Hiểu về Cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu giá trị: Hướng dẫn thực tế cho nhà đầu tư

Khi xây dựng danh mục đầu tư, hầu hết các nhà đầu tư đều gặp phải hai phương pháp cơ bản đã định hình thị trường tài chính trong nhiều thập kỷ: đầu tư hướng tăng trưởng và đầu tư hướng giá trị. Phía Phố Wall thường phân loại cổ phiếu theo hai nhóm này, mặc dù thực tế phức tạp hơn — nhiều chứng khoán mang đặc điểm của cả hai phong cách. Một danh mục đa dạng thường có lợi khi tiếp xúc với cả hai, tuy nhiên việc hiểu rõ phương pháp phù hợp với hoàn cảnh của bạn đòi hỏi phải rõ ràng về đặc điểm riêng biệt của chúng.

Điều gì phân biệt Cổ phiếu tăng trưởng với Cổ phiếu giá trị?

Cổ phiếu tăng trưởng đặc trưng bởi sự mở rộng doanh thu và lợi nhuận vượt quá mức trung bình của thị trường. Các công ty trong nhóm này thường tiên phong trong các sản phẩm sáng tạo hoặc áp dụng công nghệ tiên tiến. Các khoản đầu tư này thường có độ biến động cao hơn và dao động giá lớn hơn. Nhà đầu tư theo đuổi cổ phiếu tăng trưởng nhằm mục tiêu tăng giá trị vốn qua việc giá cổ phiếu tăng thay vì thu nhập từ cổ tức.

Cổ phiếu giá trị hoạt động khác biệt. Chúng thể hiện sự ổn định trong các môi trường thị trường khác nhau và tăng trưởng từ từ. Đặc điểm nổi bật của chúng nằm ở các cơ hội mua khi cổ phiếu giao dịch dưới giá trị thực của nó — khi thị trường đánh giá thấp giá trị thực của doanh nghiệp dựa trên tiềm năng lợi nhuận trong tương lai.

Triết lý cơ bản khác biệt: nhà đầu tư tăng trưởng tận dụng tiềm năng mở rộng nhanh chóng, trong khi nhà đầu tư giá trị săn tìm các sai lệch thị trường.

Đo lường sự khác biệt: Các chỉ số chính

Các công ty tập trung vào tăng trưởng ưu tiên mở rộng doanh thu và dòng tiền, thường hy sinh lợi nhuận ngắn hạn để mở rộng thị trường. Chiến lược này có thể thúc đẩy sự tăng giá nhanh của cổ phiếu. Khi đánh giá bằng các chỉ số P/E (giá trên lợi nhuận) (P/E) hoặc P/B (giá trên giá trị sổ sách) (P/B), cổ phiếu tăng trưởng thường có định giá cao hơn so với các đối thủ ngành truyền thống.

Ngược lại, cổ phiếu giá trị giao dịch ở mức định giá thấp hơn khi so sánh với khả năng sinh lợi và triển vọng mở rộng dài hạn của chúng. Đây thường là các doanh nghiệp đã ổn định, tạo ra doanh thu và lợi nhuận đều đặn, dù không ấn tượng. Thậm chí, một doanh nghiệp đang suy giảm cũng có thể trở thành cơ hội giá trị nếu cổ phiếu của nó giảm mạnh đến mức giá tương lai của lợi nhuận bị định giá quá thấp.

So sánh đối đầu

Cổ phiếu tăng trưởng thể hiện:

• Tỷ lệ P/E cao phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư
• Kỳ vọng về doanh số và dòng tiền mạnh mẽ, dẫn đến tỷ lệ P/S (giá trên doanh thu) và P/E cao hơn
• Rủi ro lớn hơn do các kế hoạch tham vọng chưa thực hiện có thể gây giảm giá đột ngột
• Ít cổ tức hơn vì các công ty tái đầu tư lợi nhuận để thúc đẩy tăng trưởng

Cổ phiếu giá trị đặc trưng:

• Giá cả hợp lý so với sức mạnh lợi nhuận
• Rủi ro thấp hơn do các mô hình kinh doanh ổn định, tạo ra lợi nhuận đều đặn
• Rủi ro rằng thị trường đã định giá đúng cổ phiếu, hạn chế khả năng tăng giá
• Tỷ suất cổ tức cao hơn vì các công ty ổn định trả lại vốn cho cổ đông

Lựa chọn phương pháp phù hợp dựa trên hoàn cảnh của bạn

Cổ phiếu tăng trưởng phù hợp nếu:

Bạn không phụ thuộc vào danh mục đầu tư để có thu nhập hiện tại và có tầm nhìn dài hạn. Vì các công ty tăng trưởng thường tái đầu tư lợi nhuận vào hoạt động thay vì trả cổ tức, bạn cần kiên nhẫn.

