Hiệu suất Quý 3 của Lululemon chứng minh cổ phiếu vẫn còn tiềm năng tăng trưởng

Kết quả cổ phiếu của Lululemon đã vẽ nên một bức tranh thuyết phục cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm câu chuyện phục hồi. Nhà bán lẻ trang phục thể thao đã công bố lợi nhuận quý 3 vượt xa kỳ vọng của Phố Wall, thúc đẩy một đợt tăng giá mạnh 14% vào thứ Sáu. Giao dịch ở mức thấp hơn 50% so với đỉnh 52 tuần là $423 mỗi cổ phiếu, hiệu suất hàng quý mới nhất của công ty cho thấy có thể những điều tồi tệ nhất đã qua—đặc biệt khi quá trình chuyển đổi lãnh đạo và mở rộng hoạt động ra nước ngoài mang lại những động lực mới.

Thị trường quốc tế là Động lực tăng trưởng

Động lực thực sự đằng sau kết quả cổ phiếu của Lululemon? Đà tăng trưởng quốc tế bùng nổ. Doanh số quý 3 tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái lên 2,56 tỷ USD, vượt qua ước tính trung bình của các nhà phân tích là 2,48 tỷ USD. Nhưng phân tích chi tiết cho thấy nơi thực sự mạnh mẽ: Châu Á và Châu Âu tạo ra 33% tăng trưởng doanh thu với 18% tăng trưởng doanh số tại các cửa hàng so sánh, trong khi phân khúc Mỹ cốt lõi lại giảm 2% với mức giảm 5% doanh số tại các cửa hàng so sánh.

Sự khác biệt về địa lý này quan trọng. Nó cho thấy thương hiệu Lululemon có sức lan tỏa toàn cầu, bù đắp cho những khó khăn trong nước từ lạm phát và áp lực biên lợi nhuận. Các kênh kỹ thuật số nhân rộng lợi thế này, với doanh số bán hàng trực tuyến toàn cầu đạt 1,1 tỷ USD—tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái và hiện chiếm 42% tổng doanh thu hàng quý.

Lợi nhuận vượt dự kiến mặc dù biên lợi nhuận co lại

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu quý 3 đạt 2,59 USD, vượt xa dự báo của các nhà phân tích là 2,22 USD với mức chênh lệch 16%. Tuy nhiên, thành tích này che giấu một thách thức vận hành: biên lợi nhuận gộp co lại, làm giảm biên lợi nhuận hoạt động từ 20,5% xuống còn 17%. Áp lực từ thuế quan và chi phí lao động tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận, mặc dù công ty đã điều hướng qua một thị trường tiêu dùng Mỹ chậm lại.

Dù gặp phải những khó khăn này, sự tự tin của ban lãnh đạo vẫn rõ ràng qua hai động thái chính: phê duyệt mua lại cổ phiếu trị giá $1 tỷ USD và nâng dự báo cả năm.

Tăng dự báo thể hiện sự tin tưởng của ban lãnh đạo

Trong năm tài chính 2024, Lululemon hiện dự kiến doanh số hàng năm từ 10,96-11,05 tỷ USD, cao hơn so với dự báo trước là 10,85-$11 tỷ USD và vượt qua ước tính trung bình là 10,95 tỷ USD. Dự báo EPS cũng tăng lên mức 12,92-13,02 USD so với kỳ vọng trước là 12,77-12,97 USD, vượt qua ước tính trung bình là 12,91 USD.

Việc đánh giá lại kết quả cổ phiếu này cho thấy ban lãnh đạo nhận thấy đà tăng đủ lớn để nâng mục tiêu—một tuyên bố đáng chú ý trong bối cảnh thị trường gần đây không chắc chắn.

Hiệu quả vốn thể hiện câu chuyện phức tạp

Lululemon cải thiện tỷ lệ hoàn vốn trên vốn đầu tư lên 32%, một mức tăng đáng kể so với 20% ROIC ghi nhận năm 2021. Việc mở rộng chuỗi cửa hàng tích cực của công ty—thêm 14 địa điểm trong quý 3, nâng tổng số lên 730 toàn cầu—lợi ích từ mô hình này ít vốn, thể hiện việc phân bổ nguồn lực có kỷ luật.

Tuy nhiên, một dấu hiệu cảnh báo xuất hiện: tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do giảm xuống còn 72,9%, thấp hơn mức chuẩn 80%. Điều này cho thấy lợi nhuận báo cáo chưa hoàn toàn chuyển thành tiền mặt, một vấn đề phổ biến đối với các nhà bán lẻ mở rộng nhanh chóng, mang theo lượng tồn kho lớn và cam kết vốn. Khoảng cách này cần theo dõi nhưng không báo hiệu nguy cơ ngay lập tức.

Tiếp theo cho cổ phiếu là gì?

Với Calvin McDonald sẽ từ chức CEO vào tháng 1, lãnh đạo mới có thể đặt lại nhận thức của nhà đầu tư. Quá trình chuyển đổi này, cùng với đà mở rộng quốc tế và định giá dựa trên lợi nhuận dự kiến 14X hợp lý, định vị Lululemon như một cổ phiếu có khả năng phục hồi.

Zacks xếp hạng cổ phiếu ở mức Giữ (#3, thừa nhận rằng mặc dù kết quả cổ phiếu mới nhất khả quan, nhưng định giá đã tăng sau báo cáo lợi nhuận. Các điểm vào mua tốt hơn có thể xuất hiện, mặc dù các nhà đầu tư dài hạn bị thu hút bởi tăng trưởng quốc tế và đẩy mạnh kỹ thuật số có thể xem mức hiện tại là hợp lý.

Thuyết phục tổng thể vẫn còn đó: thị trường quốc tế và thương mại điện tử đang bù đắp cho sự yếu kém trong nước, các cải tiến vận hành đang có hiệu quả, và ban lãnh đạo đang trả lại vốn cho cổ đông. Việc cổ phiếu Lululemon có tiếp tục phục hồi hay không phụ thuộc vào việc duy trì đà tăng trưởng quốc tế này trong khi phục hồi sức khỏe biên lợi nhuận—đều có thể đạt được nhưng không đảm bảo.