Tại sao Kohl's vẫn là một cược nguy hiểm bất chấp sự phấn khích gần đây

Cuộc Phục Hồi Kể Bạn Mọi Thứ

Cổ phiếu Kohl’s tăng gần 43% trong một ngày giao dịch sau khi báo cáo lợi nhuận quý III—một cú di chuyển theo kiểu meme stock điển hình, chủ yếu dựa vào tâm lý hơn là các yếu tố cơ bản. Thị trường đã hoan nghênh một số diễn biến: bổ nhiệm CEO vĩnh viễn cho Michael Bender, triển vọng năm 2025 được cải thiện, và tái cấp vốn nợ thành công với lãi suất tốt hơn. Thêm vào đó là hợp tác với Sephora và các sáng kiến cắt giảm chi phí, và trên bề mặt, câu chuyện có vẻ hấp dẫn. Tỷ lệ P/E quanh mức trên 15 dường như xác nhận thời điểm của đợt phục hồi này.

Tuy nhiên, chính xác đây là điểm mà các nhà đầu tư meme stock thường mắc kẹt. Sự phấn khích che giấu một vấn đề sâu xa hơn.

Vấn Đề Doanh Thu Không Ai Sửa Được

Bỏ qua các chiến thắng cắt giảm chi phí và sự lạc quan về lãnh đạo, Kohl’s đối mặt với một sự thật khó chịu: doanh số của họ đang giảm sút. Doanh thu ròng giảm 4% trong chín tháng đầu năm 2025, còn 9,8 tỷ đô la. Ngay cả với dự báo cải thiện của ban quản lý, công ty dự kiến xu hướng giảm này sẽ tiếp tục.

Vâng, lợi nhuận ròng đã cải thiện từ $61 triệu đô la lên $147 triệu đô la. Nhưng sự cải thiện này hoàn toàn đến từ việc giảm chi phí, không phải từ việc bán được nhiều hơn. Có giới hạn cho việc cắt giảm chi phí có thể giúp một công ty duy trì. Cuối cùng, tăng trưởng doanh thu trở thành điều không thể thương lượng để duy trì lợi nhuận bền vững.

Rào Cản Thiếu Vắng

Điều phân biệt các cơ hội đầu tư thực sự với các bẫy meme stock chính là lợi thế cạnh tranh bền vững. Kohl’s không có gì cả. Mọi thứ họ cung cấp—quần áo, đồ gia dụng, phụ kiện—đều có sẵn tại các đối thủ cạnh tranh gần đó hoặc trực tuyến. Hợp tác với Sephora là một điểm cộng, nhưng nó không thay đổi căn bản đề xuất giá trị. Một khách hàng chọn Kohl’s hay Target không dựa trên các sản phẩm độc đáo; họ chọn dựa trên sự tiện lợi hoặc giá cả.

Trong một thị trường đông đúc và hàng hóa như thế này, Kohl’s đơn giản là không thể thay thế. Nếu ngày mai biến mất, khách hàng cũng không gặp khó khăn trong việc tìm kiếm các lựa chọn thay thế.

Tại Sao Điều Này Quan Trọng Với Danh Mục Đầu Tư Của Bạn

Các nhà đầu tư theo đuổi ETF meme stock hoặc các cổ phiếu meme riêng lẻ thường hoạt động theo một logic đơn giản: mua theo đà hype, rút lui trước khi nó phai nhạt. Đó là đầu cơ, không phải đầu tư. Đợt phục hồi gần đây của Kohl’s thể hiện rõ điều này. CEO mới, tin tức hợp tác, dự báo cải thiện—tất cả đều kích hoạt sự sôi động trên mạng xã hội và sự quan tâm của các nhà bán lẻ, đẩy giá cổ phiếu lên cao. Nhưng không có gì trong số này giải quyết vấn đề cốt lõi: doanh thu giảm trong một môi trường bán lẻ cực kỳ cạnh tranh.

Công ty có thể ổn định lợi nhuận thông qua hiệu quả hoạt động, nhưng nếu không có kế hoạch đáng tin cậy để tăng doanh số bán hàng, cổ phiếu sẽ dễ bị tổn thương ngay khi tâm lý nhà đầu tư thay đổi. Và điều đó sẽ xảy ra.

Kết Luận

Kohl’s có thể cảm thấy như một câu chuyện phục hồi—một nhà bán lẻ đang gặp khó khăn tìm lại vị thế của mình. Nhưng xem xét kỹ hơn, thực chất đó chỉ là một sự suy giảm chậm chạp được che giấu bởi quản lý chi phí ngắn hạn. Đợt tăng 43% gần đây được thúc đẩy bởi hy vọng và đà meme stock, chứ không phải bởi bất kỳ sự chuyển đổi cơ bản nào.

Trừ khi Kohl’s có thể phát triển một lợi thế cạnh tranh thực sự và đảo ngược xu hướng giảm doanh thu, nó xứng đáng nằm trong danh sách tránh xa. Câu chuyện hấp dẫn cuối cùng sẽ nhường chỗ cho thực tế thất vọng, và các nhà đầu tư bán lẻ đã theo đuổi đà hype sẽ phải ôm lấy thất vọng.