Bạn thoải mái với biến động. Các ngành công nghiệp mới nổi cạnh tranh liên tục thay đổi bối cảnh cạnh tranh, nghĩa là triển vọng có thể thay đổi nhanh dựa trên các chu kỳ tin tức và diễn biến thị trường.

Bạn có khả năng phân tích mạnh hoặc tin tưởng vào các công nghệ mới nổi và các công ty chiến thắng. Phân biệt các nhà thắng từ hàng chục đối thủ đòi hỏi hiểu biết kỹ thuật và phán đoán có căn cứ.

Bạn có khả năng chịu rủi ro thực sự và có thể chịu đựng các biến động lớn trong danh mục mà không bị ảnh hưởng cảm xúc.

Cổ phiếu giá trị phù hợp hơn nếu:

Bạn phụ thuộc vào lợi nhuận đầu tư để có thu nhập. Các công ty giá trị thường trả cổ tức lớn, phù hợp với những người cần dòng tiền liên tục.

Bạn đánh giá cao tính dự đoán được. Cổ phiếu giá trị thường biến động nhẹ hơn vì các doanh nghiệp của chúng hoạt động trong điều kiện ổn định, ít biến động.

Bạn có thể phân biệt các cơ hội thực sự với “bẫy giá trị” — nhận biết rằng giá rẻ đôi khi phản ánh các vấn đề thực sự chứ không phải là cơ hội hấp dẫn.

Bạn muốn có khung thời gian hợp lý để sinh lợi. Trong khi cổ phiếu giá trị hiếm khi tăng đột biến trong một đêm, các nhà đầu tư kỷ luật có thể đạt lợi nhuận tốt khi phát hiện các doanh nghiệp đang cải thiện trước khi thị trường nhận ra.

Hiểu về các chỉ số thị trường

Chỉ số thị trường chứng khoán là các tiêu chuẩn đo lường hiệu suất, theo dõi nhóm chứng khoán liên quan và phản ánh xu hướng ngành kinh tế. Chỉ số S&P 500 Growth chọn thành phần dựa trên các mô hình tăng trưởng doanh thu và EPS trong 3 năm mạnh nhất, cộng với đà tăng giá. Chỉ số S&P 500 Value đo lường cổ phiếu dựa trên giá trị sổ sách, tỷ lệ P/E và các chỉ số doanh thu so với giá.

GARP: Tìm điểm trung hòa

Một phương pháp lai ngày càng phổ biến kết hợp cả hai triết lý: tăng trưởng ở mức giá hợp lý, hay GARP. Chiến lược này, do nhà đầu tư huyền thoại Peter Lynch đề xướng, xác định các công ty đang mở rộng nhưng duy trì định giá hợp lý so với giá trị nội tại của chúng.

Thách thức trong đầu tư tăng trưởng là dự đoán chính xác triển vọng của công ty, đặc biệt là các công ty trẻ trong các ngành phát triển nhanh. Ngay cả khi dự báo vững chắc, việc xác định giá hợp lý cho mức tăng trưởng đó vẫn khó khăn. Các nhà đầu tư GARP sử dụng tỷ lệ P/E trên tăng trưởng (PEG) như một công cụ quyết định. Tính bằng cách chia P/E của công ty cho tốc độ tăng trưởng dự kiến, PEG bằng 1 hoặc thấp hơn cho thấy định giá hợp lý, trong khi cao hơn cho thấy cổ phiếu bị định giá quá cao theo tiêu chuẩn GARP.

Nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett, có lẽ là người ủng hộ giá trị nổi tiếng nhất, đã nói rõ mối liên hệ: “Theo ý kiến của chúng tôi, hai phương pháp này gắn bó chặt chẽ: Tăng trưởng luôn là thành phần của phép tính giá trị, tạo thành một biến số có thể từ không đáng kể đến cực kỳ quan trọng,” theo thư cổ đông Berkshire Hathaway năm 1992.

Quyết định cuối cùng của bạn

Phân tích lịch sử cho thấy không phương pháp nào rõ ràng thắng thế hơn. Cổ phiếu tăng trưởng vượt trội hơn một chút trong các giai đoạn kinh tế thuận lợi, trong khi cổ phiếu giá trị lại nổi bật trong thời kỳ suy thoái. Như hầu hết các quyết định đầu tư, tránh cực đoan là cách khôn ngoan nhất.

Quyết định cuối cùng phụ thuộc vào hoàn cảnh cụ thể của bạn: giai đoạn sự nghiệp, thời gian đến nghỉ hưu, điều kiện kinh tế hiện tại và mục tiêu tài chính. Một sự cân bằng giữa cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu giá trị thường mang lại kết quả tối ưu — tận dụng đà tăng của các doanh nghiệp mở rộng trong khi duy trì sự ổn định từ các doanh nghiệp đã được chứng minh, ổn định.

Cấu trúc danh mục lý tưởng của bạn nên phản ánh vị trí của bạn trong vòng đời đầu tư và sở thích về rủi ro - lợi nhuận cá nhân.