Thị trường không tin vào cách làm của Trump: Sau khi Fed thay đổi nhân sự, dư địa giảm lãi suất vẫn hạn chế

【BlockBeats】Thị trường đang toan tính điều gì? Tháng 5 năm sau, nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Powell sẽ kết thúc, bên ngoài đều đang đồn đoán rằng Trump sẽ để cố vấn kinh tế trưởng của ông là Kevin Hassett tiếp nhận vị trí này. Theo lý thuyết, chủ tịch mới lên có thể sẽ phối hợp với Trump để bơm tiền mạnh, nhưng tín hiệu mà thị trường hợp đồng lãi suất tương lai đưa ra lại hoàn toàn không phải như vậy.

Các nhà giao dịch đang dùng tiền thật để bỏ phiếu: đến cuối năm 2025, biên độ hạ lãi suất có thể chỉ khoảng 75 điểm cơ bản. Khái niệm gì đây? Ba lần, mỗi lần giảm 25 điểm cơ bản—mà trong đó phần lớn hai lần đầu sẽ được Powell thực hiện khi còn tại vị, đến khi chủ tịch mới chính thức tiếp quản vào nửa cuối năm 2026, dự kiến chỉ còn một lần giảm lãi suất nữa thôi.

Tại sao thị trường lại thận trọng như vậy? Vấn đề cốt lõi vẫn là lạm phát. Theo nhịp độ hiện tại, khi chủ tịch mới tiếp quản thì xác suất cao lạm phát vẫn sẽ quanh mức 3%, lãi suất thực gần như bằng 0. Nói cách khác, khi đó môi trường tiền tệ thực ra đã khá nới lỏng rồi, không còn nhiều dư địa để bơm tiền thêm nữa. Chính sách nới lỏng mạnh mà Trump mong muốn? Thị trường hoàn toàn không mua vào.