Mười ngân hàng hàng đầu châu Âu bất ngờ liên kết lại để làm một điều lớn. Những tổ chức tài chính lâu đời như BNP Paribas của Pháp, ING của Hà Lan cùng nhau thành lập nền tảng Qivalis, dự định ra mắt stablecoin euro tuân thủ quy định vào năm 2026. Bề ngoài đây như một sản phẩm mới, nhưng thực ra là một cuộc chiến bảo vệ chủ quyền chống lại sự thống trị của stablecoin đô la Mỹ.

**Tại sao các ngân hàng truyền thống đến giờ mới sốt ruột?**

Nói trắng ra là bị dồn đến bước đường cùng. Ngân hàng Trung ương châu Âu đã cảnh báo từ lâu rằng stablecoin đô la Mỹ tràn lan sẽ biến khu vực đồng euro thành "thuộc địa số hóa bằng đô la" — chủ quyền tiền tệ và quyền kiểm soát dữ liệu tài chính đều bị lấy đi. Đau hơn nữa là những năm qua, các ngân hàng châu Âu bị các đối thủ Mỹ bỏ xa về đổi mới và giá trị thị trường. Dự án Qivalis không phải là một cuộc tấn công mà đúng hơn là một pháo đài phòng thủ, buộc các tổ chức tài chính truyền thống phải xây dựng để giành lại quyền kiểm soát hệ thống thanh toán và dữ liệu.

**USDT có thực sự hoang mang không?**

Ngắn hạn thì hoàn toàn không. USDT có lợi thế người đi trước và đã xây dựng được hiệu ứng mạng lưới cực mạnh — chiếm khoảng 99% giá trị thị trường stablecoin, các nhà giao dịch toàn cầu đã quen với các cặp giao dịch có tính thanh khoản cao của nó. Yêu cầu mọi người chuyển sang một nền tảng khác, giống như yêu cầu người dân Bắc Kinh bỏ Alipay để dùng công cụ thanh toán khác, khó vô cùng.

Nhưng nhìn xa ba đến năm năm, Qivalis nhắm đúng điểm yếu của USDT: **Tuân thủ quy định và bảo chứng chủ quyền**. EU đang nắm trong tay lá bài MiCA, hoàn toàn có thể mở đường cho stablecoin euro tuân thủ quy định ngay trên sân nhà, đồng thời đặt ra đủ loại rào cản ngầm cho các sản phẩm không tuân thủ. Chính sách tác động thị trường — chiêu này trong tài chính truyền thống luôn hiệu quả.

**Luật chơi đang được viết lại**

Ý nghĩa lớn nhất của Qivalis không phải là có lật đổ được USDT hay không, mà là nó đại diện cho sự thay đổi luật chơi — từ logic "tăng trưởng hoang dã" của thế giới crypto sang đường đua "có giấy phép, được công nhận" của tài chính truyền thống. Các cơ quan quản lý, ngân hàng trung ương, những ngân hàng lâu đời — lực lượng chính thống — đang tái định nghĩa thế nào là "stablecoin hợp pháp". Hiểu được sự thay đổi luật chơi này còn quan trọng hơn việc đặt cược vào giá lên hay xuống của một đồng coin nào đó.