Thị trường Vanadium 2025: Thiếu hụt nguồn cung nổi lên giữa làn sóng tăng cầu kép

Giá vanadium đối mặt với một điểm xoay trong năm 2025 khi các yếu tố cơ bản của thị trường thay đổi mạnh mẽ. Sự kết hợp giữa tiêu chuẩn thép rebar của Trung Quốc ngày càng khắt khe và việc triển khai lưu trữ pin ngày càng nhanh đang thúc đẩy một thiếu hụt nguồn cung toàn cầu, theo các nhà phân tích hàng hóa tại CRU Group. Sự mất cân bằng cấu trúc này dự kiến sẽ đảo ngược nhiều năm yếu kém về giá và đẩy giá vanadium tăng cao trong suốt năm.

Áp lực cung: Tại sao nhu cầu vanadium vượt xa sản lượng

Thị trường vanadium bước vào năm 2025 đối mặt với một áp lực cung cấp quan trọng. Hai động lực nhu cầu song song đang hội tụ: sản xuất thép và đổi mới lưu trữ năng lượng.

Về phía thép, các tiêu chuẩn rebar mới của Trung Quốc được giới thiệu vào tháng 9 năm 2024 yêu cầu hàm lượng vanadium cao hơn trong thép cường lực. Nghiên cứu của Fastmarkets cho thấy sự thay đổi quy định này sẽ làm tăng tiêu thụ vanadium hàng năm trong phân khúc rebar của Trung Quốc khoảng 15 phần trăm. Tuy nhiên, sự phục hồi này chỉ đơn giản là đưa nhu cầu trở lại mức lịch sử sau khi ngành xây dựng của Trung Quốc suy yếu trong năm 2024 làm giảm tiêu thụ.

Động lực tăng trưởng quan trọng hơn xuất phát từ việc triển khai pin lưu trữ dòng chảy oxit vanadium (VRFB). Khi tích hợp năng lượng tái tạo toàn cầu tăng tốc, nhu cầu vanadium tinh khiết cao từ các hệ thống lưu trữ năng lượng đang tăng nhanh. Phân tích của CRU Group dự báo VRFB sẽ tiêu thụ phần lớn nguồn cung vanadium toàn cầu vào năm 2035—một sự đảo ngược đáng kể so với tỷ lệ 6 phần trăm hiện tại. Tuy nhiên, các chuyên gia lại phân chia quan điểm về việc liệu sự chuyển đổi này có thực sự mang tính toàn cầu hay không.

Vai trò kép của Trung Quốc: Trụ đỡ thị trường và Cửa khẩu nhập khẩu

Trung Quốc đứng ở trung tâm của việc định hình lại thị trường vanadium năm 2025. Hiện tại, quốc gia này chiếm ưu thế trong sản xuất toàn cầu, nhưng đồng thời cũng đang ở vị trí trở thành nhà nhập khẩu ròng khi nhu cầu nội địa tăng vượt quá khả năng khai thác hiện có.

Trong nội bộ Trung Quốc, chính sách của chính phủ rõ ràng ủng hộ việc triển khai công nghệ VRFB, đặc biệt cho các ứng dụng lưu trữ năng lượng quy mô lưới điện. Sự hỗ trợ này khác biệt rõ rệt so với mô hình ứng dụng lưu trữ pin ở các khu vực khác, nơi công nghệ vanadium vẫn bị giới hạn trong các dự án quy mô nhỏ hơn. Sự khác biệt về chính sách này cho thấy giá vanadium sẽ ngày càng bị ảnh hưởng bởi các chu kỳ đầu tư của Trung Quốc hơn là các xu hướng năng lượng toàn cầu.

Nghịch lý này có những tác động sâu sắc: khi Trung Quốc—nhà sản xuất vanadium hàng đầu thế giới—chuyển sang phụ thuộc nhập khẩu, an ninh nguồn cung vanadium sẽ nằm trong danh sách các khoáng sản quan trọng của Trung Quốc. Cùng với quặng sắt và kali, vanadium hiện được công nhận là chiến lược quan trọng cho cả ngành thép và năng lượng. Khác với gallium và germanium, mà Trung Quốc đã hạn chế hoặc cấm trong những năm gần đây, bức tranh cung cầu không cân xứng của vanadium phản đối các biện pháp kiểm soát xuất khẩu. Trung Quốc sẽ cần nguồn cung quốc tế ổn định.

Australia nổi lên như trung tâm sản xuất tiếp theo

Ngoài Trung Quốc, Australia đang định vị mình trở thành trung tâm sản xuất vanadium lớn tiếp theo. Ba dự án quan trọng gần đây đã đạt các mốc quan trọng về quy định:

Dự án Brisbane của Vecco Group đã nhận được trạng thái dự án phối hợp từ chính quyền Queensland, cùng với khoản trợ cấp phát triển trị giá 3,8 triệu AUD. Việc này giúp đơn giản hóa các thủ tục phê duyệt môi trường và rút ngắn thời gian phát triển các hạ tầng chính.

