Chuẩn bị cho cuộc Đại Suy thoái tiếp theo: Liệu năm 2030 có phải là điểm phá vỡ?

Quả Bom Thời Gian Nhân Khẩu Học Mà Không Ai Muốn Thảo Luận

Nước Mỹ đối mặt với một sự thật khó chịu mà ít chính trị gia muốn thẳng thắn bàn luận. Kể từ những năm 1960, chi tiêu cho người cao tuổi đã bùng nổ vượt ngoài khả năng tưởng tượng. Hiện nay, gần 40% tổng thuế thu nhập đổ vào các khoản phúc lợi cho người già—và đây mới chỉ là bắt đầu. Tiến về phía trước 25 năm nữa, con số này sẽ tăng vọt lên 70%. Kinh ngạc? Đây mới là điều thực sự nên khiến bạn thức trắng đêm: hiện tại, Mỹ chi hơn 600% so với chi tiêu cho an sinh xã hội và các khoản trợ cấp so với các chương trình dành cho trẻ em.

Những con số thật sự gây sốc. Nợ công hiện tại của Mỹ đứng ở mức $31 nghìn tỷ đô la, nhưng đó chỉ là phần nổi của tảng băng chìm. Khi tính đến các khoản trách nhiệm chưa được tài trợ—những lời hứa đã được đưa ra nhưng chưa thanh toán—con số thực tế vượt quá $200 nghìn tỷ đô la. Đây không phải là lý thuyết; đó là khoản nợ mà nước Mỹ đã cam kết phải trả.

Tại Sao Nhân Khẩu Học Làm Điều Này Không Thể Tránh Khỏi

Tỷ lệ sinh đẻ kể một câu chuyện mà các chính trị gia thường thích phớt lờ. Năm 1957, tỷ lệ sinh của Mỹ đạt đỉnh ở mức 3.7 trẻ em mỗi phụ nữ. Đến năm 2020, nó đã giảm xuống còn 1.64. Trong khi đó, người cao tuổi sống lâu hơn đáng kể so với các thế hệ trước. Kết quả? Một hình dạng kim tự tháp đảo ngược, nơi nhiều người nhận trợ cấp hơn là đóng góp qua thuế.

Chúng ta không đang ở một điểm tới hạn xa xôi—chúng ta đã bắt đầu trượt xuống dốc. Chi tiêu y tế, an sinh xã hội và lãi vay nợ hiện chiếm 68% tổng thuế thu nhập theo CBO. Đến năm 2040, ba khoản này sẽ chiếm 100% thuế thu nhập. Đến năm 2052, chúng sẽ vượt quá 117%—nghĩa là mọi thứ khác (quốc phòng, hạ tầng, giáo dục) đều được tài trợ bằng vay nợ.

Những Phép Tính Không Thể Bỏ Qua

Nhà đầu tư nổi tiếng Stanley Druckenmiller gần đây đã diễn đạt rõ ràng những gì các nhà kinh tế tài chính đã cảnh báo: chính phủ đối mặt với một lựa chọn bất khả thi. Để duy trì mức chi tiêu hiện tại vô thời hạn, các nhà hoạch định chính sách sẽ cần phải tăng thuế thêm 40% hoặc cắt giảm chi tiêu 30%. Không phải tạm thời—mà vĩnh viễn.

Khoảng cách tài chính này chiếm 7.7% GDP. Để hình dung gánh nặng này, khoảng cách tài chính của Pháp chỉ là 2.4%. Họ thường bị chỉ trích là một nhà nước phúc lợi phồng rộp, nhưng sự mất cân đối cấu trúc của họ ít hơn một phần ba so với của Mỹ. Ngay cả Tổng thống Macron cũng nhận thức rõ tính cấp bách, đã nâng tuổi nghỉ hưu từ 62 lên 64. Ở Washington? Im lặng.

Thời điểm Druckenmiller đề cập phù hợp một cách rùng rợn với dự đoán về cuộc đại suy thoái tiếp theo đang lan truyền trong các tổ chức kinh tế. Hồ sơ thành tích của ông nói lên tất cả: lợi nhuận trung bình hợp lệ 30% mỗi năm trong ba thập kỷ.

Thị Trường Gửi Những Tín Hiệu Phức Tạp—Trong Thời Gian Này

Dữ liệu CPI mới nhất cho thấy lạm phát tháng so với tháng là 0.4% trong tháng 4, kéo giảm tỷ lệ hàng năm xuống còn 4.9%—thấp nhất trong hai năm. Trên toàn bộ lĩnh vực năng lượng, áp lực giảm phát đang gia tăng. Tuy nhiên, hạn chế nguồn cung trong sản xuất nhiên liệu có thể dễ dàng làm bùng phát lại lạm phát trong nửa cuối năm, đặc biệt nếu nhu cầu yếu đi khi bước vào khả năng suy thoái.

Kim Loại Quý: Chim Canaries Trong Mỏ Than

Có điều gì đó kỳ lạ đang xảy ra trong thị trường kim loại quý mà đáng để chú ý.

Vàng đã rút lui vào mô hình tích luỹ. Diễn biến giá cho thấy xu hướng đi ngang hoặc giảm nhẹ trong vài tuần tới, với chu kỳ thấp tiếp theo có thể trùng với cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang ngày 14 tháng 6.

Bạc cho thấy một thiết lập thú vị hơn. Kim loại này giảm 4.81% và dừng ở mức trên trung bình động 50 ngày của nó. Hỗ trợ quanh mức $24 vẫn còn nguyên vẹn, nhưng điều thú vị là: tồn kho bạc đăng ký tại Comex đã giảm xuống dưới 30 triệu ounce. Có tới 26 lần số hợp đồng giấy giao dịch nhiều hơn số kim loại vật chất có sẵn. Sự mất cân đối cấu trúc này có thể tạo ra điều kiện bùng nổ—mà các nhà giao dịch gọi là short squeeze.

Bạch kim cũng đối mặt với các động thái tương tự. Chỉ có 880,500 ounce bạch kim eagles đã được đúc kể từ năm 1997 qua 26 năm. Để so sánh, trong năm 2021 alone, hơn 1.1 triệu gold eagles đã được đúc. Nguồn cung đang thắt chặt, và sân khấu đã sẵn sàng cho một sự kiện squeeze khác.

Kết Quả Không Thể Tránh Khỏi

Khi các chính phủ đối mặt với quỹ đạo tài chính không bền vững, lịch sử cung cấp rất ít sách hướng dẫn. Giảm giá tiền tệ nổi lên như con đường ít chính trị phản đối nhất. Khi thực tế này trở nên rõ ràng đối với các nhà đầu tư bình thường, nhu cầu về tài sản cứng sẽ tăng vọt một cách đáng kể.

Thiếu hụt các mặt hàng thiết yếu—đặc biệt là bạc và bạch kim—không phải là đầu cơ; chúng là hậu quả toán học của các động thái cung cầu hiện tại va chạm với sự tuyệt vọng của chính sách tiền tệ. Cuộc đại suy thoái tiếp theo do Druckenmiller dự đoán và xác nhận qua phân tích cấu trúc sẽ không thể bị trì hoãn bằng các điều chỉnh chính sách đòi hỏi sự can đảm chính trị mà nước Mỹ hiện tại không có.

Các nhà đầu tư đang định vị hiện tại với các tài sản thực sẽ không chỉ giữ gìn của cải—họ có khả năng sẽ thịnh vượng khi ngày phán xét đến.