Hy vọng cắt lãi suất của Fed vào tháng 12 mờ nhạt khi các tín hiệu diều hâu củng cố đà tăng của đồng đô la

Xu hướng Thị trường Thay đổi khi Triển vọng Cắt lãi suất giảm dần

Đồng đô la tăng mạnh lên mức cao nhất trong 2 tuần vào thứ Tư, với chỉ số DXY tăng +0.65% giữa bối cảnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed thay đổi. Chất xúc tác chính là Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) hủy bỏ báo cáo việc làm tháng 10, điều này đã làm giảm khả năng cắt lãi suất vào tháng 12 chỉ còn 28%—một sự đảo chiều mạnh mẽ so với xác suất 70% của tuần trước.

Biên Bản FOMC Chỉ Ra Chính Sách Lãi Suất Ổn Định Đến Cuối Năm

Nhận định diều hâu từ biên bản cuộc họp FOMC ngày 28-29 tháng 10 càng củng cố sức mạnh của đồng đô la. Một phần lớn các quan chức Fed cho biết họ ủng hộ duy trì lãi suất ổn định cho phần còn lại của năm 2025, qua đó làm dịu đi sự hưng phấn của thị trường về khả năng cắt lãi suất vào ngày 9-10 tháng 12. Sự thay đổi trong thông điệp của Fed đã định hình lại vị thế của các nhà giao dịch và chuyển dòng vốn trú ẩn an toàn.

Dữ liệu Thương mại Hỗ Trợ Sức Mạnh của Đồng Đô la

Thông tin thương mại của Mỹ khả quan hơn dự kiến đã hỗ trợ đà tăng của đồng đô la. Thâm hụt thương mại tháng 8 thu hẹp còn -$59.6 tỷ so với -$78.2 tỷ tháng 7, vượt dự báo của các nhà kinh tế là -$60.4 tỷ. Thêm vào đó, các đơn xin vay thế chấp của MBA Mỹ giảm -5.2% trong tuần kết thúc ngày 14 tháng 11, trong khi lãi suất vay cố định 30 năm trung bình tăng 3 điểm cơ bản lên 6.37%.

Sức yếu của Yên Tăng Cường Đà Tăng của Đô la

Đồng đô la cũng hưởng lợi từ áp lực bán ra yên. Cặp USD/JPY tăng +0.95% khi yên chạm mức thấp nhất trong 10 tháng, do các phát biểu ôn hòa từ Goushi Kataoka, cố vấn của Thủ tướng Nhật Bản Takaichi. Kataoka cho biết Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) khó có khả năng nâng lãi suất trước tháng 3, đồng thời công bố dự kiến ngân sách bổ sung khoảng 20 nghìn tỷ yên để kích thích tiêu dùng nội địa—gần gấp đôi gói 13.9 nghìn tỷ yên của năm trước. Giá thị trường hiện phản ánh chỉ có 10% khả năng BOJ nâng lãi suất tại cuộc họp ngày 19 tháng 12.

Euro Gặp Áp lực khi Ngành Ngân hàng Trung ương Tiếp tục khác biệt

Cặp EUR/USD giảm -0.46% xuống mức thấp nhất trong 1.5 tuần khi đồng đô la mạnh hơn gây áp lực lên đồng euro. Tuy nhiên, mức giảm của euro vẫn được kiểm soát khi các báo cáo cho thấy chính quyền Trump đang phối hợp với Nga về các cuộc đàm phán hòa bình Ukraine. Chu kỳ cắt lãi suất của ECB đã hoàn tất so với các đợt cắt dự kiến của Fed, tiếp tục hỗ trợ các yếu tố cơ bản trung hạn của euro, với các hợp đồng hoán đổi định giá chỉ có 4% khả năng ECB cắt lãi 25 điểm cơ bản vào ngày 18 tháng 12.

Kim Loại Quý Đang Điều Hướng Theo Tín Hiệu Phức Tạp

Vàng COMEX tháng 12 đóng cửa tăng +16.30 điểm (+0.40%), trong khi bạc COMEX tháng 12 tăng +0.333 (+0.66%), phục hồi sau các mức giảm mạnh của tuần trước. Nhận định ôn hòa từ BOJ ban đầu hỗ trợ vàng như một nơi lưu trữ giá trị; tuy nhiên, kim loại quý đã giảm khỏi mức cao trong ngày khi chỉ số đô la phục hồi và kỳ vọng cắt lãi tháng 12 trở nên rõ ràng hơn.

Việc mua vào của các ngân hàng trung ương đã cung cấp hỗ trợ nền tảng, với dự trữ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tăng lên 74.09 triệu ounce troy trong tháng 10—đây là tháng thứ 12 liên tiếp dự trữ tăng. Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council) báo cáo các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 MT vàng trong quý 3, tăng 28% so với quý 2. Tuy nhiên, áp lực thanh lý dài hạn và kỳ vọng giảm của Fed đã hạn chế đà tăng, đặc biệt sau khi lượng vàng trong các quỹ ETF giảm sau mức đỉnh kỷ lục ngày 21 tháng 10.

Ảnh Hưởng Rộng Hơn của Thị Trường

Sự hội tụ của dữ liệu kinh tế tích cực hơn, hướng dẫn diều hâu của Fed, và việc hủy bỏ báo cáo việc làm đã thay đổi căn bản kỳ vọng về cắt lãi trong ngắn hạn. Khi tháng 12 ngày càng trở nên ít khả năng cắt, các nhà đầu tư có thể sẽ chuyển hướng sang chính sách năm 2026. Bất ổn địa chính trị liên quan đến thuế quan và Ukraine tiếp tục duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn cho kim loại quý và đồng đô la Mỹ.