Gần đây, loạt động thái từ phía cơ quan quản lý đã khiến không ít người trở tay không kịp.

Ở Đại lục, họ hành động rất nhanh—13 bộ ngành phối hợp lên tiếng, trực tiếp xếp stablecoin vào nhóm hoạt động tài chính phi pháp. Không chỉ cấm giao dịch và phát hành, mà cả kênh chuyển tiền cũng bị chặn đứng. Năm nay đã phá được 342 vụ án, số tiền bị chặn gần 5 tỷ nhân dân tệ. Nhịp độ này rõ ràng là để dọn đường cho thanh toán xuyên biên giới bằng Nhân dân tệ số, thị trường này lên tới hàng chục nghìn tỷ.

Hong Kong lại có cách chơi khác. Sau khi ban hành “Quy định về stablecoin”, USDT bị hủy niêm yết với nhà đầu tư nhỏ lẻ, chỉ nhà đầu tư chuyên nghiệp mới được tham gia. Hiện giờ vẫn chưa cấp bất kỳ giấy phép nào—tổ chức phi ngân hàng phải có vốn thực nộp 25 triệu HKD, quỹ dự trữ phải đảm bảo 100% tính thanh khoản. Rào cản này rõ ràng để sàng lọc: cá nhân nhỏ lẻ phải đứng ngoài, dòng tiền phải phục vụ thực sự cho thương mại và chuỗi cung ứng xuyên biên giới.

Thị trường đang được “xào bài” lại. Ở Đại lục, giao dịch OTC USDT đã sụt giảm mạnh, thời kỳ chiếm 90% thị phần đã hoàn toàn kết thúc, dòng tiền hoặc chuyển sang Nhân dân tệ số, hoặc tìm công cụ hợp pháp ở nước ngoài. Hong Kong thì tận dụng rào cản cao để thu hút các “ông lớn” như Sequoia, mong muốn tạo dựng khung pháp lý mới.

Một bên siết, một bên nới, thực ra là ván cờ lớn “thanh lọc trong nước, thuần hóa ngoài khơi”. Mùa xuân của những người chơi hợp pháp sắp đến? Hay người thường nên chuẩn bị đường lui từ sớm? Vị thế trong tay bạn đã điều chỉnh chưa?