Khởi động Mạng chính Monad thúc đẩy động lực thị trường và sự chấp nhận của các tổ chức

Nguồn: Blockworks Tiêu đề gốc: Monad chính thức ra mắt mainnet, trong khi thị trường phục hồi Liên kết gốc: https://blockworks.co/news/monad-ships-mainnet-while-markets-rebound Thị trường hồi phục khi tỷ lệ cắt giảm lãi suất tháng 12 quay trở lại trên 80%, nâng cao BTC, cổ phiếu và vàng.

Monad đã ra mắt mainnet vào ngày hôm qua, nhưng việc niêm yết MON vào ngày đầu tiên trên Solana và Hyperliquid có thể nói là câu chuyện lớn hơn. Cuối cùng, chúng tôi đi sâu vào trường hợp đầu tư của Galaxy, với GLXY cho phép các nhà đầu tư thể hiện quan điểm lạc quan về crypto trong khi cũng tiếp cận nhu cầu hạ tầng tính toán AI.

Chỉ số

Thị trường đã phục hồi vào thứ Hai khi tỷ lệ cược chuyển về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Mười Hai. Bitcoin đã tăng lên tới 2.73%, tạm thời vượt qua $89,000 trước khi đóng cửa ngày ở mức $88,200 (+1.72%). Tuy nhiên, người dẫn đầu là Nasdaq 100 (+2.22%), ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong một ngày kể từ giữa tháng Năm. S&P 500 (+1.20%) cũng đã có phiên giao dịch tốt nhất trong sáu tuần, trong khi Vàng (+1.75%) đã vượt qua BTC trong ngày, đóng cửa ở mức cao nhất kể từ ngày 14 tháng 11.

Có vẻ như thị trường đã quá chú ý đến các diễn biến lãi suất của Mỹ trong hai tuần qua. Hôm qua, Thống đốc Fed Waller đã nhấn mạnh rằng sự yếu kém của thị trường lao động có thể biện minh cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Những bình luận ôn hòa mới nhất đã dẫn đến khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 tăng lên trên 80% trên cả Polymarket và Công cụ FedWatch của CME.

Biểu đồ dưới đây cho thấy tỷ lệ cược của Polymarket cho quyết định của Fed vào tháng 12. Trong hai tuần qua, tỷ lệ cược đã thay đổi mạnh mẽ giữa việc cắt giảm 25 bps và không thay đổi, nhấn mạnh thách thức mà thị trường phải đối mặt trong việc định giá lãi suất ngắn hạn khi không có dữ liệu kinh tế sau thời gian ngừng hoạt động của chính phủ Hoa Kỳ lâu nhất được ghi nhận.

Quay trở lại với lĩnh vực tiền điện tử, hầu hết các chỉ số đều vượt trội hơn BTC, thu hút sự đầu tư sau một tháng khó khăn cho các tài sản rủi ro. Chỉ số hoạt động tốt nhất là Crypto Miners (+8.4%), với Cleanspark (CLSK) tăng hơn 10% sau khi JP Morgan nâng dự báo cho công ty. Đáng chú ý, chỉ số Không Doanh Thu (+7.9%) là chỉ số hoạt động tốt thứ hai trong nhóm, cho thấy khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư có thể đang tăng lên khi các lo ngại vĩ mô giảm bớt.

Cập nhật thị trường

Monad đã chính thức ra mắt trên mainnet vào ngày hôm qua, gần ba năm sau khi đội ngũ lần đầu tiên huy động vốn vào tháng 1 năm 2023. Monad đại diện cho một nỗ lực táo bạo nhằm tăng cường trải nghiệm EVM từ gốc, giới thiệu một thuật toán đồng thuận mới, một động cơ thực thi song song và một kiến trúc dữ liệu tùy chỉnh. Chuỗi nhắm đến 10K+ TPS, khối 400ms và tính quyết định 800ms, mặc dù vẫn còn phải xem điều này sẽ hoạt động như thế nào trong sản xuất.

Mặc dù kiến trúc của Monad có thể là mới lạ, nhưng việc mất nhiều thời gian để ra mắt có nghĩa là nó hiện đang phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn để bắt kịp với các mạng lưới trưởng thành hơn như Solana hoặc thậm chí các L2 như Base về hoạt động hệ sinh thái, khối lượng DEX, TVL, stablecoin đang lưu hành và nhiều yếu tố khác. Biểu đồ dưới đây cho thấy các ứng dụng hàng đầu trên Monad theo TVL, tính đến hôm nay. Bốn ứng dụng lớn nhất là những người chơi đã được thiết lập tốt trong hệ sinh thái EVM, với một DEX nhất định đứng đầu nhóm với $25 triệu trong TVL.

