#美联储政策 Nhìn thấy tuyên bố mới nhất của Powell, suy nghĩ đầu tiên xuất hiện trong đầu tôi là - tôi đã thấy thói quen này.

Làn sóng họp lãi suất cuối năm 2015 cũng như thế này: ý kiến trong nội bộ Fed bị chia rẽ, các quan chức liên tục lùi lại giữa việc tăng lãi suất, duy trì và cắt giảm lãi suất, và cuối cùng đưa ra những quyết định ngày càng do dự. Vào thời điểm đó, thị trường cũng nhiều lần bị thử thách trong sự không chắc chắn này, và phải đến sự kiện thiên nga đen vào đầu năm 2016, nhịp điệu mới thay đổi hoàn toàn.

Sự bất đồng hiện tại thậm chí còn đau lòng hơn. Ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp sẽ là một định hướng chính sách rõ ràng, nhưng Powell đang nói với thị trường rằng không có sự đồng thuận nào trong chúng ta. Một số người muốn tiếp tục gục ngã, một số người muốn chờ xem, đây không phải là việc thực hiện chính sách bình thường, đây là sự nhầm lẫn thực sự của cấp người ra quyết định trong việc đánh giá tình hình.

Điều khiến tôi cảnh báo nhất là "rủi ro lạm phát đình trệ" được đề cập trong bài viết đó. Tất cả chúng ta đều biết bài học của những năm 70 của thế kỷ 20 - khi lạm phát đủ mạnh và việc làm đang hạ nhiệt, chính sách dừng và đi sẽ củng cố vấn đề. Nhà kinh tế tại UBS đã nói rất trung thực: "Sau khi lãi suất tiếp cận mức trung lập, số lượng người ủng hộ mỗi lần cắt giảm lãi suất đang giảm". "Điều đó có nghĩa là gì? Nó có nghĩa là không gian thực sự cạn kiệt.

Trong lịch sử, giai đoạn này thường là giai đoạn mà các tài sản rủi ro có nhiều khả năng mất phương hướng nhất - các chính sách không rõ ràng, dữ liệu kéo dài và tâm lý dao động. Tôi đã trải qua hai vòng bò và gấu, và mỗi lần có vẻ như lựa chọn an toàn nhất thường là nguy hiểm nhất.

Nhiệm kỳ của Powell sẽ hết hạn vào tháng Năm, chỉ còn lại ba cuộc họp về lãi suất. Lãi suất ngắn hạn về cơ bản là chắc chắn, nhưng sau đó thì sao? Thị trường có thể đưa ra câu trả lời?