Giám sát Stablecoin trở thành toàn cầu

Các cơ quan quản lý trên hơn 30 khu vực pháp lý đã chuyển từ các phương pháp thăm dò sang các quy định chính thức về stablecoin, với hơn 70% xác định việc giám sát stablecoin là ưu tiên về quy định.

Tại Hoa Kỳ, các luật liên bang mới và hướng dẫn quy định đã làm rõ yêu cầu dự trữ và rõ ràng cho phép các ngân hàng hỗ trợ chuyển khoản crypto theo các khuôn khổ tuân thủ đã định nghĩa.

Cùng nhau, các phát triển này báo hiệu một sự chuyển đổi cấu trúc hướng tới các quy định rõ ràng, có thể thực thi, định vị stablecoin như một hạ tầng tài chính được quy định thay vì các tài sản kỹ thuật số thử nghiệm.

Quy định về crypto toàn cầu đang chuyển từ thảo luận rời rạc sang các khuôn khổ có thể thực thi, với việc giám sát stablecoin nổi lên như một trụ cột trung tâm của sự ổn định tài chính và sự tham gia của các tổ chức.

CRYPTO REGULATION SHIFTS FROM DISCUSSION TO STRUCTURE

Trong suốt năm 2025, cảnh quan quy định tiền điện tử toàn cầu đã trải qua một sự biến đổi đáng kể, chuyển từ một khuôn khổ bị chi phối bởi tranh luận lý thuyết, các phán quyết tòa án riêng lẻ và các tín hiệu chính sách rời rạc sang các luật pháp cụ thể và các cấu trúc giám sát được thực hiện trên nhiều khu vực pháp lý. Trong sự chuyển đổi này, quy định riêng về stablecoin nổi lên như một ưu tiên chính sách trung tâm, phản ánh mối quan tâm ngày càng tăng của các cơ quan quản lý về rủi ro thanh khoản, quản lý dự trữ và tác động hệ thống tiềm năng của tài sản kỹ thuật số.

Một trong những phát triển quy định quan trọng nhất diễn ra tại Hoa Kỳ. Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Hoa Kỳ (GENIUS Act) có hiệu lực từ ngày 18 tháng 7 năm 2025, thiết lập một khuôn khổ quy định liên bang cho stablecoin thanh toán. Luật này yêu cầu một số stablecoin duy trì tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ hoặc các tài sản rủi ro thấp khác và giới thiệu một cấu trúc giám sát liên bang–tiểu bang song song nhằm nâng cao tính minh bạch và bảo vệ người tiêu dùng.

HƠN 70% CÁC KHU VỰC PHÁP LÝ TIẾN BỘ VỀ QUY ĐỊNH STABLECOIN

Theo một đánh giá chính sách crypto toàn cầu được TRM Labs công bố năm 2025, bao gồm 30 khu vực pháp lý, hơn 70% các khu vực này đã xác định quy định stablecoin là ưu tiên trong năm. Con số này làm nổi bật sự xuất hiện của một đồng thuận quốc tế rộng rãi về quy định tiền mặt kỹ thuật số và hạ tầng thanh toán.

Cùng lúc đó, báo cáo ghi nhận khoảng 80% các khu vực khảo sát đã công bố các sáng kiến về tài sản kỹ thuật số liên quan đến các ngân hàng hoặc các tổ chức fintech được quy định, cho thấy tiến trình quy định ngày càng tạo ra các lối đi rõ ràng hơn cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào hạ tầng crypto.

OCC LÀM RÕ VIỆC THAM GIA CỦA NGÂN HÀNG TRONG CHUYỂN KHOẢN CRYPTO

Tại Hoa Kỳ, sự rõ ràng về quy định đã mở rộng ngoài luật pháp sang hướng dẫn vận hành cho các ngân hàng. Vào đầu tháng 12 năm 2025, Văn phòng Thanh tra Ngân hàng (OCC) đã phát hành một thư giải thích làm rõ rằng các ngân hàng quốc gia có thể thực hiện các giao dịch crypto tài sản “không rủi ro” thay mặt khách hàng. Theo mô hình này, các ngân hàng đóng vai trò trung gian hỗ trợ chuyển khoản crypto mà không phải chịu rủi ro trên bảng cân đối kế toán.

