Tại sao Tích hợp Dọc của Apple và Tường Thành Tiền Mặt Có Thể Chiếm Ưu Thế Trong Thời Kỳ AI

Apple (AAPL) đã chuyển mình từ một nhà sản xuất máy tính thành một gã khổng lồ dựa trên dịch vụ, và chương tiếp theo còn hấp dẫn hơn nữa. Dưới đây là lý do tại sao gã khổng lồ công nghệ này có thể được định vị tốt hơn phần lớn cho những gì phía trước.

Silicon tùy chỉnh mang lại lợi thế AI không công bằng cho Apple

Trò chơi bán dẫn rất khốc liệt. Hầu hết các đối thủ AI đang bỏ ra hàng trăm tỷ đô la cho hạ tầng GPU đắt đỏ từ các nhà cung cấp như Nvidia (NVDA), nhưng tình hình của Apple về cơ bản lại khác biệt. Bằng cách thiết kế bộ xử lý riêng thông qua tích hợp dọc, Apple kiểm soát cả phần cứng lẫn phần mềm—cho phép AI trên thiết bị (Apple Intelligence) hoạt động hiệu quả mà không phải tiêu tốn vốn lớn như các đối thủ.

Chỉ riêng năm 2025, trong khi các đối thủ đổ tiền khổng lồ vào các cụm GPU và trung tâm dữ liệu, Apple đã chi khoảng $12 tỷ đô la cho chi phí vốn. Đó chính là chiến lược tích hợp dọc đang hoạt động: ít phụ thuộc hơn, chi phí thấp hơn, biên lợi nhuận vượt trội.

Cách tiếp cận silicon tùy chỉnh này có nghĩa là người dùng iPhone có các tính năng AI mà các đối thủ khó có thể sánh kịp, có thể kích hoạt một chu kỳ nâng cấp lớn đã bị trì hoãn trong nhiều năm.

Doanh thu dịch vụ đang trở thành cỗ máy kiếm tiền thực sự

Quên việc chỉ bán điện thoại đi. Phân khúc dịch vụ của Apple—bao gồm App Store, iCloud, Apple Music, Apple Care và Apple Pay—đang phát triển thành một cỗ máy doanh thu định kỳ với biên lợi nhuận cực cao. Các nhà phân tích ngày càng tin rằng dịch vụ có thể chiếm khoảng 50% tổng doanh thu trong vài năm tới.

Sự chuyển dịch này quan trọng vì doanh thu định kỳ, biên lợi nhuận cao tạo ra mô hình kinh doanh bền vững hơn và dòng tiền mượt mà hơn. Biên lợi nhuận gộp của công ty đã mở rộng rõ rệt khi tỷ lệ này nghiêng về dịch vụ, được hỗ trợ bởi chiến lược tích hợp dọc và sự gắn bó với hệ sinh thái.

Cỗ máy tiền mặt không bao giờ dừng lại

Apple đang sở hữu khoảng $55 tỷ đô la trong tiền mặt—mặc dù gần đây có giảm sút. Công ty không tích trữ tiền mặt; họ phân bổ vốn một cách chiến lược: đa dạng hóa khỏi rủi ro Trung Quốc qua việc giảm thuế quan, tăng cường R&D cho các sáng kiến AI, và giữ dự trữ cho các cơ hội chiến lược.

Cỗ máy mua lại cổ phiếu cũng ấn tượng không kém. AAPL đã mua lại khoảng $100 tỷ đô la cổ phiếu trong năm 2025, và hơn $700 tỷ đô la trong thập kỷ qua. Mỗi lần mua lại làm giảm số lượng cổ phiếu lưu hành, từ đó thúc đẩy lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) và tạo ra sự hỗ trợ liên tục cho giá cổ phiếu.

Phố Wall hiếm khi làm Apple bất ngờ

Trong 20 quý gần nhất, Apple đã vượt dự báo của các nhà phân tích trong 19 quý. Thành tích này quan trọng vì thị trường chứng khoán là một trò chơi của kỳ vọng, và AAPL đã thể hiện khả năng điều hướng chúng thành thạo.

Sức mạnh thị trường giữa bối cảnh biến động

Trong khi những tuần gần đây chứng kiến sự biến động và yếu đi của thị trường chung, cổ phiếu AAPL đã đi ngang—một dấu hiệu điển hình của sức mạnh tương đối. Sự kiên cường này cho thấy khi áp lực chung giảm xuống, Apple có thể đứng ở vị trí dẫn đầu cho đợt tăng tiếp theo.

Kết luận

Sự tiến hóa của Apple thành một cỗ máy tích hợp AI, dựa trên dịch vụ và tạo ra dòng tiền—được củng cố bởi chiến lược tích hợp dọc và tài chính như pháo đài—tạo ra một rào cản cạnh tranh độc đáo. Silicon tùy chỉnh, dịch vụ định kỳ có biên lợi nhuận cao, và phân bổ vốn kỷ luật qua các đợt mua lại cổ phiếu giúp công ty chuẩn bị tốt cho việc duy trì vị trí dẫn đầu thị trường trong một bối cảnh công nghệ đang chuyển đổi.