Bạn có thể nghĩ rằng rủi ro lớn nhất của thị trường hiện tại là việc Fed tăng lãi suất, nhưng sai rồi. Quả bom hẹn giờ thực sự lại nằm ở Nhật Bản.

Hãy bắt đầu với một câu chuyện. Ba mươi năm qua, kinh tế Nhật Bản giống như một bệnh nhân mắc căn bệnh kỳ quái—giảm phát. Sữa trong siêu thị hôm nay 10 tệ, ngày mai 9 tệ, ngày kia 8 tệ. Bạn có mua hôm nay không? Tất nhiên là không, chờ thêm chút nữa xem sao. Cả nước đều nghĩ như vậy, kết quả là không ai tiêu tiền, nhà máy đóng cửa, nhân viên thất nghiệp, lại càng không có tiền tiêu dùng. Vòng luẩn quẩn chết chóc.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sốt ruột, bắt đầu bơm tiền điên cuồng. Lãi suất? Cắt thẳng xuống 0%. Chưa đủ? Cho luôn lãi suất âm—gửi tiền vào ngân hàng không những không có lãi mà còn phải trả phí. Bắt buộc mọi người phải tiêu tiền.

Nhưng chiêu này vô tình đã mở ra chiếc hộp Pandora. Tiền thông minh toàn cầu (quỹ phòng hộ, các ông lớn phố Wall, kể cả Buffett) phát hiện ra một lỗ hổng kiếm tiền dễ dàng: vay yên gần như miễn phí ở Nhật, đổi sang USD, mua trái phiếu Mỹ (lãi suất năm 5%), đầu tư vào chứng khoán Mỹ, hoặc all-in vào tiền mã hóa. Đây gọi là "giao dịch chênh lệch lãi suất yên".

Mấy chục năm qua, Nhật Bản giống như một cây ATM miễn phí hoạt động 24/7, dòng tiền khắp thế giới đổ về đây để kiếm lời. Số tiền này tràn vào chứng khoán Mỹ, tràn vào thị trường crypto, đẩy giá tài sản lên cao ngất ngưởng.

Nhưng bây giờ, luật chơi đã thay đổi. Nhật Bản bắt đầu "thức tỉnh" rồi...

(Còn tiếp, phần sau sẽ nói về hiệu ứng dây chuyền mà sự thức tỉnh này mang lại)