Gần đây khá nhiều bạn hỏi tôi: Thị trường OTC trong nước, USDT đã giảm xuống 6.92-6.95, điều này có phải nghĩa là các cá mập đang điên cuồng chốt lời? BTC sắp tới liệu có sập mạnh không?

Trước tiên nói về hiện tượng. Đúng là USDT đổi sang Nhân dân tệ đã rớt dưới mốc 7, chiết khấu khoảng 1.5%. Nguyên nhân chủ yếu là các nhà giao dịch OTC bị áp lực quản lý nên tạm ngừng dịch vụ, một số người dùng vội vàng chuyển U sang tiền mặt, lượng bán ra tăng đột biến trong thời gian ngắn, cung cầu mất cân bằng tức thời.

Nhưng như vậy có nghĩa là dòng tiền lớn trên toàn cầu đang rút ra không? Tôi nghĩ không thể đánh giá đơn giản như vậy.

Quy mô OTC ở đây thật ra rất nhỏ so với toàn thị trường crypto. Bạn chỉ cần xem dữ liệu on-chain là rõ — ngày 4/12, toàn mạng USDT vẫn có dòng tiền ròng vào 330,000 token, dự trữ đã vượt mốc 60 tỷ. Quan trọng hơn, mấy ngày trước Tether còn vừa mint thêm 1 tỷ USDT trên chuỗi Tron để bổ sung thanh khoản, cùng ngày còn có 87 triệu U chảy vào một sàn giao dịch lớn. Những tín hiệu này đều cho thấy: Tiền vẫn đang được bơm vào sàn, thậm chí có thể là chuẩn bị bắt đáy.

Vì vậy, chiết khấu OTC trong nước giống như là nhiễu cục bộ, không thể đại diện cho xu hướng dòng tiền toàn cầu.

Vậy thị trường sắp tới sẽ đi thế nào? Cá nhân tôi đánh giá ngắn hạn khó có cú dump lớn, khả năng cao vẫn sẽ đi ngang ở vùng đỉnh (BTC có thể dao động trong vùng 90k-95k).

Có vài lý do: Một là dự trữ USDT vẫn tăng, coin mới vẫn liên tục được mint, thanh khoản rất dồi dào; Hai là lượng OI (hợp đồng mở) của BTC khá ổn định, funding rate vẫn dương, cho thấy phe long vẫn mạnh, chưa xuất hiện tình trạng hoảng loạn thanh lý.

Tất nhiên cũng phải nhắc đến rủi ro. Nếu sau này quản lý tiếp tục siết chặt, chiết khấu OTC nới rộng thêm, có thể sẽ ảnh hưởng đến lượng giao dịch ở châu Á (dù tỷ trọng chưa đến 20%). Tín hiệu thực sự đáng cảnh giác là: USDT dòng tiền ròng chuyển âm, OI của BTC sụt mạnh, nếu hai chỉ số này cùng xuất hiện thì mới nên cân nhắc phòng thủ.

Tóm lại: Chiết khấu USDT/RMB phản ánh áp lực chốt lời của người dùng trong nước, không đồng nghĩa với dòng tiền lớn toàn cầu rút ra. Ngắn hạn thị trường khả năng cao vẫn đi ngang ở vùng cao, chưa thấy cơ sở nào sập mạnh.

Khuyến nghị mọi người nên chú ý dữ liệu on-chain, funding rate và biên độ chiết khấu OTC, đừng để biến động một thị trường làm hoang mang. Đầu tư có rủi ro, mọi người tự cân nhắc.

Dữ liệu cập nhật đến ngày 5 tháng 12 năm 2025, chỉ để tham khảo 🚀