#SantaRallyBegins Cổ phiếu Mỹ đã bước vào giai đoạn được biết đến truyền thống là "sự phục hồi của ông già Noel" (Santa Claus rally), một giai đoạn mùa vụ mà thị trường chứng khoán thường có xu hướng tăng trong những ngày giao dịch cuối cùng của tháng 12 và đầu tháng 1 năm mới. Các chỉ số chính đã liên tục tăng trong khi độ biến động của thị trường, đo bằng VIX, đã giảm, phản ánh niềm tin và sự lạc quan ngày càng tăng của nhà đầu tư về triển vọng tăng trưởng kinh tế cho năm 2026. Sự phục hồi năm nay dường như được hỗ trợ bởi sự cân đối lại danh mục cuối năm, khối lượng giao dịch trong kỳ nghỉ lễ nhẹ hơn, và tâm lý tích cực hơn về lợi nhuận doanh nghiệp cũng như ổn định vĩ mô. Mặc dù theo lịch sử, mô hình này xảy ra nhiều hơn là không, nhưng nó vẫn là một hiện tượng dựa trên tâm lý hơn là một xu hướng chắc chắn sẽ tiếp tục vào năm mới.

Các yếu tố thúc đẩy chính của sự phục hồi Santa chủ yếu mang tính hành vi. Các nhà đầu tư tổ chức điều chỉnh danh mục trước báo cáo cuối năm, sự tham gia của nhà bán lẻ thường tăng lên khi tâm lý tích cực, và thanh khoản giảm có thể làm phóng đại các biến động giá theo hướng tăng. Tuy nhiên, những điều kiện tương tự cũng có thể dẫn đến các đợt đảo chiều khi khối lượng giao dịch bình thường trở lại. Do đó, sự phục hồi này tốt nhất nên xem như một tín hiệu của niềm tin ngắn hạn hơn là xác nhận của một xu hướng dài hạn.

Ngược lại với cổ phiếu, phản ứng của thị trường tiền điện tử đã rõ ràng hơn nhiều. Bitcoin và thị trường tài sản kỹ thuật số rộng lớn đã phục hồi nhẹ nhàng nhưng vẫn bị giới hạn trong các phạm vi rõ ràng. Thanh khoản trong kỳ nghỉ lễ mỏng, sự bất ổn vĩ mô kéo dài, các diễn biến về quy định, và sự thận trọng trong vị thế của các tổ chức đã hạn chế đà tăng. Trong khi khẩu vị rủi ro rõ ràng đang cải thiện, thị trường crypto dường như đang chờ đợi xác nhận mạnh mẽ hơn trước khi cam kết một đợt tăng trưởng bền vững.

Việc bứt phá hiện tại của crypto có phát triển thành một xu hướng dài hạn hay không phụ thuộc vào một số yếu tố then chốt. Các mức tăng giá ngắn hạn thường do dòng tiền tạm thời, động thái giao dịch trong kỳ nghỉ lễ, và sự giảm bớt tâm lý bi quan trước đó thúc đẩy. Tuy nhiên, một xu hướng tăng bền vững thường đòi hỏi các yếu tố cơ bản mạnh mẽ hơn, bao gồm hoạt động on-chain tăng, sự mở rộng trong việc chấp nhận của người dùng, sự tham gia sâu hơn của các tổ chức, và các yếu tố hỗ trợ vĩ mô như chính sách tiền tệ nới lỏng hoặc hành vi rủi ro toàn cầu tích cực hơn. Hiện tại, giá crypto đang kiểm tra các mức kháng cự và phục hồi lại các mức đã mất, nhưng độ biến động vẫn còn cao, và mối liên hệ với thị trường chứng khoán tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu suất ngắn hạn.

Về góc độ vị thế, quản lý rủi ro kỷ luật vẫn là yếu tố then chốt. Bitcoin có thể hưởng lợi từ sự quan tâm trở lại như một kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số nếu thị trường chứng khoán tiếp tục tăng trưởng, nhưng các nhà giao dịch nên chú ý đến các vùng kháng cự chính và các ngưỡng kỹ thuật ngắn hạn. Hiệu suất của Ethereum có khả năng sẽ bị ảnh hưởng bởi các diễn biến trong DeFi, Layer-2 mở rộng quy mô, và mức độ sử dụng mạng lưới, với ưu tiên dành cho các giao thức có sự chấp nhận mạnh mẽ và doanh thu bền vững. Các altcoin có độ beta cao và dựa trên câu chuyện có thể vượt trội trong các giai đoạn dòng tiền lớn chảy vào, nhưng cũng mang theo rủi ro giảm giá cao hơn nếu tâm lý thay đổi.

Cuối cùng, các nhà tham gia thị trường nên tập trung theo dõi dòng chảy thanh khoản, các tín hiệu kinh tế vĩ mô, và mối liên hệ giữa các thị trường. Nếu cổ phiếu Mỹ tiếp tục đà tăng và độ biến động vẫn ở mức thấp, các tài sản crypto có thể ngày càng tham gia vào một môi trường rủi ro tích cực rộng hơn. Tuy nhiên, một đợt điều chỉnh đột ngột của cổ phiếu hoặc sự bất ổn vĩ mô gia tăng có thể nhanh chóng làm suy yếu sự phục hồi này. Việc cân bằng giữa các tài sản cốt lõi như Bitcoin và Ethereum cùng các altcoin có độ tin cậy cao, đồng thời duy trì sự linh hoạt, vẫn là cách tiếp cận hiệu quả nhất để thị trường xác định xem đợt tăng này có phải là một xu hướng thực sự hay chỉ là một sự phục hồi theo mùa.