Thành thạo về định giá quyền chọn: Giá trị nội tại và giá trị ngoại lai thúc đẩy quyết định giao dịch của bạn

Khi bạn giao dịch quyền chọn, hiểu rõ những thành phần cấu thành giá của một quyền chọn là sự khác biệt giữa các giao dịch thông minh và những sai lầm đắt đỏ. Hai thành phần quyết định điều này: giá trị nội tại và giá trị ngoại tại. Trong khi giá trị nội tại thể hiện tiềm năng lợi nhuận ngay lập tức từ việc thực hiện quyền chọn ngay bây giờ, giá trị ngoại tại—đôi khi gọi là “giá trị thời gian”—bao gồm tất cả những yếu tố còn lại: thời gian còn lại đến hạn, kỳ vọng biến động thị trường, và điều kiện lãi suất. Hãy cùng phân tích cách các yếu tố này định hình kết quả giao dịch quyền chọn của bạn.

Nền tảng: Giá trị nội tại thực sự có ý nghĩa gì

Giá trị nội tại đơn giản là số tiền thực bạn sẽ kiếm được nếu thực hiện quyền chọn ngay lập tức. Đối với quyền chọn mua (call), điều này xảy ra khi giá thị trường của tài sản cơ sở cao hơn giá thực hiện. Đó chính là biên lợi nhuận của bạn. Đối với quyền chọn bán (put), ngược lại—giá trị nội tại bắt đầu khi giá thị trường giảm xuống dưới giá thực hiện, cho phép bạn bán cao hơn.

Dưới đây là phần thực tế: nếu một quyền chọn “in-the-money,” nó có giá trị nội tại và có giá cao hơn. Các quyền chọn “out-of-the-money”? Chúng có giá trị nội tại bằng 0 và giao dịch rẻ hơn vì chúng đặt cược vào biến động giá trong tương lai.

Nhắc nhở tính toán nhanh:

• Giá trị nội tại quyền chọn mua = Giá thị trường – Giá thực hiện
• Giá trị nội tại quyền chọn bán = Giá thực hiện – Giá thị trường

Nếu các phép tính này âm, giá trị nội tại đơn thuần là 0—quyền chọn chưa đạt lợi nhuận.

Hãy xem một ví dụ thực tế: một cổ phiếu giao dịch ở $60 và bạn sở hữu một quyền chọn mua với $50 giá thực hiện. Giá trị nội tại của bạn là $10 ($60 – 50$). Đó là lợi nhuận đã khóa nếu bạn thực hiện hôm nay. Trong khi đó, nếu cổ phiếu đó giảm xuống còn $45 và bạn sở hữu một quyền chọn bán với $50 giá thực hiện, giá trị nội tại của bạn là $5 ($50 – 45$).

Yếu tố bất ngờ: Giá trị ngoại tại và giảm giá theo thời gian

Đây là phần thú vị của quyền chọn. Giá trị ngoại tại là mức giá mà các nhà giao dịch sẵn sàng trả cho tiềm năng—khả năng quyền chọn trở nên có lợi nhuận hơn nữa trước khi hết hạn. Nó bao gồm thời gian còn lại, kỳ vọng về biến động ngụ ý, và điều kiện lãi suất.

Mối quan hệ này đơn giản nhưng mạnh mẽ: thời gian hết hạn càng dài, giá trị ngoại tại càng cao vì có nhiều thời gian hơn để giá biến động. Biến động thị trường cao hơn cũng làm tăng giá trị ngoại tại; các nhà giao dịch trả phí bảo hiểm khi họ kỳ vọng có những biến động lớn hơn. Khi gần đến ngày hết hạn, giá trị ngoại tại này giảm đi—hiện tượng gọi là giảm giá theo thời gian. Đó là lý do tại sao quyền chọn mất giá trị theo thời gian, ngay cả khi tài sản cơ sở không đổi.

Để tính giá trị ngoại tại: Giá trị ngoại tại = Phí quyền chọn – Giá trị nội tại

Hãy tưởng tượng một quyền chọn đang giao dịch ở mức $8 phí quyền chọn với $5 giá trị nội tại. Giá trị ngoại tại là $3 ($8 – 5$). Đó chính là niềm tin của thị trường về tiềm năng trong tương lai. Khi đến ngày hết hạn, nếu quyền chọn vẫn out-of-the-money, giá trị ngoại tại đó sẽ hoàn toàn biến mất.

Tại sao điều này quan trọng đối với chiến lược giao dịch của bạn

Phân tích giá trị nội tại so với giá trị ngoại tại mang lại cho bạn ba lợi thế chiến thuật:

Rõ ràng về rủi ro: Bạn ngay lập tức thấy phần nào của giá quyền chọn là “thật” $3 giá trị nội tại$3 so với phần mang tính đầu cơ (giá trị ngoại tại). Điều này giúp bạn xác định quy mô vị thế phù hợp và phù hợp với khẩu vị rủi ro của mình. Một quyền chọn nhiều giá trị ngoại tại sẽ rủi ro cao hơn nếu biến động giảm mạnh.

Linh hoạt chiến lược: Hiểu rõ thành phần nội tại và ngoại tại giúp bạn xây dựng các giao dịch cụ thể. Bán quyền chọn có giá trị ngoại tại cao sớm để thu phí trước khi giảm giá theo thời gian tác động. Giữ qua đến hạn có thể thu lợi từ giá trị nội tại nếu quyền chọn chuyển sang “in-the-money.” Các chiến lược phức tạp như spread trở nên tính toán được khi bạn hiểu rõ các thành phần này.

Chính xác về thời điểm: Các nhà giao dịch quyền chọn sống chết dựa vào thời điểm. Hiểu rằng giá trị ngoại tại giảm theo thời gian giúp bạn quyết định nhanh hơn. Bạn có thể thoát khỏi giao dịch có lợi sớm để giữ lại phần giá trị ngoại tại trước khi nó biến mất, hoặc giữ lâu hơn nếu tin rằng giá trị nội tại sẽ mở rộng.

Kết luận thực tế

Trong giao dịch quyền chọn, giá trị nội tại và giá trị ngoại tại không chỉ là các khái niệm trong sách vở—chúng là các đòn bẩy kiểm soát lợi nhuận và lỗ của bạn. Giá trị nội tại cung cấp cho bạn các phép tính cứng về lợi nhuận ngay lập tức. Giá trị ngoại tại cho biết thị trường kỳ vọng điều gì sẽ xảy ra và các nhà giao dịch sẵn sàng trả bao nhiêu cho sự không chắc chắn đó. Làm chủ mối quan hệ giữa chúng, bạn sẽ chuyển từ việc đoán định hướng giá sang quản lý rủi ro, thời điểm và lợi nhuận kỳ vọng dựa trên các chỉ số vững chắc.

Dù bạn mua quyền chọn mua và bán hay bán phí quyền chọn, các định giá này hướng dẫn các quyết định phù hợp với triển vọng thị trường và mức độ rủi ro cá nhân của bạn. Đó chính là lợi thế cạnh tranh.