Dữ liệu việc làm của Mỹ đã tung ra một “quả bom” vào đêm khuya – số lượng việc làm tư nhân ADP giảm mạnh nhất kể từ tháng 3/2023, vượt xa kỳ vọng của thị trường. Con số này không chỉ khiến thị trường vàng biến động dữ dội, mà còn thu hút mọi ánh nhìn về cuộc họp lãi suất của Fed vào tháng 12. Tín hiệu về bước ngoặt của thanh khoản dường như đã lên đến đỉnh điểm.

Sự sụt giảm mạnh của dữ liệu việc làm đã hoàn toàn phá vỡ sự đồng thuận về một thị trường lao động ổn định. Nghiêm trọng hơn, các dữ liệu kinh tế lõi của Mỹ liên tiếp bị hoãn công bố, thậm chí báo cáo CPI còn bị hủy bỏ. Sự mong manh của hệ thống thống kê đã lộ rõ, khiến quyết sách của Fed rơi vào vùng mờ mịt. Việc thiếu hụt dữ liệu then chốt đã khiến mức độ bất định của cuộc họp lãi suất tháng 12 tăng vọt. Tín hiệu hạ nhiệt từ ADP càng làm gia tăng lo lắng và chia rẽ trên thị trường vốn, còn kịch bản cắt giảm lãi suất thì bị đẩy lên đỉnh điểm của sự hồi hộp.

Song song đó, rủi ro địa chính trị và chính sách cũng đang cộng hưởng. Những tin đồn về việc thay đổi lãnh đạo Fed làm dấy lên lo ngại về khả năng độc lập chính sách có thể bị can thiệp chính trị, trở thành “điểm nóng” cho thị trường. Cán cân giữa kỳ vọng giảm lãi suất mạnh và uy tín của Fed đang dao động dữ dội. Thêm vào đó, các tuyên bố quân sự ở Tây bán cầu và xung đột kéo dài tại Ukraine càng khiến căng thẳng địa chính trị đẩy cao phần bù rủi ro toàn cầu. Giá năng lượng và hàng hóa biến động mạnh, nguy cơ lạm phát đình trệ tiếp tục lan rộng.

Sự thay đổi trong logic thanh khoản đã truyền dẫn trực tiếp sang thị trường tiền mã hóa. Trước đó, chứng khoán Mỹ dựa vào kỳ vọng hạ lãi suất và tâm lý AI để duy trì, nhưng dữ liệu việc làm đã phơi bày điểm yếu cơ bản của kinh tế. Sự đối lập rõ rệt giữa bong bóng định giá và nền kinh tế suy yếu làm kỳ vọng nới lỏng thanh khoản giảm mạnh. Tài sản số vốn cực kỳ nhạy cảm với thanh khoản, bất kỳ sự thay đổi nào trong chính sách của Fed đều có thể gây biến động dữ dội. Hiện tại, cuộc chiến giữa phe mua và phe bán đang leo thang, rủi ro đòn bẩy cũng tiếp tục tăng cao.

Tháng 12 đã trở thành cửa sổ quyết định then chốt của dòng vốn toàn cầu. Động lực kinh tế yếu đi, rủi ro đan xen, quyết sách của Fed sẽ trực tiếp định hướng cho xu thế thanh khoản. Thị trường tiền mã hóa cần bám sát tín hiệu chính sách, kiểm soát đòn bẩy và duy trì sự linh hoạt về vị thế để vượt qua vòng xoáy biến động này.