Gã Khổng Lồ Ngủ Ngủ Đang Thức Dậy: Tại sao Năm Yên Tĩnh của Amazon Có Thể Báo Hiệu Những Bước Đi Lớn Trong Tương Lai

Amazon (NASDAQ: AMZN) hầu như không di chuyển trong năm 2025, với cổ phiếu dao động quanh $230 sau một đợt tăng mạnh 60% gây thất vọng giữa năm. Trên bề mặt, hiệu suất phẳng lặng trong khi các đối thủ lập kỷ lục mới có vẻ như là sự kém hiệu quả. Nhưng bên dưới bề mặt, mô hình hợp nhất này kể một câu chuyện hoàn toàn khác—một câu chuyện về việc xây dựng sức mạnh thay vì mất đà.

Khi các yếu tố cơ bản cải thiện nhưng cổ phiếu vẫn đứng yên, Thật sự đang xảy ra điều gì?

Sự không khớp giữa quỹ đạo lợi nhuận của Amazon và giá cổ phiếu tạo ra một nghịch lý thú vị. Trong khi công ty liên tục công bố kết quả khả quan từng quý, cổ phiếu gần như đi ngang kể từ mùa hè. Trong khi đó, các đối thủ như Apple (NASDAQ: AAPL) và Alphabet (NASDAQ: GOOGL) đã tăng vọt lên các đỉnh mới, tạo ra khoảng cách định giá ngày càng lớn.

Bức tranh kỹ thuật tiết lộ câu chuyện thực sự. Apple giao dịch cao hơn 6% so với trung bình động 50 ngày, Alphabet đứng cao hơn 19%, nhưng Amazon chỉ còn cao hơn 2,5%. Sự kém hiệu quả tương đối này không phải là yếu đuối—đó là sự nén lại. Khi một cổ phiếu có thể cải thiện các yếu tố cơ bản mà không tham gia vào đợt tăng giá, điều đó thường có nghĩa là các lò xo đã nén sẵn sàng để mở rộng. Để có bối cảnh, mô hình này xuất hiện trong bối cảnh thị trường chung rung lắc qua tháng 11, sau đó là một đợt tăng đột biến 5% của S&P 500. Nếu đà này tiếp tục vào năm 2026, biểu đồ trầm lặng của Amazon còn nhiều dư địa để bắt kịp.

Niềm tin của Phố Wall ngày càng lớn trong khi cổ phiếu vẫn ngủ yên

Nếu Amazon thực sự gặp khó khăn, bạn sẽ mong đợi các nhà phân tích giảm nhiệt. Thay vào đó, điều ngược lại đang xảy ra. Chỉ trong tuần này, Oppenheimer nâng mục tiêu giá lên $305—gần 30% so với mức hiện tại—và nhấn mạnh tiềm năng “lợi nhuận đáng kể” từ AWS, bộ phận có giá trị nhất của công ty.

AWS không chỉ có lợi nhuận; nó còn đang tăng tốc. Khả năng mở rộng của bộ phận đám mây và các cải tiến vận hành dựa trên AI cho thấy các giai đoạn tăng trưởng tốt nhất vẫn còn phía trước. Với chi tiêu đám mây tăng và rào cản cạnh tranh của Amazon vẫn còn nguyên vẹn, dòng kinh doanh này tiếp tục thách thức các mô hình trưởng thành của ngành.

Nhưng Oppenheimer còn không phải là tiếng nói lạc quan nhất. Loop Capital đặt mục tiêu cao nhất thị trường $360 tháng trước, dự đoán hơn 50% tiềm năng tăng trưởng từ đây. Đây không phải là những dự đoán dành cho một cổ phiếu sắp sụp đổ—chúng được định vị cho sự mở rộng đáng kể.

Định giá đã lặng lẽ trở thành câu chuyện hấp dẫn nhất của Amazon

Điều làm cho bối cảnh hiện tại thực sự thú vị là: tỷ số P/E của Amazon đã nén xuống mức thấp nhiều năm bất chấp tăng trưởng lợi nhuận. Cổ phiếu hiện rẻ hơn so với phần lớn năm 2024 và phần lớn thập kỷ trước, ngay cả khi hoạt động kinh doanh được cải thiện.

Mức chiết khấu này trái ngược rõ rệt với các tên tuổi công nghệ lớn khác. Nhiều cổ phiếu yêu thích AI có rất ít dư địa sai sót khi bước vào năm 2026—được định giá cho sự hoàn hảo với ít biên độ thất vọng. Amazon không mang theo gánh nặng đó. Mâu thuẫn giữa rủi ro và phần thưởng nghiêng về phía lợi ích, điều này giải thích tại sao những gì trông có vẻ là một năm 2025 thất vọng có thể thực sự là thời điểm lý tưởng để các nhà đầu tư mới tham gia thị trường.

Đối với những ai đang đứng ngoài cuộc, hành động giá đi ngang của năm 2025 ngày càng ít giống như sự trì trệ và nhiều hơn như một lò xo đã bị nén chờ đợi động lực tiếp theo.