Sự gia tăng nguồn cung cà phê toàn cầu ảnh hưởng đến giá cả bất chấp đồng đô la yếu đi

Thị trường cà phê đang đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng từ triển vọng sản xuất cải thiện tại các khu vực xuất khẩu chính. Hợp đồng tương lai cà phê arabica tháng 3 và hợp đồng ICE robusta tháng 1 đều giảm trong ngày hôm nay, với giá chạm mức thấp nhất trong 4 tháng trong hai tuần qua. Tuy nhiên, đồng đô la Mỹ yếu hơn đã cung cấp một số hỗ trợ kỹ thuật, kích hoạt hoạt động mua bù ngắn hạn vừa phải.

Mở rộng nguồn cung định hình lại các mức giá cà phê

Tăng trưởng sản xuất tại các quốc gia trồng cà phê hàng đầu thế giới là trở ngại chính đối với giá cả. Dự báo sản lượng cà phê vụ 2025/26 của Việt Nam đạt 1,76 triệu tấn metric (29,4 triệu bao), tăng +6% so với cùng kỳ năm trước và đánh dấu đỉnh sản xuất trong 4 năm. Dữ liệu xuất khẩu tháng 11 nhấn mạnh đà này—Việt Nam đã xuất khẩu 88.000 tấn cà phê, tăng 39% so với cùng kỳ năm trước, với tổng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 đạt 1,398 triệu tấn, tăng 14,8% so với cùng kỳ năm ngoái.

Brazil, nhà sản xuất arabica chiếm ưu thế, cũng đang tăng cường sản lượng. Cập nhật của Conab tháng 12 đã nâng dự báo tổng sản lượng cà phê năm 2025 của quốc gia này lên 2,4% lên 56,54 triệu bao từ dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Thời tiết thuận lợi đã thúc đẩy triển vọng mùa vụ rõ rệt. Các vùng trồng cà phê của Brazil đã nhận lượng mưa lớn và liên tục trong tuần này, với Minas Gerais, khu vực arabica lớn nhất của quốc gia, ghi nhận 79,8 mm mưa—tương đương 155% trung bình lịch sử của tuần kết thúc ngày 12 tháng 12.

Chuyển động tỷ giá đang làm tăng áp lực cung cấp. Đồng real của Brazil đã yếu xuống mức thấp nhất trong 4,5 tháng so với đô la, khuyến khích các nhà sản xuất cà phê đẩy nhanh bán hàng xuất khẩu và tận dụng tỷ giá hối đoái thuận lợi.

Mức tồn kho và động thái cầu

Nguồn cung cà phê toàn cầu đang mở rộng nhanh hơn khả năng tiêu thụ. Dịch vụ Nông nghiệp nước ngoài USDA dự báo sản lượng cà phê toàn cầu vụ 2025/26 sẽ tăng 2,5% so với năm trước lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao. Trong tổng số này, dự báo sản lượng robusta sẽ tăng 7,9% lên 81,658 triệu tấn, trong khi arabica dự kiến giảm 1,7% xuống 97,022 triệu bao.

Tồn kho cuối kỳ cho vụ 2025/26 dự kiến sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao so với 21,752 triệu bao của năm 2024/25, cho thấy nguồn cung dồi dào trong pipeline.

Mức tồn kho arabica cho thấy tín hiệu hỗn hợp. Tồn kho arabica theo dõi của ICE đạt mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 nhưng đã phục hồi lên 426.938 bao vào thứ Tư. Tồn kho robusta của ICE cũng giảm xuống mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.012 lô tuần trước, cho thấy tình trạng thiếu hụt ngắn hạn mặc dù lo ngại về nguồn cung dài hạn vẫn còn.

Bối cảnh thị trường: Ảnh hưởng của thuế quan đến mua hàng tại Mỹ

Mô hình nhập khẩu cà phê của Mỹ cho thấy cách thuế quan ảnh hưởng đến hành vi của người mua. Các đơn hàng của Mỹ từ Brazil trong giai đoạn tháng 8 đến tháng 10—khi thuế nhập khẩu còn hiệu lực—đã giảm 52% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 983.970 bao. Mặc dù thuế đã được giảm bớt, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, có thể hỗ trợ cho sự phục hồi dần dần trong hoạt động mua hàng của Mỹ.

Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil trong tháng 11 giảm 27% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 3,3 triệu bao, cho thấy một số dấu hiệu thận trọng của các nhà mua quốc tế mặc dù năng lực sản xuất đã mở rộng.

Triển vọng: Cung cấp cấu trúc dư thừa

Sự kết hợp giữa dự báo sản lượng tăng và điều kiện thời tiết cải thiện tạo ra một bối cảnh giảm giá cho các mức giá cà phê. Nếu thời tiết tiếp tục thuận lợi, sản lượng cà phê của Việt Nam dự kiến sẽ vượt mức năm trước khoảng 10% trong 2025/26, theo Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam. Xuất khẩu toàn cầu trong năm marketing hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) thực tế giảm 0,3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138,658 triệu bao, theo Tổ chức Cà phê Quốc tế, cho thấy rằng nguồn cung dồi dào đã phần nào phản ánh giá cả yếu hơn của cầu.

Với sự mở rộng nguồn cung mang tính cấu trúc trong các loại arabica và robusta, áp lực giảm giá đối với cà phê có khả năng sẽ còn kéo dài trừ khi nhu cầu phục hồi đáng kể hoặc các gián đoạn thời tiết thay đổi quỹ đạo sản xuất.