Ứng dụng “thuần Monad” duy nhất trong biểu đồ ở trên là Kuru và Neverland.

Kuru là một DEX với thiết kế sổ lệnh lai-AMM. Nền tảng cũng cung cấp một bộ tổng hợp DEX. Kuru hy vọng tận dụng tốc độ và phí thấp của Monad để cung cấp một địa điểm cho các nhà tạo lập thị trường xử lý tài sản thanh khoản, đồng thời cung cấp các giải pháp thanh khoản thụ động để hỗ trợ các tài sản dài đuôi. Nhóm đã huy động $2 triệu trong một vòng hạt giống do Electric Capital dẫn dắt vào tháng 7 năm 2024.

Neverland là một giao thức cho vay được xây dựng trên kiến trúc của Aave v3. Theo DeFi Llama, giao thức này có khoảng $1 triệu trong các khoản tiền gửi và $420,000 trong các khoản vay. Cho đến nay, các ứng dụng Monad không thực sự thú vị, mà chủ yếu là những thứ mà chúng ta đã thấy nhiều lần trong các hệ sinh thái khác ( DEXs, thị trường tiền tệ, v.v. ). Sẽ rất thú vị để theo dõi xem liệu có những ứng dụng thực sự đổi mới nào xuất hiện trên chuỗi trong những tháng tới hay không. Cá nhân tôi, tôi rất muốn xem liệu AMM prop có thể phát triển mạnh trên Monad hay không, hoặc nếu chúng vẫn chỉ là một hiện tượng độc quyền của Solana.

Có lẽ điều thú vị hơn cả việc ra mắt Monad chính là việc niêm yết MON vào ngày đầu tiên bởi Solana và Hyperliquid. Trong khi Hyperliquid đã hỗ trợ các đợt ra mắt nổi bật khác vào ngày đầu tiên, đây là lần đầu tiên người dùng Solana có thể giao dịch một tài sản không phải bản địa ngay từ lúc ra mắt với thanh khoản tương đối sâu. Yếu tố thay đổi cuộc chơi cho phép Solana cạnh tranh với CEXs và Hyperliquid trên phương diện này chính là prop AMMs kết hợp với hạ tầng cầu nối được củng cố ( ví dụ: Wormhole). Khối lượng giao dịch MON trên Solana đã vượt qua $60 triệu trong 24 giờ qua, cao hơn khoảng 60% so với khối lượng giao dịch giao ngay của Hyperliquid ($37 triệu ). Khi so sánh với CEXs, Solana sẽ là địa điểm lớn thứ năm về khối lượng giao dịch, chỉ đứng sau Upbit, một nền tảng tuân thủ nhất định, một sàn giao dịch nhất định và Bithumb. Với xStocks, hạ tầng cầu nối đã được thử nghiệm và prop AMMs, không có rào cản kỹ thuật nào ngăn cản Solana hỗ trợ mọi tài sản liên quan. Mặc dù có thể dễ dàng hình dung sự kiện của ngày hôm qua như là cuộc cạnh tranh giữa Hyperliquid và Solana ( cạnh tranh là điều tốt ), câu chuyện quan trọng hơn là các địa điểm giao dịch phi tập trung trên chuỗi đang dần dần vượt qua CEXs trong những năm tới.

Galaxy Digital ($GLXY) Đầu tư

Galaxy Digital (“Galaxy”) đang trở thành một trong những cách được niêm yết sạch nhất để sở hữu sự xây dựng tổ chức của các thị trường tiền điện tử, đồng thời cũng tiếp cận nhu cầu hạ tầng tính toán AI. Ở đây, chúng tôi xem xét kỹ lưỡng các phân khúc kinh doanh của nó dưới ánh sáng của đợt bán tháo gần đây. Thị trường vẫn chủ yếu phân loại nó như một cửa hàng giao dịch biến động, nhưng sự kết hợp đang chuyển hướng về doanh thu bền vững hơn tại trung tâm của dòng tiền điện tử tổ chức và thu nhập hạ tầng đã ký kết, điều này sẽ hỗ trợ một hồ sơ thu nhập ổn định hơn trong suốt chu kỳ.