Sự làm rõ này rất quan trọng, vì nhiều ngân hàng Hoa Kỳ trước đó đã thận trọng trong việc thực hiện các giao dịch crypto cho khách hàng do không chắc chắn về các hoạt động liên quan đến crypto nào là được phép. Bằng cách so sánh các chuyển khoản crypto không rủi ro với dịch vụ môi giới trong thị trường chứng khoán truyền thống và các thị trường phái sinh, OCC đã cung cấp một lộ trình tuân thủ rõ ràng để các ngân hàng tham gia vào các hoạt động thanh toán crypto.

Ngoài ra, vào ngày 12 tháng 12 năm 2025, OCC đã phê duyệt có điều kiện các đơn xin cấp giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia cho năm công ty liên quan đến tài sản kỹ thuật số, bao gồm các tổ chức tập trung vào dịch vụ lưu ký và thanh toán, một bước có thể thúc đẩy hơn nữa việc tích hợp tài sản crypto vào hệ thống tài chính được quy định liên bang.

CHÍNH SÁCH MỸ ĐANG ĐI THEO HƯỚNG CỦA ĐÀO TẠO QUỐC TẾ

Các phát triển quy định tại Hoa Kỳ đã phù hợp chặt chẽ với các xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn. Các phân tích của nhiều bộ theo dõi chính sách độc lập cho thấy ngày càng nhiều khu vực đề xuất hoặc thực thi các khuôn khổ quy định bao gồm cả stablecoin và hạ tầng tài sản kỹ thuật số rộng hơn.

Sự nhấn mạnh về quy định đã chuyển từ các thử nghiệm “sandbox” giai đoạn đầu sang các quy tắc có thể thực thi nhằm bảo vệ người dùng ví và duy trì sự ổn định tài chính. Các khuôn khổ này thường tập trung vào rủi ro vận hành, quản lý thanh khoản, minh bạch dự trữ và phòng ngừa các hoạt động trốn tránh quy định, được hỗ trợ bởi các yêu cầu tiết lộ nâng cao, kiểm toán dự trữ và trách nhiệm giám sát rõ ràng.

TỪ SỰ KHÔNG CHẮC CHẮN ĐẾN RÕ RÀNG CẤU TRÚC

Tổng thể, các phát triển này báo hiệu một sự chuyển đổi cấu trúc trong chính sách tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Các phương pháp quy định đang chuyển từ sự giám sát rời rạc và không chắc chắn sang các khuôn khổ nhất quán và rõ ràng hơn, đặc biệt tập trung vào tính toàn vẹn của stablecoin, giới hạn tham gia của ngân hàng và bảo vệ người tiêu dùng.

Sự chuyển đổi này phản ánh một sự đồng thuận ngày càng tăng trong giới hoạch định chính sách rằng, trong điều kiện không có các chế độ quy định rõ ràng, sự mở rộng của stablecoin và các tài sản kỹ thuật số khác có thể gây ra các rủi ro về thanh khoản, dự trữ và hệ thống tương tự như trong các hệ thống tài chính truyền thống.

Bằng cách thiết lập các kỳ vọng quy định rõ ràng hơn và các khuôn khổ pháp lý có thể thực thi, các cơ quan quản lý không chỉ nhằm giảm thiểu rủi ro mà còn tạo điều kiện thúc đẩy sự tham gia rộng rãi hơn của các tổ chức—có thể đặt nền móng cho sự tích hợp sâu hơn giữa tài sản kỹ thuật số và hệ thống tài chính chính thống trong những năm tới.

Xem thêm：

USDe Market Cap Halved: A Test of Trust and Mechanism for Crypto-Native Stablecoins

Ethereum: The Pivotal Settlement Network for Global Stablecoin Liquidity

〈STABLECOIN OVERSIGHT GOES GLOBAL〉 bài viết này lần đầu tiên xuất bản trên 《CoinRank》.