Hôm nay A-share diễn biến khá thú vị — đầu phiên sáng các chỉ số lớn đồng loạt lao dốc, kết quả phiên chiều lại bò lên, toàn bộ chuyển sang sắc xanh. Thậm chí còn kỳ ảo hơn là giá trị giao dịch buổi sáng lại không vượt nổi 1 nghìn tỷ, chỉ đạt 992,7 tỷ. Thanh khoản thu hẹp đến mức khó tin, sắp tới sẽ đi thế nào? Chúng ta cùng phân tích một chút.

**Trước tiên nhìn thị trường bên ngoài**
Đêm qua chứng khoán Mỹ không có hướng rõ ràng, ba chỉ số lớn tăng giảm lẫn lộn. Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu chip lại khá hưng phấn, "ông lớn" GPU tăng 2,12%, Sandisk (chip nhớ) còn mạnh hơn, tăng vọt 9,74%. Ở khu vực châu Á Thái Bình Dương, hôm nay mỗi nước một kiểu: Nhật Bản giảm gần 1,5%, Hàn Quốc sau khi dò đáy đầu phiên sáng thì trưa tăng trở lại khoảng 1%, Úc hầu như không biến động.

**Tài sản Trung Quốc phân hóa**
Cổ phiếu Trung Quốc tại Mỹ đêm qua tăng nhẹ 0,39%, hợp đồng tương lai A50 phiên đêm tăng 0,17% nhưng đến trưa lại tụt xuống 0,02%. Chứng khoán Hồng Kông sáng nay hơi yếu, chỉ số Hang Seng mở cửa giảm 0,4% rồi thu hẹp còn giảm 0,21%, chỉ số công nghệ Hang Seng có lúc giảm hơn 1% nhưng đến trưa cũng hồi về quanh -0,2%.

**Kịch bản đảo chiều của A-share**
Sáng nay, cổ phiếu chủ đề trên sàn Thượng Hải bị "đập" ngay khi mở cửa, cổ phiếu vốn hóa lớn gồng gánh nên chỉ số không giảm quá mạnh. Trong phiên thấp nhất giảm 0,31%, nhưng sau đó nhóm cổ phiếu chủ đề dẫn đầu phản công, đến phiên chiều chỉ số Thượng Hải đã chuyển xanh, tăng 0,08% lên 3.878,99 điểm. Chỉ số Thâm Quyến, chỉ số ChiNext, chỉ số STAR50 sáng nay lần lượt giảm hơn 0,50%, 0,55%, 1,65%, đến trưa đều chuyển thành số dương: +0,39%, +0,47%, +0,05%.

Biểu hiện của cổ phiếu đơn lẻ còn ấn tượng hơn — 3.535 mã tăng, 1.705 mã giảm, số mã giảm quá 3% chỉ có 107. Nhưng thanh khoản thì thật sự "đỉnh", chỉ số tăng mà cổ phiếu cũng tăng, giá trị giao dịch vẫn không vượt nổi 1 nghìn tỷ. Đà này, cả ngày hôm nay có khi lại lập kỷ lục thanh khoản thấp mới.

**Nên hiểu thế nào về thị trường hiện tại?**
Thực ra thanh khoản co lại cũng không có gì lạ, trước khi sóng tăng mùa xuân thực sự bắt đầu, giai đoạn điều chỉnh rũ bỏ là không thể tránh khỏi. Nhìn lại đợt bull run tháng 9 năm ngoái, mỗi lần thanh khoản về vùng 1,5-1,6 nghìn tỷ thường là đáy giai đoạn, sau đó đều có nhịp tăng.

Thời điểm then chốt là rạng sáng thứ Năm tuần sau (giờ Bắc Kinh ngày 11/12), Fed sẽ ra quyết định hạ lãi suất. Xem nửa sau tháng này thanh khoản có cải thiện không, tâm lý thị trường có phục hồi không, có thể sóng tăng mùa xuân sẽ lặng lẽ khởi động từ đây.