tư tự tin với niềm tin và thời điểm, các vị trí này thể hiện phong cách đầu tư giá trị sâu sắc cổ điển—mua các tài sản chất lượng khi tâm lý đạt đỉnh điểm.