Nhật Bản lần này thực sự nghiêm túc rồi.

Theo nguồn tin nội bộ, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong tháng này rất có khả năng sẽ ra tay tăng lãi suất — miễn là không có biến cố bất ngờ xảy ra trong thời gian tới. Đây không phải là chuyện nhỏ, một khi quyết định được thực hiện, lãi suất chính sách sẽ tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 1995. Nói cách khác, kỷ nguyên chính sách tiền tệ siêu nới lỏng kéo dài gần ba thập kỷ sắp khép lại.

Quan trọng hơn, đây sẽ không phải là lần cuối cùng. Ý của Ngân hàng Trung ương đã rất rõ ràng: chỉ cần các số liệu kinh tế đủ mạnh, sẽ tiếp tục tăng thêm. Hiện tại, điều thị trường quan tâm không còn là "có tăng hay không", mà là "tăng mạnh đến mức nào". Nhìn vào định giá hợp đồng hoán đổi qua đêm, các trader đặt cược khả năng tăng lãi suất trong tháng này lên tới 90%, tín hiệu này đủ mạnh rồi chứ?

Van thanh khoản toàn cầu đang siết lại. Nhật Bản từng là nơi trú ẩn cuối cùng với lãi suất bằng 0, giờ ngay cả đây cũng chuẩn bị thắt chặt, các dòng vốn vay yên để kinh doanh chênh lệch lãi suất sẽ là những người bị ảnh hưởng đầu tiên. Ngân hàng Trung ương tự đánh giá lãi suất trung tính ở mức 1% đến 2,5%, nghĩa là còn nhiều dư địa để tăng tiếp. Dòng tiền quay lại tài sản yên? Xu hướng này có thể đến nhanh hơn tưởng tượng.

Đối với thị trường crypto, tác động có thể không nhỏ. Trước đây, những dòng vốn vay yên để chơi đòn bẩy crypto, giờ chi phí tăng lên, không ít người sẽ phải cân nhắc đóng vị thế. Khi bắt đầu giảm đòn bẩy, áp lực bán có thể xuất hiện bất cứ lúc nào. Thêm vào đó, các chính sách tiền tệ toàn cầu hiện đang phân hóa — Mỹ có thể hạ lãi suất, Nhật thì tăng — trong môi trường phân kỳ như vậy, biến động sẽ càng dữ dội hơn.

Nói trắng ra, luật chơi thanh khoản đã thay đổi, thị trường phải thích nghi lại từ đầu.