Cung Cấp Thanh Khoản Tập Trung trong DeFi

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Định giá Thanh khoản Tập trung trong DeFi Liên kết gốc:

Giới thiệu

Sự ra đời của tài chính phi tập trung (DeFi) vào năm 2008 dưới dạng Bitcoin ($BTC) đã bắt đầu một kỷ nguyên mới trong thế giới kinh tế. Đây là nơi trú ẩn cho những người tìm kiếm các giao dịch ẩn danh và không thích sự can thiệp cũng như theo dõi của các ngân hàng. Sự tăng giá của $BTC đã thu hút hàng triệu đô la và người dùng vào mạng lưới. Tuy nhiên, nếu một người bình thường muốn trở thành nhà đầu tư hoặc tham gia vào một giao thức DeFi, họ cần phải có kiến thức đủ về cách hoạt động của DeFi, đặc biệt là thị trường tạo lập tự động và định giá thanh khoản tập trung là gì.

Pool Thanh khoản và Nhà tạo lập thị trường tự động

Trước khi đi vào và hiểu rõ về khái niệm định giá thanh khoản tập trung, chúng ta cần biết thị trường tạo lập thực sự là gì. Vì phần lớn nhà đầu tư crypto giao dịch trên các sàn tập trung, họ quen thuộc với khái niệm sổ lệnh. Nhưng thế giới giao dịch trên các sàn phi tập trung lại khá khác biệt, vì chúng không hoạt động dựa trên sổ lệnh. Trong bất kỳ dự án nào, người dùng gửi hai token có giá trị bằng nhau, ví dụ $ETH và $USDT. Bây giờ chúng ta có một pool thanh khoản. Hợp đồng thông minh thường phân phối thanh khoản này trong phạm vi từ $0 đến vô cực về giá bằng cách sử dụng quy trình tạo lập thị trường tự động (AMM), đã trở thành tiêu chuẩn trong thế giới DeFi nhiều năm qua.

Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung

Sử dụng pool thanh khoản, hợp đồng thông minh của một dự án có thể trở thành nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) hoặc nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung (CLMM). Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung là các hợp đồng thông minh cho phép người dùng phân phối thanh khoản của họ trong một phạm vi nhất định để làm hiệu quả vốn đầu tư. So sánh với khái niệm tạo lập thị trường tự động, vốn sẽ được phân phối tự động trong phạm vi rộng lớn và người dùng phải chờ đợi một cách thụ động để nhận thu nhập từ việc cung cấp thanh khoản.

Ví dụ, giả sử bạn quyết định trở thành nhà cung cấp thanh khoản trên chuỗi Ethereum. Bạn gửi một số lượng bằng nhau của $ETH và $USDT vào mạng lưới. Thay vì để hợp đồng thông minh quyết định phần nào trong số vốn của bạn được phân bổ ở mức giá nào, bạn xác định rõ ràng rằng bạn muốn phạm vi giá từ $2500 đến $3000. Miễn là giá duy trì trong phạm vi đã định, thanh khoản của bạn vẫn hoạt động và bạn tiếp tục kiếm lợi nhuận từ việc cung cấp thanh khoản cho thị trường.

Cách hoạt động của CLMM

Trong ví dụ đã đề cập ở đoạn trên, giá của $2500 là mức giá thấp nhất và $3000 là mức giá cao nhất. Trong các mô hình CLMM, các mức giá (ticks) là các giới hạn mà trong đó nhà cung cấp thanh khoản muốn phân phối thanh khoản của họ. Vì vậy, người dùng cần xác định mức giá cao nhất và thấp nhất khi gửi tiền.

Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung hoạt động bằng cách cho phép người dùng chọn phạm vi giá cụ thể mà họ muốn tiền của họ hoạt động. Hợp đồng thông minh sau đó chỉ sử dụng vốn của họ trong phạm vi đó, làm cho vốn hiệu quả hơn. Nếu giá nằm trong phạm vi, tiền sẽ giúp các giao dịch diễn ra và kiếm phí. Khi giá chạm đến cạnh hoặc vượt ra ngoài phạm vi, số tiền sẽ không còn khả dụng cho mục đích thanh khoản nữa. Người dùng cũng có thể thay đổi phạm vi của mình để theo dõi thị trường, nhưng điều này có thể mất phí.

