Hai con đường trong học tập kỹ thuật số: Cách Stride và Coursera đang định hình lại tương lai của EdTech

Ngành giáo dục trực tuyến đang trải qua một làn sóng chưa từng có tiền lệ. Với các chương trình ảo K-12, chứng chỉ chuyên nghiệp, các chương trình cấp bằng và nền tảng học tập tích hợp AI ngày càng phổ biến, các công ty hoạt động ở các quy mô khác nhau đang tận dụng các cơ hội thị trường riêng biệt. Stride, Inc. và Coursera, Inc. đại diện cho hai cách tiếp cận hoàn toàn khác nhau đối với thị trường mở rộng này—một dựa sâu vào đào tạo K-12 trong nước và đào tạo nghề nghiệp, còn lại hoạt động như một doanh nghiệp đăng ký nền tảng toàn cầu.

Các yếu tố thúc đẩy thị trường đẩy mạnh các động lực tăng trưởng khác nhau

Cả hai công ty đều hưởng lợi từ những chuyển đổi cấu trúc giống nhau: việc áp dụng giáo dục lai, nhu cầu đào tạo lại lực lượng lao động, và sự hỗ trợ của chính phủ cho các sáng kiến phát triển kỹ năng. Tuy nhiên, các động cơ doanh thu của họ kể những câu chuyện khác nhau.

Tập trung trong nước của Stride: Công ty có trụ sở tại Virginia báo cáo doanh thu từ phân khúc Học tập Nghề nghiệp tăng 16,3% so với cùng kỳ lên 257,8 triệu đô la trong quý tài chính Q1 2026, với số lượt đăng ký tăng 20%—vượt xa mức tăng trưởng 10,2% khiêm tốn hơn của phân khúc Giáo dục Tổng quát. Danh mục đa dạng của công ty kết hợp các trường học trực tuyến K-12 với các tùy chọn lai và trực tiếp, cùng các chương trình nghề nghiệp chuyên biệt trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, CNTT và sản xuất tiên tiến. Đáng chú ý, Stride đã giới thiệu dịch vụ gia sư ELA miễn phí một kèm một cho học sinh lớp hai và lớp ba, thể hiện sự đầu tư vào khả năng chi trả và gắn kết cộng đồng—những yếu tố then chốt khi các gia đình ngày càng tìm kiếm các giải pháp tiết kiệm chi phí, có khả năng mở rộng dựa trên nền tảng dữ liệu theo dõi kết quả học tập.

Quy mô toàn cầu của Coursera: Nền tảng có trụ sở tại California này ghi nhận doanh thu từ phân khúc Người tiêu dùng tăng 9% so với cùng kỳ lên 370,7 triệu đô la trong chín tháng đầu năm 2025, với các dịch vụ đăng ký tạo ra khoảng một nửa doanh thu phân khúc. Sức mạnh của công ty không chỉ nằm ở số lượng đăng ký mà còn ở khả năng kiếm tiền từ người học thông qua định giá địa phương và các gói dịch vụ phù hợp với các thị trường quốc tế. Với các công cụ tích hợp AI như Coursera Coach được tích hợp trên gần như toàn bộ danh mục khóa học và tích hợp trong ChatGPT, nền tảng đang định vị chính mình tại điểm giao thoa giữa việc áp dụng AI sinh tạo và học tập suốt đời.

Công nghệ như một yếu tố phân biệt—Và yếu tố rủi ro

Sự khác biệt trong thực thi công nghệ phản ánh cả cơ hội lẫn rủi ro.

Stride đã gặp phải những khó khăn đáng kể sau khi ra mắt nền tảng công nghệ vào tháng 8 năm 2025. Các vấn đề về hiệu suất như thất bại đăng nhập và trải nghiệm người dùng kém đã dẫn đến thiệt hại ước tính từ 10.000 đến 15.000 lượt đăng ký so với khả năng đạt được. Thất bại ngắn hạn này đã khiến các dự báo giảm sút, mặc dù dự kiến lợi nhuận trong tương lai sẽ tăng trưởng nhẹ 2% và 7,8% cho năm tài chính 2026 và 2027.

Ngược lại, lộ trình công nghệ của Coursera đang mang lại lợi nhuận rõ rệt. Các tính năng mới như Skills Tracks và Course Builder tích hợp AI đang thúc đẩy sự tham gia của người học và tỷ lệ hoàn thành. Tuy nhiên, công ty đối mặt với một thách thức khác: tỷ lệ giữ chân khách hàng doanh nghiệp vẫn dưới 100%, cho thấy hạn chế ngân sách của các khách hàng doanh nghiệp và chu kỳ mở rộng chậm hơn. Các rủi ro thực thi liên quan đến việc kiếm tiền từ AI có thể gây áp lực thêm lên tăng trưởng ngắn hạn, mặc dù nhu cầu về AI sinh tạo và đào tạo kỹ năng số vẫn còn mạnh mẽ.

Định giá và quỹ đạo tăng trưởng

Trong sáu tháng qua, hiệu suất cổ phiếu của Coursera đã vượt qua Stride, mặc dù cả hai đều thể hiện xu hướng giảm đà. Trên cơ sở P/E dự phóng 12 tháng tới, Stride đang giao dịch ở mức chiết khấu so với Coursera—một khoảng cách định giá phản ánh cả những thách thức trong thực thi của công ty và kỳ vọng thị trường về lợi nhuận trong tương lai.

Dự báo lợi nhuận của Stride đã giảm trong 60 ngày qua, nhưng các dự báo đã điều chỉnh vẫn cho thấy sự cải thiện so với cùng kỳ. Các ước tính đồng thuận của Coursera vẫn ổn định, với lợi nhuận dự kiến năm 2025 và 2026 lần lượt tăng 14,7% và 16,1% so với cùng kỳ—một quỹ đạo tích cực hơn, phù hợp với mức định giá cao hơn.

Điều này đặt ra cho các nhà đầu tư?

Thị trường giáo dục trực tuyến tiếp tục mở rộng, được thúc đẩy bởi việc áp dụng lai, các sáng kiến phát triển lực lượng lao động và sự hỗ trợ của chính phủ. Stride nắm bắt cơ hội tập trung vào thị trường Mỹ trong lĩnh vực K-12 và đào tạo nghề nghiệp với mô hình kinh doanh ngày càng dựa vào các nền tảng phân tích dữ liệu theo dõi tiến trình người học—mặc dù khả năng hiển thị ngắn hạn còn bị che khuất bởi các thách thức trong thực thi công nghệ.

Coursera hoạt động trong một khung cảnh đa dạng toàn cầu, dựa trên mô hình đăng ký, được nâng cao bởi tích hợp AI và có bảng cân đối kế toán không nợ. Việc tiếp tục thu hút người học và nhu cầu ngày càng tăng về đào tạo kỹ năng liên quan đến AI hỗ trợ cho câu chuyện dài hạn của nền tảng này, tuy nhiên, thận trọng trong chi tiêu doanh nghiệp làm giảm khả năng tăng trưởng ngay lập tức.

Hiện tại, cả hai cổ phiếu đều mang xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold). Dựa trên xu hướng động lực và các yếu tố định giá, Coursera mang lại một đề xuất rủi ro - phần thưởng hấp dẫn hơn so với Stride, đặc biệt dành cho các nhà đầu tư có tầm nhìn trung hạn và chấp nhận biến động trong chi tiêu doanh nghiệp. Stride có thể thu hút các nhà đầu tư theo giá trị sẵn sàng đặt cược vào khả năng giải quyết các vấn đề công nghệ của công ty và tận dụng nhu cầu học tập nghề nghiệp trong nước.