Nhiều người nghĩ rằng đưa thị trường ngoại hối lên chuỗi chỉ là làm hoán đổi stablecoin? Sai lầm lớn.

Trong giao dịch ngoại hối trị giá 7,5 nghìn tỷ đô la mỗi ngày, bạn đoán xem bao nhiêu phần trăm thực sự dùng để "đổi tiền"? Chỉ có 28%. Vậy phần còn lại thì sao? Hơn một nửa—chính xác là 51%—là các giao dịch FX swap đang hoạt động.

Bản chất của thứ này là gì? Đó là hệ thống mạch máu tài trợ đô la toàn cầu. Các ngân hàng, doanh nghiệp trên khắp thế giới sử dụng mạng lưới này để vay ngắn hạn đô la Mỹ, trả lại bằng nội tệ, lặp đi lặp lại. Đáng kinh ngạc hơn, hệ thống này còn ẩn chứa hơn 80 nghìn tỷ đô la nợ ngoài bảng cân đối, hoàn toàn nằm ngoài tầm kiểm soát của cơ quan quản lý truyền thống.

Vì vậy, đừng nghĩ thị trường ngoại hối đơn giản như vậy. Mô hình AMM ở đây hoàn toàn không đủ tầm, muốn đưa thị trường nghìn tỷ này lên chuỗi thì trước tiên phải hiểu rõ logic nền tảng của nó—không phải đổi ngoại tệ, mà là tài trợ.