Luật CLARITY của Mỹ gặp trở ngại trong tiến trình: tranh cãi về lợi nhuận của stablecoin trở thành điểm mấu chốt, chỉ còn vài tháng trong cửa sổ lập pháp

Thông tin ngày 11 tháng 3, luật cấu trúc thị trường tiền điện tử Mỹ 《CLARITY法案》 hiện vẫn đang bị đình trệ tại Thượng viện. Những bất đồng về cơ chế lợi nhuận của stablecoin trở thành trở ngại chính. Nhiều thượng nghị sĩ đang cố gắng tìm kiếm các giải pháp trung lập, hy vọng thúc đẩy quá trình lập pháp của dự luật này trước cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026.

《CLARITY法案》 được xem là phần quan trọng trong hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số của Mỹ. Dự luật đã được Hạ viện thông qua với sự ủng hộ của hai đảng vào tháng 7 năm 2025, sau đó gửi đến Ủy ban Ngân hàng Thượng viện để xem xét. Tuy nhiên, trước khi bước vào quy trình ủy ban, vấn đề liệu stablecoin có được phép cung cấp lãi hoặc phần thưởng hay không đã gây ra tranh luận gay gắt, làm chậm tiến trình lập pháp.

Các tổ chức ngân hàng thường phản đối việc stablecoin cung cấp lợi nhuận, lý do là các sản phẩm này có thể cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng truyền thống, dẫn đến dòng tiền gửi rút khỏi hệ thống ngân hàng. Theo báo cáo, tuần trước, ngành ngân hàng đã từ chối một đề xuất trung lập được hỗ trợ bởi Nhà Trắng, vốn nhằm hạn chế cấu trúc phần thưởng để giảm tranh cãi. Ngành công nghiệp tiền điện tử cho rằng, cơ chế thưởng là mô hình phổ biến trong thị trường tài sản kỹ thuật số, và việc cấm hoàn toàn có thể làm giảm khả năng đổi mới.

Hiện tại, một số thượng nghị sĩ đang thảo luận về các con đường thỏa hiệp mới. Ví dụ, một số đề xuất cho phép stablecoin cung cấp phần thưởng hạn chế trong các hoạt động thanh toán hoặc giao dịch, đồng thời giới hạn lợi nhuận từ tiền nhàn rỗi. Tuy nhiên, phía ngân hàng vẫn giữ thái độ thận trọng đối với bất kỳ cấu trúc nào giống như lãi suất gửi tiền, do đó các cuộc đàm phán vẫn đang tiếp tục.

Ngoài các bất đồng chính sách, áp lực thời gian cũng là thách thức quan trọng đối với quá trình lập pháp. Nếu Quốc hội muốn hoàn thành luật trong kỳ họp này, 《CLARITY法案》 cần được thông qua trước cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 vào tháng 11. Theo lịch trình hiện tại, chỉ còn ba giai đoạn khả thi để tiến hành lập pháp.

Giai đoạn đầu là vào mùa xuân năm nay, từ tháng 3 đến tháng 5. Nếu Thượng viện có thể giải quyết vấn đề lợi nhuận của stablecoin trong vài tuần tới, Ủy ban Ngân hàng có thể xem xét dự luật vào cuối tháng 3 hoặc tháng 4, và thúc đẩy tiến trình bỏ phiếu toàn thể tại Thượng viện. Tuy nhiên, nhiều kỳ nghỉ họp đã rút ngắn thời gian thực tế khả dụng, khiến giai đoạn này trở thành cơ hội quan trọng nhất để thúc đẩy.

Giai đoạn thứ hai là từ tháng 6 đến tháng 7, nhưng khi các nghị sĩ dần tham gia vào hoạt động bầu cử giữa kỳ, ưu tiên lập pháp có thể giảm xuống. Giai đoạn thứ ba là tháng 9, thời điểm cuối cùng trước cuộc bầu cử, nhưng trong bối cảnh môi trường chính trị căng thẳng, việc thông qua các luật quản lý tài chính quan trọng sẽ gặp nhiều khó khăn hơn rõ rệt.

Với các vấn đề về quản lý stablecoin, cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số và cạnh tranh trong hệ thống tài chính đan xen, hướng đi cuối cùng của luật pháp Mỹ về tiền điện tử vẫn còn nhiều bất định. Liệu 《CLARITY法案》 có thể hoàn thành quá trình lập pháp trong thời gian hạn chế hay không sẽ ảnh hưởng sâu rộng đến khung quản lý tài sản kỹ thuật số của Mỹ trong tương lai.