#加密市场回升
Tạm dừng thời hạn 20 năm so với thỏa hiệp ngắn hạn? Bạn nghĩ phía Iran sẽ đưa ra những nhượng bộ then chốt chứ?
Phán đoán cá nhân là khả năng Iran đưa ra nhượng bộ then chốt trong ngắn hạn là thấp, nhưng vẫn còn không gian chiến thuật hạn chế để thỏa hiệp.
Một mặt, lệnh phong tỏa hàng hải do phía Mỹ đưa ra có thể coi là áp lực tối đa—thực thi chặn tất cả tàu ra vào các cảng của Iran, trực tiếp cắt đứt nguồn thu nhập từ dầu mỏ. Ngay ngày đàm phán đổ vỡ, giá dầu WTI đã từng tăng vọt lên 105,53 USD/thùng. Nhưng các lệnh trừng phạt là con dao hai lưỡi, phong tỏa eo biển Hormuz sẽ ảnh hưởng tới gần 20% lượng vận chuyển dầu toàn cầu, giá dầu tăng cao cuối cùng lại phản tác dụng đối với nền kinh tế Mỹ. Thủ tướng Anh Stamer rõ ràng không ủng hộ, Pháp còn tổ chức "Hành động Hòa bình đa quốc gia". Sự bất đồng giữa các đồng minh đã làm giảm hiệu quả răn đe thực tế của lệnh phong tỏa.
Mặt khác, "Kinh tế học kháng chiến" của Iran đã nhiều lần thử thách, khả năng khuất phục trong ngắn hạn là không cao. Tuy nhiên, Tổng thống Trump dự kiến thăm Trung Quốc vào giữa tháng 5, phía Mỹ không muốn kéo Trung Quốc vào xung đột, cũng ít khả năng chặn các tàu dầu Trung Quốc—điều này vô hình trung tạo ra khe hở để dầu thô Iran tiếp tục xuất khẩu qua Trung Quốc. Cửa sổ đàm phán vẫn còn mở, vòng đàm phán tiếp theo có thể diễn ra vào ngày 16 tháng 4 tại Islamabad. Phía Iran có thể thể hiện sự hợp tác trong các vấn đề nhỏ, nhưng về các vấn đề cốt lõi như vấn đề hạt nhân, khả năng nhượng bộ thực chất là rất thấp.
Bạn đã thấy "đỉnh" của đợt phục hồi này là bao nhiêu chưa?
Hiện tại, đợt phục hồi này chủ yếu do cảm xúc được phục hồi, thị trường mang tính chu kỳ, "đỉnh" có giới hạn.
Xét từ thị trường tiền mã hóa, Bitcoin đã vượt qua 74.000 USD, tăng 4,51% trong 24 giờ; ETH tăng 7,56%; toàn bộ lĩnh vực DeFi tăng 5%, trong đó Aave tăng 10,75%, Lido DAO tăng gần 10%. Niềm tin thị trường được thúc đẩy bởi kỳ vọng đạt thỏa thuận Mỹ-Iran, dòng vốn nhanh chóng chảy trở lại các tài sản có độ rủi ro cao. Tuy nhiên, khi phân tích kỹ, vẫn còn rất xa mới có thể thực hiện thỏa thuận thực sự. Thời gian ngừng bắn chỉ là hai tuần, là một cửa sổ chiến thuật chứ không phải hòa bình lâu dài, khoảng cách về giới hạn tối thiểu của hai bên vẫn còn rất lớn.
Xét về môi trường thanh khoản, giá dầu cao đang đẩy lạm phát kỳ vọng lên, khả năng cắt giảm lãi suất của Fed bị thu hẹp liên tục. Dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất thị trường dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất trước cuối năm nay chỉ khoảng 21%. Trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt, các tài sản mã hóa, vốn là loại có độ rủi ro cao, sẽ đối mặt với thử thách lớn hơn trong việc duy trì đà phục hồi.