Mỏ Julia Creek của QEM đã đạt trạng thái dự án phối hợp vào cuối tháng 12 năm 2024. Nghiên cứu sơ bộ của công ty hướng tới sản lượng 10.571 tấn mỗi năm V2O5 tinh khiết 99,95% trong vòng 30 năm khai thác, cùng với 313 triệu lít nhiên liệu vận chuyển hàng năm.

Dự án Gabanintha của Australian Vanadium đã được phê duyệt môi trường vào giữa tháng 1 cho các hạ tầng khai thác và chế biến. Công ty đang tích hợp Gabanintha vào dự án Australian Vanadium lớn hơn, một trong những mỏ có độ tinh khiết cao nhất thế giới.

Các phê duyệt này là các bước cần thiết nhưng chưa đủ để mở rộng nguồn cung ngoài Trung Quốc. Giá vanadium hiện thấp tạo ra rào cản đầu tư vốn, ngay cả khi có sự hỗ trợ của chính phủ. Các nhà phát triển dự án cần giá hàng hóa cao hơn để đủ lý do xây dựng mỏ. Tình hình này có thể kéo dài đến năm 2025 và 2026 khi năng lực của Australia dần đi vào hoạt động.

Triển vọng giá: Tăng cường ngắn hạn, thận trọng trung hạn

Các nhà phân tích thị trường ngày càng dự đoán giá vanadium sẽ phục hồi sau sự trì trệ của năm 2024. Căn cứ cơ bản dựa trên dự đoán thiếu hụt nguồn cung: nhu cầu pin tăng lên cộng với tiêu chuẩn rebar bắt buộc tăng sẽ vượt quá sản lượng trong năm 2025.

CRU Group dự báo giá vanadium sẽ tăng trong năm 2025 so với lịch sử gần đây, mặc dù giá sẽ giảm nhẹ trong năm 2026-2027 khi các dự án mới của Australia và các dự án quốc tế khác đi vào hoạt động. Điều quan trọng là, ngay cả khi giá giảm, dự kiến vẫn sẽ duy trì trên mức của năm 2024, phản ánh sự gia tăng nhu cầu mang tính cấu trúc.

Tuy nhiên, đà tăng trưởng trong năm 2024 đã bị cản trở bởi các yếu tố bất lợi, mặc dù điều kiện thuận lợi. Các biện pháp kích thích tiền tệ của Trung Quốc, việc thực thi nghiêm ngặt tiêu chuẩn rebar, và các gián đoạn nguồn cung (Xuất khẩu pentoxide của Nga sang Trung Quốc đã chấm dứt; nguồn cung từ Nam Phi vẫn chưa rõ) không đủ để đẩy giá đi lên. Sức mạnh của thị trường này trước các tín hiệu tăng giá cho thấy nhu cầu yếu hơn dự đoán chỉ số lượng cung cấp.

Thời điểm phục hồi vẫn còn chưa chắc chắn. Sự ổn định của thị trường bất động sản Trung Quốc—một biến số quan trọng đối với nhu cầu vanadium liên quan đến xây dựng—có thể không xảy ra cho đến Quý 1 hoặc Quý 2 năm 2025. Ngay cả các nhà phân tích lạc quan cũng thừa nhận chỉ có thể có một “sự phục hồi rất nhẹ” trong nửa cuối năm.

Áp lực chưa giải quyết: Thực tế nhu cầu pin so với dự báo thị trường

Một cuộc tranh luận quan trọng chia rẽ các nhà đầu tư: nhu cầu VRFB thực sự sẽ lớn đến mức nào?

Một số nhà phân tích cảnh báo rằng thị trường đã đánh giá quá cao tiêu thụ vanadium trong pin. Nghiên cứu của Project Blue cho biết thép tiêu thụ khoảng 90 phần trăm nhu cầu vanadium toàn cầu, trong khi các ứng dụng pin vẫn khó định lượng. Hơn nữa, các mô hình triển khai VRFB khác biệt rõ rệt giữa Trung Quốc (các hệ thống quy mô lưới điện) và các khu vực khác (ứng dụng quy mô nhỏ), cho thấy khả năng mở rộng toàn cầu hạn chế.

CRU Group có cái nhìn dài hạn rộng hơn, dự báo VRFB sẽ chiếm chỉ 3,5 phần trăm tổng lưu trữ pin vào năm 2035 nhưng lại tiêu thụ phần lớn vanadium toàn cầu—một kết quả có vẻ mâu thuẫn phản ánh tầm quan trọng cực kỳ của vanadium đối với kinh tế VRFB.

Sự căng thẳng này giữa các nhà hoài nghi và các nhà lạc quan sẽ ảnh hưởng lớn đến giá vanadium. Nếu việc ứng dụng pin không đạt kỳ vọng, cải thiện nhu cầu rebar cũng không đủ để duy trì sự phục hồi giá. Nếu chính sách thúc đẩy triển khai VRFB của Trung Quốc diễn ra nhanh như mục tiêu, thiếu hụt nguồn cung có thể gia tăng trong suốt năm 2025.