Nguồn cung cà phê toàn cầu tăng trưởng vượt bậc: Điều gì đang đẩy giá xuống

Hợp đồng cà phê tương lai đã giảm mạnh vào thứ Sáu khi các nhà tham gia thị trường tiêu hóa kỳ vọng về sản lượng toàn cầu kỷ lục. Hợp đồng cà phê arabica tháng 3 giảm 1,83% trong khi cà phê robusta tháng 1 giảm 2,00%, với robusta chạm mức thấp nhất trong 2,5 tháng. Áp lực bán ra bắt nguồn từ sự thay đổi căn bản trong động thái cung ứng tại các khu vực sản xuất chính.

Dự báo sản lượng vẽ nên bức tranh tích cực cho nguồn cung

Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil Conab vừa gây chú ý khi nâng dự báo sản lượng năm 2025 của nước này lên 56,54 triệu bao — tăng 2,4% so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Nhưng đó chỉ là một phần của câu chuyện. Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài USDA còn vẽ ra một bức tranh toàn cầu rộng lớn hơn, dự đoán sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178,68 triệu bao, tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong tổng số đó, sản lượng robusta dự kiến sẽ tăng 7,9% lên 81,658 triệu bao, trong khi arabica gặp chút khó khăn với dự báo giảm 1,7% xuống 97,022 triệu bao.

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đang tăng mạnh sản lượng. Xuất khẩu cà phê tháng 11 của nước này tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 tấn, trong khi tổng lượng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% lên 1,398 triệu tấn. Nhìn về phía trước, dự kiến sản lượng cà phê xanh năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6,9% lên 31 triệu bao — mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam còn đề xuất rằng sản lượng có thể vượt mức năm trước 10% nếu thời tiết thuận lợi.

Tín hiệu hỗ trợ hỗn hợp: Nơi nào xuất hiện hỗ trợ

Cơn sóng cung ứng không hoàn toàn không có tranh luận. Arabica nhận được một số hỗ trợ từ dữ liệu xuất khẩu tháng 11 của Brazil: lượng cà phê xanh xuất khẩu giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 3,3 triệu bao, báo hiệu nguồn cung hạn chế trong ngắn hạn mặc dù dự báo mùa vụ lớn hơn. Dữ liệu khí tượng cũng mang lại sự an ủi — Minas Gerais, khu vực sản xuất arabica lớn nhất Brazil, chỉ nhận được 11 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12, chỉ bằng 17% trung bình lịch sử, điều này có thể gây căng thẳng cho cây trồng khi bước vào mùa vụ.

Mức tồn kho cho thấy câu chuyện phức tạp hơn. Kho dự trữ arabica của ICE đã chạm mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, nhưng đã phục hồi lên 426.523 bao vào thứ Sáu tuần trước. Kho robusta của ICE chạm mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.012 lô vào thứ Tư, cho thấy sự thắt chặt nguồn cung tại sàn giao dịch mặc dù năng lực sản xuất toàn cầu đang mở rộng.

Nhu cầu thể hiện sự yếu mềm

Người mua cà phê Mỹ đã thận trọng. Mua hàng của Mỹ từ Brazil trong tháng 8 đến tháng 10 — khi thuế quan tăng cao — giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 983.970 bao. Mặc dù các mức thuế này đã giảm, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, hạn chế nhu cầu mua ngay lập tức. Nhu cầu quốc tế cũng có vẻ thận trọng: Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao.

Các rào cản chính sách thêm phần phức tạp

Một yếu tố gây bất lợi là quy định mới. Nghị viện châu Âu đã phê duyệt việc hoãn một năm quy định chống phá rừng của EU (EUDR) vào ngày 26 tháng 11, cho phép tiếp tục nhập khẩu cà phê và các mặt hàng khác từ các khu vực đang chịu ảnh hưởng của nạn phá rừng ở châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ. Quyết định này mở ra các kênh cung ứng có thể bị hạn chế trước đó, có khả năng làm tràn ngập thị trường EU bằng các khối lượng bổ sung.

Kết luận

Giá cà phê đang chịu áp lực cấu trúc từ dự báo về nguồn cung dồi dào ở cả hai loại arabica và robusta. Trong khi sự thắt chặt tại thị trường giao ngay và các thách thức thời tiết cung cấp hỗ trợ chiến thuật, quỹ đạo sản lượng toàn cầu và việc trì hoãn thực thi quy định chống phá rừng đang tạo điều kiện cho giá mềm hơn trong ngắn đến trung hạn. Các nhà giao dịch theo dõi xu hướng giá cà phê xanh nên chú ý đến mô hình lượng mưa của Brazil và dòng xuất khẩu của Việt Nam — đây sẽ là yếu tố quyết định liệu các mức hỗ trợ có giữ vững hay sẽ bị phá vỡ để giảm sâu hơn.