Trong ngắn hạn, Bitcoin đối mặt với vùng kháng cự tâm lý quanh 75.000~76.000 USD. Nếu vòng đàm phán mới ngày 16 tháng 4 có tiến triển thực chất, thị trường có thể sẽ tiếp tục tăng; ngược lại, nếu phong tỏa kéo dài và đẩy giá dầu lên trên 110 USD, các tài sản rủi ro sẽ chịu áp lực trở lại. Tổng thể, giới hạn trên của đợt phục hồi này khoảng quanh 78.000 USD, khả năng cao hơn là sau khi dao động trong khoảng 75.000~78.000 USD, thị trường sẽ chờ đợi hướng đi mới.
Đối mặt với biến động của tình hình, tỷ lệ phân bổ dầu mỏ, tài sản mã hóa, kim loại quý nên điều chỉnh như thế nào cho phù hợp?
Trong bối cảnh tình hình Mỹ-Iran hiện nay rất bất định, nên áp dụng phương pháp phân bổ "cốt lõi + vệ tinh", chia tài sản thành ba tầng và điều chỉnh trọng số theo thời gian.
Tầng 1: Dầu mỏ—hướng phân bổ cốt lõi hiện tại.
Chừng nào phong tỏa eo biển Hormuz còn tiếp tục, các yếu tố cơ bản hỗ trợ giá dầu sẽ rất vững chắc. Dầu WTI đã trở lại trên 97 USD, có thời điểm vượt qua 100 USD. Nếu eo biển tiếp tục đóng cửa, dự báo của JPMorgan là khoảng ngày 20 tháng 4, kho dự trữ toàn cầu sẽ cạn kiệt hoàn toàn, khi đó giá dầu có khả năng sẽ còn tăng nữa. Đề xuất phân bổ các tài sản liên quan đến dầu mỏ chiếm khoảng 30%~35% tổng danh mục, ưu tiên chọn các ETF dầu hoặc các cổ phiếu dầu khí có tính thanh khoản cao.
Tầng 2: Vàng—đáy chống rủi ro dài hạn, nhưng trong ngắn hạn chưa đủ linh hoạt.
Vàng vừa có tính chống rủi ro, vừa chống lạm phát, nhưng hiện tại tâm điểm thị trường là việc giá dầu tăng gây áp lực lên chính sách tiền tệ của Fed, làm giảm sức hấp dẫn của vàng trong ngắn hạn. Xét về dài hạn, các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vào và niềm tin vào tiền pháp định giảm đi, tạo thành nền tảng cấu trúc. Đề xuất phân bổ vàng khoảng 15%~20%, chủ yếu là vàng vật chất hoặc ETF vàng, như một "bảo hiểm" đối phó các tình huống cực đoan.
Tầng 3: Tiền mã hóa—loại tài sản có độ rủi ro cao, chủ yếu giao dịch theo sóng.
Các tài sản mã hóa hiện có mối liên hệ cao với các cổ phiếu công nghệ như Nasdaq, rất nhạy cảm với thanh khoản và tâm lý thị trường. Nếu giá dầu tiếp tục tăng trên 110 USD, thanh khoản sẽ càng bị thu hẹp, thị trường mã hóa sẽ đối mặt với áp lực giảm mạnh hơn. Đề xuất phân bổ tài sản mã hóa không quá 15%~20%, chủ yếu là các loại chính như BTC, ETH, kiểm soát chặt đòn bẩy, thực hiện các biện pháp cắt lỗ phù hợp. Chiến lược giảm tỷ lệ khi phục hồi, mua thấp khi điều chỉnh trong thị trường rung lắc hiện tại sẽ hiệu quả hơn.
Nguyên tắc điều chỉnh linh hoạt: Theo dõi ba biến số cốt lõi—kết quả đàm phán tại Islamabad ngày 16 tháng 4 (quyết định trực tiếp tâm lý thị trường), giá dầu có vượt qua 110 USD hay không (ảnh hưởng dự báo thanh khoản), và phát ngôn của các quan chức Fed. Nếu giá dầu vượt 110 USD và duy trì, cần quyết đoán giảm tỷ lệ các tài sản rủi ro như tiền mã hóa và cổ phiếu, tăng tỷ lệ vàng; nếu đàm phán có tiến triển đột phá, giá dầu giảm xuống dưới 90 USD, có thể tăng tỷ lệ các tài sản rủi ro để nắm bắt cơ hội phục hồi.