Thặng dư nguồn cung cà phê toàn cầu gây ra sự giảm giá kéo dài giữa bối cảnh sản lượng tăng mạnh

Hợp đồng tương lai cà phê đã trải qua một đợt giảm mạnh trong tuần này khi cả hai loại arabica và robusta đều chịu áp lực gia tăng từ nguồn cung. Hợp đồng tương lai cà phê arabica tháng 3 giảm 8,20 điểm (-2,28%), trong khi hợp đồng robusta tháng 1 giảm 107 điểm (-2,65%), với arabica chạm mức thấp nhất trong 3 tuần và robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng. Xu hướng giảm trong hai tuần phản ánh một sự thay đổi cơ bản trong tâm lý thị trường do kỳ vọng về nguồn cung dồi dào chảy vào thị trường toàn cầu.

Mở rộng nguồn cung trên các khu vực sản xuất chính

Triển vọng sản xuất cà phê của Brazil đã được điều chỉnh tăng đáng kể, xác lập lịch sử thu hoạch bumper. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao, so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Sự điều chỉnh tăng này theo sau điều kiện thời tiết thuận lợi, với Minas Gerais — khu vực sản xuất arabica chính của Brazil — nhận được 79,8 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, chiếm 155% trung bình lượng mưa lịch sử. Những cơn mưa dồi dào này đã giảm bớt lo ngại về hạn hán trước đó và báo hiệu sự phát triển mạnh mẽ của mùa vụ.

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, cũng đang tăng cường sản lượng. Xuất khẩu cà phê tháng 11 của nước này tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 tấn, trong khi xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 (từ tháng 1 đến tháng 11) tăng 14,8% lên 1,398 triệu tấn. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự báo rằng sản lượng năm 2025/26 có thể đạt cao hơn 10% so với năm trước nếu điều kiện thời tiết duy trì ổn định, với dự báo sản lượng năm 2025/26 đạt 31 triệu bao — mức cao nhất trong bốn năm.

Dự báo sản lượng toàn cầu chỉ ra nguồn cung kỷ lục

Thị trường cà phê quốc tế đối mặt với mức cung cao kỷ lục trong lịch sử. Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ, qua Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài, dự báo sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 đạt kỷ lục 178,68 triệu bao, tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng arabica dự kiến giảm 1,7% xuống còn 97,022 triệu bao, trong khi sản lượng robusta sẽ tăng 7,9% lên 81,658 triệu bao. Sự tăng trưởng không đồng đều này nhấn mạnh rằng sự dư thừa robusta đang tạo áp lực đặc biệt lên giá cả.

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy nguồn cung vẫn còn khả năng chống chịu mặc dù gặp phải những khó khăn xuất khẩu nhẹ.

Động thái tồn kho và tín hiệu hỗn hợp

Tồn kho arabica theo dõi của ICE đạt mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, nhưng đã phục hồi lên 426.523 bao vào ngày 5 tháng 12. Trong khi đó, tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.012 lô, cho thấy một số hạn chế về khả năng cung cấp trong ngắn hạn. Tuy nhiên, dự kiến tồn kho cuối cùng toàn cầu sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao trong năm 2025/26, so với 21,752 triệu bao trong năm 2024/25, phản ánh lịch sử tích trữ nguồn cung dồi dào phía trước.

Điều kiện tồn kho cà phê tại Mỹ vẫn còn hạn chế do các khoản mua của Brazil giảm. Người mua Mỹ đã cắt giảm mua cà phê Brazil 52% từ tháng 8 đến tháng 10 (khi thuế quan cao vẫn còn hiệu lực) xuống còn 983.970 bao so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù mức thuế đã được điều chỉnh giảm, kho dự trữ của Mỹ vẫn chưa trở lại bình thường.

Dữ liệu xuất khẩu cà phê của Brazil cho thấy một số cân bằng, với lượng xuất khẩu tháng 11 giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 3,3 triệu bao, cho thấy những hạn chế xuất khẩu trong ngắn hạn từ nhà sản xuất hàng đầu.

Sự kết hợp của dự báo sản lượng tăng vọt, nguồn cung mở rộng trên các nguồn chính và dự trữ toàn cầu tăng lên đã tạo ra đà giảm giá có khả năng duy trì khi mùa vụ tiến triển qua mùa thu hoạch.