Dữ liệu lạm phát tháng 2 báo hiệu cảnh báo: Tại sao PPI lõi có thể định hình lại lộ trình cắt lãi suất của Fed

Giá bán buôn tại Mỹ đã gây sốc vào tháng 2 năm 2024 và hiện đang định hình lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Các số liệu cho thấy đà lạm phát dai dẳng mà các quan chức ngân hàng trung ương khó có thể phớt lờ, tạo ra hiệu ứng lan tỏa trên các thị trường tài chính.

Giá bán buôn vượt kỳ vọng

Chỉ số giá sản xuất (PPI) đã tăng mạnh hơn nhiều so với dự kiến, tăng 0.6% trong tháng—gấp đôi mức dự báo 0.3%. Đà tăng này theo sau mức tăng 0.3% trong tháng 1, thiết lập một mô hình cho thấy áp lực chi phí cơ bản đang gia tăng trong toàn chuỗi cung ứng, từ nguyên liệu thô đến hàng hóa sẵn sàng tiêu dùng.

Lạm phát lõi vẫn cứng đầu

Khi loại bỏ các yếu tố về thực phẩm và năng lượng, bức tranh trở nên rõ ràng hơn. PPI lõi tăng 0.3% so với kỳ vọng 0.2%, nhấn mạnh rằng lạm phát không chỉ giới hạn trong các lĩnh vực biến động. Số liệu này đặc biệt đáng lo ngại đối với các nhà hoạch định chính sách vì nó phản ánh mức tăng giá rộng rãi trong các lĩnh vực thường ổn định. Sự kiên cường của PPI lõi cho thấy ngân hàng trung ương đang đối mặt với một tình thế khó khăn thực sự.

Ý nghĩa của điều này đối với chính sách lãi suất

Sổ tay truyền thống của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là tăng lãi suất khi lạm phát gia tăng, rồi giảm khi áp lực giá cả giảm xuống. Nhưng dữ liệu PPI và PPI lõi mạnh hơn dự kiến làm phức tạp câu chuyện đó. Thay vì tiến tới giảm lãi suất như nhiều nhà đầu tư đã dự kiến, Fed có thể cảm thấy bắt buộc phải giữ nguyên hoặc thậm chí phát đi tín hiệu ít chắc chắn hơn về khả năng cắt giảm trong ngắn hạn.

Ảnh hưởng đến lịch trình của nhà đầu tư

Câu hỏi then chốt hiện nay là khi nào chúng ta thực sự sẽ thấy các đợt cắt giảm lãi suất. Với lạm phát lõi vẫn dai dẳng hơn mong đợi, Fed phải đối mặt với áp lực thể hiện rằng họ coi trọng ổn định giá cả. Điều này có thể đẩy các quyết định cắt giảm lãi suất có ý nghĩa xa hơn trong tương lai. Các nhà đầu tư dự đoán cắt giảm vào giữa năm 2024 có thể cần điều chỉnh kỳ vọng khi các quan chức Fed đánh giá các chỉ số lạm phát mới nhất.

Những điều nhà giao dịch cần chú ý

Cảnh quan dành cho nhà đầu tư đang thay đổi. Khi ngân hàng trung ương có khả năng trì hoãn bước chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, các tài sản cố định trở nên hấp dẫn hơn so với các tài sản tăng trưởng. Thêm vào đó, môi trường lãi suất cao kéo dài có thể tiếp tục gây áp lực lên các tài sản đầu cơ. Những người theo dõi các tuyên bố của Fed và các dữ liệu kinh tế sắp tới sẽ có cái nhìn quan trọng về việc liệu đợt tăng lạm phát này có chỉ là tạm thời hay là dấu hiệu của một vấn đề sâu sắc hơn, khiến lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến.

Điểm chính rút ra: Sức mạnh bất ngờ của PPI lõi đã thực sự đặt lại thời gian kỳ vọng về cắt giảm lãi suất, và việc điều chỉnh chiến lược vị trí phù hợp sẽ rất cần thiết trong những tháng tới.