Hãy cùng bàn về chỉ số giá PCE lõi – dữ liệu mà Fed theo dõi sát nhất. Cứ mỗi lần chỉ số này được công bố, thị trường lại trải qua một đợt “đại xáo trộn kỳ vọng chính sách”.

Đầu tiên, nếu dữ liệu vượt xa dự báo (ví dụ giá trị trước đó và dự báo đều là 2,9%, mà kết quả lại cao hơn), sẽ có chuyện gì?
Thị trường lập tức nghĩ: Cắt giảm lãi suất? Có lẽ phải lùi lại, môi trường lãi suất cao có thể còn kéo dài. Lúc này đồng USD sẽ mạnh lên, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng theo, thị trường chứng khoán – đặc biệt là các cổ phiếu tăng trưởng như công nghệ – khả năng cao sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực.

Ngược lại, nếu dữ liệu thấp hơn dự báo hoặc đúng như kỳ vọng?
Bầu không khí sẽ hoàn toàn khác. Thị trường thở phào – áp lực lạm phát giảm, kịch bản “hạ cánh mềm” có hy vọng, thậm chí kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể đến sớm hơn. Khi đó, tài sản rủi ro sẽ khởi sắc, cổ phiếu tăng, tiền mã hóa cũng phấn khởi, trong khi đồng USD lại suy yếu.

Vì vậy, dõi theo chỉ số PCE lõi, về bản chất là đang đặt cược vào bước đi tiếp theo của Fed.