A股 hôm nay cuối cùng cũng có một đợt phản công ra trò – thanh khoản tăng mạnh, toàn thị trường đồng loạt tăng giá, mốc 3.900 điểm lại được chinh phục. Đợt tăng này không phải do cảm xúc bốc đồng, mà phía sau có ba logic rõ ràng.

Trước tiên là ngòi nổ trực tiếp nhất: Morgan Stanley bất ngờ nâng giá mục tiêu của Ping An, đồng thời nhấn mạnh nên chú ý tới nhóm bảo hiểm. Động thái này như một hồi còi hiệu lệnh, cổ phiếu bảo hiểm đồng loạt tăng mạnh, cảm xúc lan tỏa nhanh chóng ra toàn thị trường. Nhóm chứng khoán cũng không kém cạnh, đi ngang suốt 9 phiên thì hôm nay bật lên cây nến xanh lớn, suýt chút nữa đã lấy lại toàn bộ cú giảm mạnh cách đây hai tuần.

Biến động thanh khoản càng đáng suy ngẫm. Tuần này giá trị giao dịch giảm liên tục xuống dưới 1,6 nghìn tỷ, thậm chí hôm qua còn sát mốc 1,5 nghìn tỷ, thị trường rền rĩ khắp nơi. Nhưng nhìn từ góc độ khác, từ mức 3,2 nghìn tỷ giảm một nửa xuống hiện tại, sự suy thoái đã đạt cực điểm. Khi thanh khoản co lại đến cực hạn thường đi kèm với việc cổ phiếu được tích lũy đầy đủ – hôm nay đầu giờ chiều chỉ số và cổ phiếu cùng kéo mạnh, thanh khoản lập tức bật tăng, buổi sáng còn giao dịch ảm đạm, buổi chiều lại bùng nổ, nhịp này cho thấy dòng tiền không biến mất mà chỉ chờ tín hiệu vào lệnh.

Yếu tố thứ ba là kỳ vọng chênh lệch. Tuần sau kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất nóng lên, cộng thêm cửa sổ chính sách sắp mở, dòng tiền tranh thủ chạy trước vào thứ Sáu. Thêm vào đó, tuần này hàng loạt cổ phiếu giảm mạnh, cảm xúc bi quan xuống đáy, cực đoan rồi sẽ đảo chiều, đầu phiên đã có mã lặng lẽ phục hồi, chỉ số không thể giảm tiếp thì tự nhiên sẽ đi lên.

Về kỹ thuật cũng có điểm đáng chú ý. Hôm nay thị trường vượt 3.900 điểm với thanh khoản lớn, so với lần trước chỉ thử vượt rồi lại về lấp gap 3.889 điểm thì lần này giá trị rõ ràng cao hơn. Theo nhịp này, tuần sau xác suất vượt và lấp gap 3.927 điểm là không nhỏ.

Nói thật, tháng 12 đúng là một tháng khó nhằn. Nhiều người từ tháng 9-11 còn đầy tự tin, đến tháng 12 lại rơi vào bi quan; nhưng thị trường thường là như vậy, khi mọi người tuyệt vọng nhất thì cơ hội lại dần hình thành. Mấy ngày nay thanh khoản liên tục co rút, cảm xúc hoảng loạn lan rộng, nhưng bình tĩnh lại sẽ thấy – việc thanh khoản suy giảm chính là tín hiệu tích cực, cổ phiếu đang được tích lũy, cảm xúc đang tạo đáy.

Đợt tăng mạnh và đồng loạt hôm nay, ở một mức độ nào đó là sự phục hồi sau giai đoạn thanh khoản cực thấp mấy ngày trước. Hai nhóm bảo hiểm và chứng khoán dẫn dắt xung phong, cảm xúc thị trường hồi phục toàn diện, hơn 4.000 mã tăng giá, kiểu tăng đồng loạt thế này trong bối cảnh hiện nay thực sự hiếm có.

Nhìn về phía trước, then chốt tuần sau là liệu thanh khoản có duy trì tăng, và gap 3.927 điểm có được lấp đầy suôn sẻ hay không. Nếu thanh khoản tiếp tục bùng nổ, các nhóm ngành luân phiên dẫn dắt, đợt hồi phục này còn có triển vọng. Nhưng nếu lại rơi vào trạng thái thanh khoản thấp, dao động tích lũy, thì cần cảnh giác rủi ro điều chỉnh sau khi tăng nóng.

Logic cốt lõi vẫn không thay đổi: Khi người khác tham lam hãy cẩn trọng, khi người khác tuyệt vọng hãy tìm kiếm cơ hội. Thị trường luôn dao động giữa hai thái cực, sau những cảm xúc cực đoan thường là bước ngoặt. Đợt tăng mạnh với thanh khoản lớn hôm nay có thể chính là khởi đầu cho quá trình phục hồi cảm xúc từ đáy băng giá.