Gần đây, tôi nhận thấy Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang lại trở thành tâm điểm của dư luận. Thú vị hơn nữa là điều này phản ánh kỳ vọng thực sự của thị trường về hướng đi của chính sách.

Sau khi xem qua dữ liệu của thị trường dự đoán, kể từ giữa tháng 12, thị trường đã dần tăng giá cho khả năng "duy trì không đổi" trong tháng tới, hiện đã đạt 87%. Những dự đoán dựa trên tiền thật này thường phản ánh suy nghĩ thực sự của các nhà tham gia.

Nhìn rộng ra, vấn đề lớn nhất của Mỹ hiện nay chính là rủi ro của lạm phát đình trệ. Thú vị là, trong bài phát biểu hôm đó, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang suýt nữa đã thốt ra từ này, cuối cùng vẫn nuốt trở lại — chi tiết này đủ để thấy sự phân vân nội bộ.

Vấn đề nằm ở đây: nếu giảm lãi suất, lạm phát sẽ ngay lập tức phản ứng trở lại; còn nếu không giảm, tăng trưởng kinh tế và việc làm lại gặp vấn đề. Ba thủ đoạn chính của lạm phát đình trệ đều đã rõ — đình trệ kinh tế, lạm phát cao, thị trường lao động yếu ớt. Hiện tại, chúng ta rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan.

Thêm vào đó, thị trường tài chính liên tục lập đỉnh mới trong thời gian này, từ góc độ chính sách, Cục Dự trữ Liên bang cũng không có lý do gì để can thiệp cứu thị trường. Như vậy, khả năng giảm lãi suất trong tháng tới thực sự không lớn.

Nếu thực sự không giảm lãi suất? Thị trường giao dịch tháng tới chắc chắn sẽ rất đáng xem. Tôi nghĩ đà tăng của thị trường chứng khoán Mỹ có thể cũng nên tạm dừng, phần sau sẽ bàn kỹ hơn về ý kiến.