Tại sao Lam Research vẫn là một cổ phiếu hấp dẫn bất chấp mức tăng 109%

Lam Research Corporation [LRCX] đã mang lại lợi nhuận ấn tượng 109% tính từ đầu năm, vượt xa mức trung bình ngành Điện tử-Chip bán dẫn là 33,5% và các đối thủ cạnh tranh chính. Để hình dung rõ hơn, KLA Corporation [KLAC], ASML Holding [ASML], và Applied Materials, Inc. [AMAT] đã tăng lần lượt 80,4%, 42,5% và 42%—những bước nhảy đáng kể nhưng vẫn chậm hơn so với quỹ đạo của Lam Research. Sự khác biệt này phản ánh niềm tin ngày càng tăng của nhà đầu tư vào khả năng của công ty trong việc điều hướng một bối cảnh địa chính trị không chắc chắn và tận dụng các xu hướng mới nổi trong ngành chip bán dẫn.

Sức mạnh tài chính giữa bối cảnh vĩ mô khó khăn

Mặc dù còn nhiều bất ổn kinh tế vĩ mô và căng thẳng thương mại, bảng cân đối kế toán của Lam Research kể một câu chuyện thuyết phục. Kết quả quý tài chính gần nhất của công ty cho quý 1 năm tài chính 2026 cho thấy tổng doanh thu đạt 5,32 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ năm trước và vượt dự báo của các nhà phân tích 2%. Sự tăng trưởng này dựa trên nhu cầu mạnh mẽ trong các phân khúc Hệ thống và Hỗ trợ khách hàng của công ty.

Điều đáng chú ý không kém là hiệu quả lợi nhuận: lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không theo chuẩn GAAP đạt 1,26 USD, vượt kỳ vọng 4,1% và tăng 46,5% so với cùng kỳ năm trước. Sự mở rộng lợi nhuận này đi kèm với cải thiện biên lợi nhuận—biên lợi nhuận hoạt động không theo chuẩn GAAP đã mở rộng lên 35% trong quý, tăng 410 điểm cơ bản so với năm trước. Việc mở rộng biên lợi nhuận trong môi trường khó khăn này nhấn mạnh kỷ luật hoạt động và các sáng kiến tối ưu hóa chi phí của ban lãnh đạo, đặc biệt từ việc mở rộng nhà máy sản xuất tại châu Á.

Những kết quả này cho thấy Lam Research có khả năng tận dụng đòn bẩy hoạt động để duy trì lợi nhuận ngay cả khi nhu cầu thị trường cuối của ngành chip bán dẫn biến động.

Đà tăng của AI và trung tâm dữ liệu

Ngành công nghiệp chip bán dẫn đang chuyển hướng sang trí tuệ nhân tạo và hạ tầng tính toán hiệu năng cao đã tạo ra cơ hội lớn cho Lam Research. Các giải pháp khắc etch và phủ đặc biệt của công ty là nền tảng để sản xuất bộ nhớ băng thông cao (HBM) và kiến trúc đóng gói tiên tiến—cả hai đều quan trọng để thúc đẩy các ứng dụng AI.

Ban lãnh đạo tiết lộ rằng các đơn hàng trong năm tài chính 2024 nhắm vào các nút gate-all-around và đóng gói thế hệ tiếp theo đã đạt doanh thu $1 tỷ USD. Nhìn về phía trước, các giám đốc điều hành dự báo phân khúc này sẽ tăng gấp ba lần lên hơn $3 tỷ USD vào năm 2025, báo hiệu nhu cầu tăng tốc đối với công nghệ khác biệt của Lam Research. Ngoài HBM, các xu hướng mới nổi như phân phối điện phía sau và xử lý khô chống trầy xước tiên tiến mang lại các cơ hội tăng trưởng bổ sung phù hợp với năng lực cốt lõi của công ty.

Cộng đồng phân tích phản ánh sự lạc quan này: ước tính đồng thuận dự báo doanh thu năm tài chính 2026 và 2027 lần lượt tăng trưởng 14,1% và 12,1% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến sẽ mở rộng 15,7% và 15,8% trong cùng các kỳ này.

Định giá vẫn hợp lý

Sau một đợt tăng giá mạnh, Lam Research đang giao dịch với hệ số P/E dự phóng là 29,52—mức chiết khấu đáng kể so với hệ số 34,89 của ngành thiết bị bán dẫn rộng lớn hơn. Khoảng cách định giá này cho thấy thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ câu chuyện tăng trưởng dựa trên AI của công ty.

So với các đối thủ: ASML giao dịch ở mức 32,19x P/E dự phóng, KLA ở 29,28x, và Applied Materials ở 23,33x. Trong khi Lam Research có mức chênh lệch nhẹ so với Applied Materials, thì nó thấp hơn nhiều so với ASML và gần như ngang bằng với KLA—vị trí hợp lý dựa trên dự báo tăng trưởng nhanh hơn của công ty.

Kết luận

Lam Research xứng đáng được xem xét cho các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng mong muốn tiếp xúc với lĩnh vực thiết bị bán dẫn. Sự kết hợp giữa hiệu quả tài chính ổn định, bối cảnh ngành tích cực thúc đẩy bởi hạ tầng AI, và hệ số định giá không quá cao tạo thành một cơ hội rủi ro-lợi nhuận không đối xứng. LRCX hiện đang được xếp hạng Zacks Rank #2 (Mua), phản ánh triển vọng tích cực này.