Các kết quả gần đây cho thấy mô hình có thể kiếm được gì khi điều kiện thuận lợi, với quý gần nhất mang lại khoảng $505 triệu lợi nhuận ròng so với 3,2 tỷ đô la vốn chủ sở hữu trên bảng cân đối kế toán. Trong Q3, sự kết hợp lợi nhuận chuyển thành khoảng $250 triệu EBITDA từ Tài sản Kỹ thuật số và $376 triệu từ Kho bạc và Doanh nghiệp, trong khi các Trung tâm Dữ liệu vẫn không đáng kể. Các nhà đầu tư đang mua một nền tảng tài sản kỹ thuật số đang mở rộng với các khoản nắm giữ tiền điện tử và cổ phiếu đáng kể, và về cơ bản là một tùy chọn gọi về cơ sở hạ tầng AI. Lợi nhuận vẫn sẽ dao động với giá tài sản và khối lượng, nhưng thực tế rằng Q3 2025 gần như tương đương với lợi nhuận ròng cả năm 2024 nhấn mạnh đòn bẩy lợi nhuận của Galaxy đối với một thị trường tài sản kỹ thuật số đang phát triển.

Galaxy có ba phân khúc chính.

• Khoảng 40% vốn chủ sở hữu nằm trong Tài sản Kỹ thuật số, bao gồm Thị trường Toàn cầu và Quản lý Tài sản & Giải pháp Hạ tầng. Thị trường Toàn cầu tạo ra hầu hết doanh thu ở đây, với bàn giao dịch bên bán (spot và OTC phái sinh, cho vay, sản phẩm cấu trúc), kết hợp với bộ phận ngân hàng đầu tư, thêm phí tư vấn M&A và phí thị trường vốn cổ phiếu và nợ. Quản lý Tài sản & Giải pháp Hạ tầng kiếm thu nhập từ phí từ các sản phẩm đầu tư chủ động và thụ động, dịch vụ crypto, và các giải pháp staking và lưu ký cung cấp cho khách hàng sự tiếp xúc tùy chỉnh và bảo mật mạnh mẽ hơn.
• 35% vốn cổ phần nằm trong Quỹ dự trữ và Công ty, quản lý danh mục tài sản kỹ thuật số và cổ phần chiến lược của Galaxy, vì vậy lợi nhuận của Q3 phản ánh lợi nhuận từ việc đánh giá lại giá trị thị trường của những khoản đầu tư đó.
• 25% còn lại được gắn với các Trung tâm Dữ liệu, chủ yếu là dự án Helios xây dựng tại Texas, hiện tại thực chất chưa có doanh thu nhưng dự kiến sẽ tạo ra doanh thu thuê hợp đồng từ năm 2026 với CoreWeave là khách thuê chính. Giai đoạn I nhắm đến việc bàn giao 133 MW tải IT quan trọng đã ký hợp đồng vào nửa đầu năm 2026, với công suất tăng lên 526 MW khi Giai đoạn III hoàn thành vào năm 2028.

GalaxyOne là nền tảng tiêu dùng của Galaxy dành cho các nhà đầu tư cá nhân tại Mỹ, kết hợp tiền mặt lãi suất cao, giấy tờ có lãi suất cao và giao dịch tiền điện tử đơn giản cùng cổ phiếu Mỹ trong một ứng dụng. Nếu mở rộng, nó có thể tăng thu nhập từ phí và chênh lệch trên số dư của khách hàng, cung cấp nguồn vốn rẻ hơn và ổn định hơn cho sách giao dịch và cho vay, và tạo ra một kênh trực tiếp vào quản lý tài sản và các sản phẩm staking của Galaxy. Về tổng thể, đó là cách để Galaxy nắm bắt nhiều hơn các yếu tố kinh tế từ dòng chảy bán lẻ thay vì chỉ dựa vào khách hàng tổ chức.

Galaxy cũng đang đưa cổ phiếu phổ thông loại A của mình lên chuỗi trên Solana trong sự hợp tác với Superstate, tạo ra cổ phiếu token hóa hoàn toàn được đăng ký với SEC mà giao dịch và thanh toán trên một chuỗi khối. Điều này ít liên quan đến thu nhập ngắn hạn và nhiều hơn về việc chứng minh các thị trường vốn token hóa, cung cấp cho họ một nghiên cứu điển hình trực tiếp để bán cho các nhà phát hành, quỹ và ngân hàng muốn đưa các chứng khoán khác lên chuỗi.

Galaxy vẫn là một cách có beta cao để thể hiện quan điểm lạc quan về tiền điện tử, với việc giao dịch và đầu tư chính là yếu tố biến động lớn, nhưng nó cung cấp một cách chơi sạch hơn cho chủ đề chấp nhận rộng rãi hơn so với một đồng tiền đơn lẻ. Có rủi ro pháp lý với môi trường chính trị đang phát triển, rủi ro thực thi đáng kể xung quanh Helios thực hiện các kinh tế cho thuê AI đã lên kế hoạch, và GalaxyOne đang có được sức hút thực sự trong một thị trường tiêu dùng cạnh tranh.