Trump đang làm việc ngoài giờ để đàm phán chấm dứt cuộc xung đột đã kéo dài ở Đông Âu. Các điều khoản đề xuất của ông? Chúng đang gây xôn xao khắp Đại Tây Dương—và không phải là theo chiều hướng tốt. Các quan chức châu Âu rõ ràng đang lo lắng.

Nhưng điều thực sự quan trọng đối với bất kỳ ai theo dõi danh mục đầu tư của mình: thị trường không tin vào một sự trở lại ổn định nhanh chóng. Ngay cả khi một thỏa thuận ngừng bắn được ký kết vào ngày mai, chúng ta vẫn đang đối mặt với một bối cảnh đã thay đổi căn bản. Chuỗi cung ứng sẽ không tự nhiên khôi phục. Sự phụ thuộc vào năng lượng vẫn còn phức tạp. Các lệnh trừng phạt được dỡ bỏ rất chậm, nếu có.

Sách lược truyền thống kiểu "hòa bình = thị trường tăng ngay lập tức" không còn áp dụng ở đây. Quá nhiều thay đổi mang tính cấu trúc đã xảy ra. Các ngân hàng trung ương vẫn còn vật lộn với lạm phát. Cam kết chi tiêu quốc phòng đã được khóa chặt trong nhiều năm. Chính sách công nghiệp đã chuyển mạnh sang tự chủ.

Đối với crypto và các tài sản thay thế, điều này tạo ra một động lực thú vị. Các nơi trú ẩn an toàn truyền thống đang bộc lộ điểm yếu. Bất ổn địa chính trị không biến mất—nó chỉ thay đổi hình dạng. Mối tương quan thông thường giữa tài sản rủi ro và tài sản phòng thủ? Ngày càng phức tạp theo từng quý.

Bất kỳ ai kỳ vọng thị trường sẽ bật lại như năm 2021 là đang tự gieo thất vọng cho mình. Không có nút đặt lại. Những gì chúng ta đang điều hướng bây giờ là một giai đoạn điều chỉnh kéo dài, nơi biến động duy trì ở mức cao và các giao dịch theo đồng thuận thường xuyên đổ vỡ hơn.

Câu hỏi thực sự không phải là hòa bình có xảy ra hay không. Mà là các nhà đầu tư đã sẵn sàng cho những gì diễn ra sau đó chưa.