Lợi ích của CLMM

Tối ưu hóa thanh khoản để mang lại lợi nhuận tốt hơn

Các hợp đồng tạo lập thị trường tự động phân phối thanh khoản của bạn đều đặn trên tất cả các mức giá có thể. Quay lại ví dụ đã đề cập, nếu bạn chọn chiến lược tạo lập thị trường tự động, chỉ một phần nhỏ trong số vốn của bạn sẽ hoạt động miễn là $ETH giao dịch diễn ra giữa $2500 và $3000. Các khoản vốn nằm ngoài phạm vi này sẽ thụ động, không mang lại gì cho bạn.

Ngược lại, tất cả vốn của bạn đều được sử dụng trong phạm vi đã chỉ định nếu bạn chọn phương pháp nhà tạo lập thanh khoản tập trung. Vốn của bạn sẽ hiệu quả hơn, mang lại lợi nhuận cao hơn nhiều so với các AMM.

Linh hoạt và kiểm soát cao hơn

Rõ ràng là nhà cung cấp thanh khoản có nhiều tự do hơn khi sử dụng CLMM so với AMM. Nhiều lựa chọn hơn đồng nghĩa với nhiều cơ hội kiếm token LP và doanh thu hơn.

Giảm trượt giá

Khi hợp đồng thông minh, theo hướng dẫn của người dùng, phân phối thanh khoản trong phạm vi hẹp, các nhà giao dịch ít có khả năng gây ra biến động giá lớn. Giao dịch sẽ vẫn rẻ và mượt mà nếu phần lớn nhà cung cấp thanh khoản tuân theo chiến lược CLMM vì ít hoặc không có thanh khoản tại các mức giá cực đoan.

Rủi ro khi sử dụng CLMM

Biến động giá dữ dội

Hiệu quả của CLMM phụ thuộc rất nhiều vào việc giá có duy trì trong phạm vi đã định hay không. Người dùng sẽ kiếm lời tốt nếu giá nằm trong phạm vi đó, nhưng nếu vượt ra ngoài, số tiền sẽ tự động chuyển đổi sang một token. Ví dụ, bạn gửi $ETH và $USDT với số lượng bằng nhau làm thanh khoản nhưng chỉ định hợp đồng thông minh chỉ cho phép thanh khoản của bạn hoạt động trong một phạm vi giá nhất định. Khi giá vượt quá phạm vi của bạn, tất cả $ETH của bạn sẽ được chuyển đổi thành $USDT, và bạn sẽ không còn kiếm được LP token hay phí nữa. Nếu giá giảm xuống dưới mức thấp nhất, tất cả $USDT của bạn sẽ được chuyển đổi thành $ETH.

Mất tạm thời

Bạn có thể gặp thiệt hại khi là nhà cung cấp thanh khoản trong các mô hình CLMM nếu giá di chuyển ra ngoài phạm vi đã định, mặc dù thiệt hại này là tạm thời. Mất tạm thời nghĩa là bạn chỉ chịu thiệt hại nếu bạn chọn rút vốn khỏi pool thanh khoản. Nếu bạn giữ nguyên vốn đó và giá trở lại trong phạm vi, bạn không chịu thiệt hại nào.

Theo dõi giá liên tục

Việc theo dõi thị trường thường xuyên là một trong những điểm yếu của CLMM. Trong các AMM, mặc dù bạn kiếm ít hơn và vốn của bạn kém hiệu quả hơn vì thanh khoản được phân phối rộng rãi, nhưng bạn không cần lo lắng về việc giá di chuyển ra ngoài phạm vi của mình. CLMM yêu cầu bạn phân tích thị trường và quyết định chiến lược. Một số người dùng thậm chí còn sử dụng chiến lược trò chơi lý thuyết để tối ưu hóa vị trí của họ, cập nhật thường xuyên dựa trên biến động thị trường.

Kết luận

Định giá thanh khoản tập trung đã định hình lại cách phân bổ thanh khoản trong DeFi bằng cách ưu tiên hiệu quả vốn và kiểm soát của người dùng. Bằng cách cho phép nhà cung cấp thanh khoản hoạt động trong phạm vi giá xác định, CLMM có thể mang lại lợi nhuận cao hơn, trượt giá thấp hơn và thị trường hiệu quả hơn so với các AMM truyền thống. Tuy nhiên, những lợi ích này đi kèm với các rủi ro, bao gồm yêu cầu quản lý chủ động, tiếp xúc với biến động giá mạnh và rủi ro mất tạm thời. Tổng thể, CLMM phù hợp nhất với những người tham gia có kiến thức, sẵn sàng theo dõi thị trường chặt chẽ để đổi lấy lợi nhuận và sự linh hoạt cải thiện.