Đợt bán tháo Bitcoin gây ra mức tăng lỗ thực lớn nhất kể từ 2022: Glassnode

Đợt điều chỉnh gần đây của Bitcoin đã để lại một dấu vết quen thuộc về nỗi đau trên chuỗi: khoản lỗ thực tế đã tăng vọt lên mức chưa từng thấy kể từ những dư chấn của vụ sụp đổ FTX vào cuối năm 2022, với các nhà đầu tư ngắn hạn là những người chịu thiệt hại nhiều nhất trong khi các nhà đầu tư dài hạn phần lớn vẫn đứng ngoài cuộc.

Đó là nhận định thẳng thắn từ công ty phân tích Glassnode, đơn vị đã chỉ ra diễn biến này trong một bài đăng ngắn gọn trên X cùng biểu đồ minh họa sự gia tăng đột ngột của các khoản lỗ gắn với những người mua gần đây. Hàm ý rất rõ ràng: căng thẳng của thị trường tập trung chủ yếu ở những người đã mua trong vài tháng qua và hiện đang đóng vị thế với mức lỗ, thay vì các nhà đầu tư lâu năm chấp nhận đầu hàng.

Hành động giá cũng phản ánh tâm lý đó. Bitcoin đã lao dốc từ mức đỉnh lịch sử trên $126.000 hồi tháng 10 xuống mức thấp $80.000 tại thời điểm bán tháo mạnh nhất, giảm khoảng 36%, trước khi dao động thất thường trong vùng $81.000–$92.000.

Tính đến giá mới nhất, BTC đang giao dịch quanh mức thấp $90.000, phản ánh cuộc chiến dai dẳng của thị trường trong việc tìm điểm tựa ổn định giữa thanh khoản mỏng hơn và các đợt giảm đòn bẩy theo chu kỳ trên thị trường hợp đồng tương lai. Những biến động giá này đã góp phần tạo ra các đợt tăng vọt ngắn hạn của khoản lỗ thực tế được thể hiện trên biểu đồ của Glassnode.

Các phân tích on-chain cho thấy sự bất đối xứng: nhóm nhà đầu tư ngắn hạn (STHs), thường được Glassnode định nghĩa là các địa chỉ nắm giữ coin dưới khoảng 155 ngày, hiện đang nắm giữ phần lớn nguồn cung ở trạng thái lỗ, một mức chưa từng thấy kể từ thời kỳ đầu hàng FTX. Nhóm nhà đầu tư dài hạn (LTHs) phần lớn đứng ngoài cơn hoảng loạn, giữ khoản lỗ chưa thực hiện ở mức nhỏ hơn nhiều.

Động lực này quan trọng vì khi người mua gần đây chiếm phần lớn lực bán, nó cho thấy đây là một đợt điều chỉnh do thanh khoản và tâm lý hơn là sự thay đổi căn bản về nhu cầu từ các nhà đầu tư kiên nhẫn, dài hạn. Điều này cũng đồng nghĩa, con đường đến một đáy sạch hơn có thể sẽ kéo dài qua một giai đoạn xả hàng của nhà đầu tư nhỏ lẻ và dòng tiền theo xu hướng, thay vì một sự đổ vỡ hệ thống duy nhất.

Chờ Đợi Điều Gì Tiếp Theo?

Các nhà đầu tư và chuyên gia phân tích đang chia rẽ về bước tiếp theo. Một số người theo dõi on-chain cảnh báo rằng sự gia tăng khoản lỗ thực tế và hồ sơ thanh khoản mỏng chỉ ra một giai đoạn cuối chu kỳ mong manh, nơi bất kỳ cú sốc nào nữa cũng có thể kích hoạt đà giảm mạnh. Các vụ thanh lý trên sàn và khoản lỗ thực tế ngắn hạn tăng cao trong lịch sử đều gắn liền với biến động mạnh, và nhiều chuyên gia lưu ý các sự kiện thanh lý gần đây đã vượt mốc tỷ đô trong đợt giảm sâu nhất.

Cùng lúc, nhiều tổ chức vẫn lạc quan trong dài hạn: ví dụ, JPMorgan cho rằng con đường của Bitcoin vẫn có thể tăng đáng kể trong những tháng tới, dựa trên các mô hình so sánh hành vi của BTC với vàng trên cơ sở điều chỉnh biến động. Sự căng thẳng giữa tính dễ tổn thương ngắn hạn và câu chuyện tăng giá dài hạn này đang khiến các trader vừa thận trọng vừa chủ động tận dụng cơ hội.

Về kỹ thuật, thị trường dường như đang dao động giữa tích lũy và những đợt bán tháo hoảng loạn. Các trader theo dõi dòng tiền hợp đồng tương lai và quyền chọn chỉ ra xu hướng giảm đòn bẩy trên thị trường phái sinh và vị thế phòng thủ ở quyền chọn là dấu hiệu các nhà cung cấp thanh khoản chuyên nghiệp đang cắt giảm rủi ro, thường khiến biến động giảm trước một nhịp biến động định hướng mới.

Hiện tại, các mức giá quan trọng vẫn là đỉnh tháng 10, đóng vai trò tham chiếu rõ ràng cho phe mua, và vùng $80.000, nơi đã đóng vai trò như một điểm hút trong đợt đầu hàng gần đây nhất. Nếu dòng tiền mua mới từ tổ chức hoặc niềm tin của nhà đầu tư nhỏ lẻ quay lại ở các vùng giá thấp hơn này, khoản lỗ thực tế có thể chậm lại và thị trường ổn định; nếu không, làn sóng bán ra do STH dẫn dắt có thể tiếp tục gây áp lực lên giá giao ngay.

Điều nhà đầu tư nên rút ra từ tín hiệu của Glassnode là một góc nhìn thực tế thay vì hoảng loạn: sự tăng vọt khoản lỗ thực tế là triệu chứng của một đợt xả ngắn hạn, không nhất thiết là dấu hiệu cho sự sụp đổ toàn diện của nhóm holder dài hạn.

Sự tinh tế này rất quan trọng cho bất kỳ ai đang cân nhắc nên đứng ngoài hay tìm điểm tích lũy. Như thường lệ với Bitcoin, biến động và sự thay đổi tâm lý đột ngột là một phần của hệ sinh thái; dữ liệu on-chain chỉ đơn giản cho thấy ai là người đang chịu đau đớn trong lần này.