Kế hoạch tăng trưởng của AMD: Tại sao dự báo mới nhất của Lisa Su khiến Phố Wall phải chú ý

Cá cược Trung Tâm Dữ Liệu Có Thể Định Hình Tương Lai của AMD

Lisa Su vừa đưa ra một tầm nhìn cho AMD thách thức câu chuyện phổ biến về các nhà sản xuất chip và trí tuệ nhân tạo. Trong khi mọi người đều cho rằng Nvidia chiếm lĩnh cuộc đua phần cứng AI, các mục tiêu tài chính mới của AMD cho thấy cuộc cạnh tranh còn rất dài và đó không chỉ là tin tốt, mà còn là tin biến đổi đối với các nhà đầu tư sẵn sàng nhìn xa hơn các tiêu đề.

Đây là thực tế: AMD và Nvidia hoạt động trong cùng một thị trường, nhưng không cùng mức độ rủi ro. Trong Q3 2025, Nvidia thu về 88% doanh thu từ trung tâm dữ liệu. AMD? Chỉ 49%. 51% còn lại đến từ máy tính khách hàng (44%) và bộ xử lý nhúng (9%). Như người ta có thể nói khi quan sát lợi thế cạnh tranh, đây không chỉ là trò chơi số lượng—đó là sự khác biệt cấu trúc định hình mọi thứ về tương lai của các công ty này.

Tại Sao Sự Đa Dạng Hóa của AMD Quan Trọng Hơn Mọi Người Nghĩ

Sự tập trung của Nvidia vào trung tâm dữ liệu vừa là điểm mạnh lớn nhất vừa là điểm yếu Achilles của họ. Nếu các nhà siêu mở rộng AI đột nhiên giảm tốc độ chi tiêu hàng nghìn tỷ đô la, Nvidia sẽ đối mặt với tác động không cân xứng. AMD vẫn sẽ bị ảnh hưởng, nhưng cơn đau sẽ được hấp thụ qua nhiều nguồn doanh thu khác nhau. Trong kinh doanh, đó gọi là khả năng phục hồi. Trong mắt nhà đầu tư, đó gọi là ngủ ngon hơn vào ban đêm.

Nhưng điều thú vị là: AMD không dựa vào việc chi tiêu trung tâm dữ liệu chậm lại. Ngược lại.

Dự Báo Tăng Trưởng 60% Thay Đổi Mọi Thứ

Tại Ngày Nhà Phân Tích Tài Chính, AMD tiết lộ lộ trình năm năm như thể khoa học viễn tưởng—nếu bỏ qua thực tế rằng đây là dự báo của công ty dựa trên các sản phẩm ra mắt thực tế. Công ty kỳ vọng doanh thu trung tâm dữ liệu sẽ mở rộng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 60%. Để so sánh, Q3 2025 doanh thu trung tâm dữ liệu chỉ tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Đó không phải là tăng tốc; đó là một sự thay đổi hoàn toàn trong hướng đi.

Điều gì đang thúc đẩy sự tự tin này? Các đơn vị tính toán mới nhất của AMD và phần mềm nâng cao cuối cùng đã đưa công ty ngang bằng với Nvidia, ít nhất theo tính toán của Lisa Su. Công ty tin rằng còn rất nhiều dư địa trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu—một lĩnh vực mới chỉ bắt đầu trưởng thành.

Trong khi đó, các phân khúc khác của AMD được dự báo tăng trưởng khiêm tốn hơn: các bộ phận nhúng và máy khách/gaming dự kiến tăng trưởng mỗi cái 10% CAGR. Tổng thể, điều này tạo ra CAGR tổng thể của công ty là 35% trong năm năm, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không GAAP dự kiến vượt quá $20.

Phép Tính Giá Cổ Phiếu Quan Trọng

Đặt một hệ số lợi nhuận 30x trên EPS hơn $20, cổ phiếu AMD có thể đạt $600 mỗi cổ phần. Hiện tại, nó giao dịch quanh mức $250. Điều đó ngụ ý tiềm năng tăng khoảng 150% trong năm năm—một khoản lợi nhuận biến khoản đầu tư $1,000 thành $2,500.

Liệu AMD có thực sự đạt được các dự báo này hay không vẫn là câu hỏi trị giá tỷ đô la. Công ty đã rất thận trọng trong các dự báo về các phân khúc khác, điều này cho thấy ban lãnh đạo không chỉ vẽ ra một bức tranh quá lạc quan. Cách tiếp cận cân nhắc này tạo thêm độ tin cậy cho câu chuyện tăng tốc trung tâm dữ liệu.

Sự Đánh Đổi Mà Không Ai Nói Đến

Có một sự mỉa mai trong chiến lược của AMD. Các nhà đầu tư hiện tại đánh giá cao AMD vì nó đa dạng hơn Nvidia—ít phụ thuộc vào bất kỳ dòng kinh doanh nào. Nhưng nếu AMD thực hiện kế hoạch tăng trưởng trung tâm dữ liệu hoàn hảo, lợi thế cạnh tranh đó sẽ bị xóa bỏ. Công ty sẽ ngày càng tập trung vào cùng một phân khúc như đối thủ lớn hơn của mình.

Câu hỏi không phải là điều đó tốt hay xấu. Mà là liệu con đường tăng trưởng 60% có đủ để biện minh cho sự thay đổi trong cấu trúc kinh doanh không. Và dựa trên các con số mà AMD dự báo, câu trả lời có vẻ là có.

AMD Đi Đâu Từ Đây?

AMD có thể không bao giờ hoàn toàn lật đổ Nvidia trong bối cảnh cạnh tranh này. Nhưng chiếm lĩnh một phần thị trường đang tăng trưởng trong khi mang lại lợi nhuận vượt trội? Điều đó hoàn toàn khả thi. Các sản phẩm mới nhất của công ty cho thấy họ có công nghệ. Các dự báo của Lisa Su cho thấy ban lãnh đạo tin vào điều đó. Liệu các nhà đầu tư có nên tin vào hay không còn tùy thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro và khung thời gian của bạn.