Điều gì đang thúc đẩy đợt tăng giá đồng năm 2026? Khủng hoảng nguồn cung gặp phải nhu cầu kỷ lục

Thị trường đồng bước vào năm 2026 đang có những biến chuyển chưa từng thấy trong nhiều năm qua. Trong khi năm 2025 giá đồng biến động mạnh do hạn chế nguồn cung và căng thẳng địa chính trị, các chuyên gia ngành tin rằng áp lực thực sự mới bắt đầu. Theo Nhóm Nghiên cứu Đồng Quốc tế, dự kiến sử dụng đồng tinh chế sẽ đạt 28,73 triệu tấn (MT) vào năm 2026—vượt xa tăng trưởng sản lượng mỏ và gây ra thâm hụt ước tính khoảng 150.000 tấn. Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch và nhà đầu tư đột nhiên rất quan tâm đến giá trị của một pound đồng và xu hướng giá trong thời gian tới.

Phía Cung Cấp Đang Rạn Nứt

Nhiều sự cố gián đoạn thảm khốc tại các mỏ đồng lớn vẽ nên bức tranh ảm đạm cho năm tới. Mỏ Grasberg của Freeport-McMoRan ở Indonesia đã trải qua một lượng lớn vật liệu ướt tràn vào khối mỏ chính vào cuối năm 2025, khiến bảy công nhân thiệt mạng và tạm dừng hoạt động vô thời hạn. Công ty sẽ không khởi động lại mỏ Grasberg cho đến giữa năm 2026, và hoạt động đầy đủ dự kiến không trở lại cho đến năm 2027. Mỏ này cung cấp khoảng 1% sản lượng đồng toàn cầu—và hiện tại đang tạm dừng hoạt động trong nhiều tháng.

Trong khi đó, hoạt động Kamoa-Kakula của Ivanhoe Mines tại Cộng hòa Dân chủ Congo đang đối mặt với quá trình phục hồi riêng. Sau một sự kiện địa chấn gây lũ lụt vào tháng 5, công ty đã xử lý các kho dự trữ để duy trì hoạt động. Nhưng các dự trữ này sẽ cạn kiệt vào Quý 1 năm 2026, buộc công ty phải giảm dự báo hàng năm xuống còn 380.000–420.000 MT trước khi phục hồi lên 500.000–540.000 MT vào năm 2027.

Jacob White, quản lý sản phẩm ETF tại Sprott Asset Management, nhận định các sự cố này sẽ kéo dài đến năm 2026: “Chúng tôi tin rằng những gián đoạn này sẽ giữ cho thị trường đồng trong tình trạng thiếu hụt suốt cả năm.”

Có một tia hy vọng—mỏ Cobre Panama của First Quantum Minerals có thể sẽ khởi động lại hoạt động vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026 sau khi chính phủ Panama ra lệnh xem xét lại giấy phép khai thác của họ. Tuy nhiên, việc trở lại sản xuất đầy đủ sẽ mất thời gian, gây trì hoãn sự cứu trợ cho thị trường đang thiếu cung.

Nhu Cầu Tiếp Tục Tăng Trong Khi Trung Quốc Chuyển Hướng

Chuyển đổi năng lượng, xây dựng hạ tầng AI, và mở rộng trung tâm dữ liệu đều thúc đẩy nhu cầu đồng tăng cao. Nhưng có một sự chuyển đổi cấu trúc đang diễn ra tại Trung Quốc đáng để theo dõi.

Ngành bất động sản Trung Quốc vẫn yếu—giá nhà dự kiến sẽ giảm 3,7% trong năm 2025 và tiếp tục giảm vào năm 2026. Trước đây, bất động sản là động lực chính cho tiêu thụ đồng lớn tại Trung Quốc. Tuy nhiên, kế hoạch năm năm mới (2026–2031) của Bắc Kinh đang chuyển hướng vốn sang nâng cấp lưới điện, hiện đại hóa sản xuất, năng lượng tái tạo và trung tâm dữ liệu AI—tất cả đều là các ngành tiêu thụ nhiều đồng. Trong khi thị trường bất động sản vẫn yếu, các ưu tiên hạ tầng này dự kiến sẽ bù đắp phần nào, hỗ trợ tăng trưởng ròng trong nhu cầu đồng của Trung Quốc trong năm tới.

Scott-Gray, nhà phân tích nhu cầu kim loại cao cấp tại StoneX, dự báo một “bão tố hoàn hảo”: giảm căng thẳng giữa Trung Quốc và Mỹ, cắt giảm lãi suất của Fed, và chính sách chuyển hướng của Trung Quốc đều dự kiến thúc đẩy nhu cầu. Nhà phân tích dự đoán rằng sử dụng đồng tinh chế sẽ tăng trưởng 2,1% hàng năm, đạt 28,73 triệu MT vào năm 2026.

Dự Báo Giá: Có Khả Năng Đạt Mốc Lịch Sử

Với tồn kho ở mức thấp kỷ lục và thâm hụt ngày càng mở rộng, thị trường đã sẵn sàng cho giá đồng tăng vọt. Dự báo của StoneX đặt mức giá trung bình vào khoảng US$10.635 mỗi MT vào năm 2026—tương đương khoảng US$4,82 mỗi pound đồng, tăng đáng kể so với những năm gần đây. Một số nhà phân tích còn dự đoán giá sẽ tăng cao hơn khi thị trường nhận thức rõ quy mô thực sự của tình trạng thiếu cung.

Lobo Tiggre, CEO của IndependentSpeculator.com, gọi đồng là giao dịch có độ tin cậy cao nhất của ông cho năm 2026, dự đoán thâm hụt sẽ mở rộng trong hai năm tới. “Nhu cầu đang tăng trong khi nguồn cung mới không đủ nhanh để đáp ứng. Cuộc khủng hoảng đồng cứ thế tiếp tục tích tụ,” ông nhận định.

Các dự án mới như dự án Cactus của Arizona Sonoran Copper và liên doanh Rio Tinto-BHP Resolution còn cách ngày sản xuất nhiều năm. Trong khi đó, Hội nghị Liên Hợp Quốc về Thương mại và Phát triển ước tính nhu cầu đồng sẽ tăng 40% vào năm 2040, đòi hỏi 80 mỏ mới và đầu tư hàng tỷ USD—một thực tế cho thấy nguồn cung sẽ còn khan hiếm trong năm 2026.

Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Cho Các Nhà Đầu Tư

Lập luận về sức mạnh của đồng trong năm 2026 rất rõ ràng: sản lượng khai thác mỏ chỉ tăng 2,3% lên 23,86 triệu MT, trong khi sản xuất tinh chế chỉ tăng 0,9%. Điều này hoàn toàn không đủ để đáp ứng dự kiến tăng 2,1% trong nhu cầu. Phụ phí vật chất dài hạn vẫn gần mức cao kỷ lục, và rủi ro thuế quan có thể vẫn tồn tại, làm tăng thêm sự thắt chặt các thị trường khu vực.

Với thâm hụt ngày càng gia tăng và giá có thể đạt mức kỷ lục, năm 2026 dự kiến sẽ là năm đồng chính thức bứt phá. Trong một cuộc khảo sát của Sàn Giao dịch Kim loại London (LME), 40% người tham gia xếp đồng là kim loại cơ sở có hiệu suất tốt nhất trong năm tới—và họ có thể đang đúng.