Nhà Sản Xuất Chip Đang Thúc Đẩy Các Lớp Ẩn của AI: Tại sao TSMC Có Thể Cạnh Tranh Với Sự Phát Triển của Nvidia vào năm 2026

Chuỗi cung ứng mà mọi người bỏ qua

Trong khi các nhà đầu tư tập trung vào những tên tuổi nổi bật—Nvidia, AMD, Broadcom—chiếm sóng trong cơn sốt trí tuệ nhân tạo, một đối thủ âm thầm nhưng không kém phần quan trọng đã hoạt động từ bóng tối. Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) vận hành nhà máy chế tạo chip bán dẫn lớn nhất thế giới, chiếm khoảng 68% thị phần theo doanh thu. Nhưng điều làm câu chuyện này hấp dẫn là: công ty này sản xuất các chip do những nhà sáng tạo nổi bật đó thiết kế.

Hãy xem nó như là hạ tầng nền tảng mà chưa ai thực sự ăn mừng. Trong ba năm qua, các chất bán dẫn đã nổi lên như là nền tảng phần cứng nâng đỡ các ứng dụng AI tạo sinh trở thành hiện thực. Những ngôi sao của ngành—nhà thiết kế chip và nhà sản xuất thiết bị mạng—đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, vị thế độc đáo của TSMC như một nhà chế tạo đa dạng phục vụ Nvidia, AMD, Qualcomm, Apple và nhiều khách hàng khác giúp công ty tránh phụ thuộc vào bất kỳ kiến trúc chip hay câu chuyện thị trường nào.

2026: Năm đầu tư hạ tầng bùng nổ

Dữ liệu gần đây đã định hình lại ý nghĩa của “chi tiêu AI”. Các nhà phân tích Goldman Sachs dự đoán rằng các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô—các ông lớn công nghệ xây dựng năng lực trung tâm dữ liệu—có thể dành gần $500 tỷ đô la cho đầu tư hạ tầng trong năm 2026. Một số nhà quan sát thị trường cho rằng con số này còn thấp so với cơ hội thực sự, xem giai đoạn triển khai hạ tầng như một cam kết nhiều năm có thể trị giá hàng nghìn tỷ đô la trong tổng vốn phân bổ.

Bằng chứng thể hiện rõ qua các hợp đồng gần đây:

• Nvidia cam kết lên tới $100 tỷ đô la cho dự án trung tâm dữ liệu OpenAI 10 gigawatt
• Nvidia bổ sung thêm $10 tỷ đô la cho Anthropic, trong đó có kiến trúc chip Vera Rubin
• Advanced Micro Devices ký hợp đồng hợp tác OpenAI 6 gigawatt cùng với thỏa thuận hạ tầng đám mây của Oracle
• Nebius Group, chuyên gia hạ tầng đám mây, ký hợp đồng mua chip trị giá 17,4 tỷ đô la với Microsoft, tiếp theo là thỏa thuận $3 tỷ đô la với Meta Platforms
• Iren, nhà cung cấp dịch vụ hạ tầng như một dịch vụ khác, ký hợp đồng riêng với Microsoft trị giá 9,7 tỷ đô la

Đây không phải là các giao dịch đơn lẻ. Các thỏa thuận này về cơ bản khóa các nghĩa vụ mua chip nhiều năm. Khi nhu cầu GPU duy trì ở mức cao, TSMC trở thành trung tâm sản xuất đảm bảo thực hiện các cam kết dài hạn này. Trong khi các tiêu đề thường ca ngợi các kiến trúc sư của các hợp đồng, các đơn đặt hàng sản xuất vẫn chảy về nhà máy của Đài Loan.

Thay đổi nhận thức thị trường khi rủi ro địa chính trị giảm bớt

Các hệ số định giá của TSMC đã tăng mạnh trong năm qua. Trước đây, sự mở rộng này phản ánh lo ngại của các nhà đầu tư về căng thẳng địa chính trị Trung Quốc-Đài Loan có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng. Công ty đã giải quyết đáng kể những lo ngại này thông qua đa dạng hóa địa lý—thiết lập năng lực chế tạo tại Arizona, Đức và Nhật Bản. Sự phân bổ địa lý chiến lược này giảm thiểu rủi ro tập trung và gửi đi tín hiệu về sự ổn định hoạt động dài hạn tới các thị trường vốn lo lắng.

Những dự báo hiện tại cho thấy các nhà đầu tư ngày càng nhận thức rõ vai trò không thể thiếu của TSMC trong hệ sinh thái hạ tầng AI. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức cao hơn so với mức thấp tháng 4, nhưng lý do cơ bản vẫn chưa được thị trường chính thống đánh giá đúng, vẫn còn đang theo đuổi các nhà thiết kế chip downstream thay vì các nhà sản xuất upstream.

Điểm ngoặt sắp tới

Khi năm 2026 đến gần, TSMC đứng ở vị trí chuẩn bị cho sự mở rộng doanh thu và lợi nhuận nhanh chóng. Tốc độ dòng chảy các hợp đồng hạ tầng hiện tại đảm bảo rằng năng lực sản xuất của công ty sẽ hoạt động gần mức tối đa trong nhiều năm tới. Các nhà đầu tư có thể cuối cùng nhận ra sức mạnh vượt trội của TSMC trong siêu chu kỳ hạ tầng AI—một nhận thức có thể thúc đẩy giá cổ phiếu tăng trưởng như Nvidia đã từng trải qua.

Các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp ngày càng chứng minh cho việc định giá cao hơn. Taiwan Semiconductor Manufacturing dường như đang ở vị trí tốt để duy trì tăng trưởng nhiều năm, trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn muốn tiếp xúc với quá trình xây dựng hạ tầng AI.