Vào ngày 26 tháng 2, khi giá Bitcoin tăng trở lại trong khoảng từ 68.000 đến 70.000 đô la, Strategy, vốn đã trở nên nổi tiếng với việc tích trữ quy mô lớn, đã bị săn lùng bởi những con gấu. Theo dữ liệu, công ty hiện là công ty niêm yết lớn nhất với tỷ lệ vị thế bán khống cao nhất tại Hoa Kỳ, với khoảng 14% giá trị thị trường lưu hành bị bán khống, tương ứng với quy mô vị thế bán khống gần 6 tỷ USD.
Dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor, Strategy đã triển khai “Mô hình kho bạc Bitcoin” từ năm 2020, đạt được mức độ tiếp xúc đòn bẩy bằng cách phát hành cổ phiếu và tài trợ cho trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin. Chiến lược này đã mang lại lợi nhuận ấn tượng trong đợt tăng giá vừa qua, với giá cổ phiếu của công ty tăng vọt từ 12 đô la lên hơn 473 đô la vào tháng 11 năm 2025, vượt trội hơn đáng kể so với chính Bitcoin.
Tuy nhiên, kể từ khi Bitcoin đạt mức cao vào tháng 10 năm 2025 và giảm gần 50%, giá cổ phiếu của Strategy đã chịu áp lực, với mức giảm tích lũy 60% trong sáu tháng qua và hiện đang dao động quanh mức 135 đô la. Mặc dù công ty vẫn nắm giữ 717.722 Bitcoin với vốn hóa thị trường khoảng 47 tỷ đô la, thị trường đã đặt câu hỏi về tính bền vững của mô hình phân bổ tài sản có đòn bẩy cao và phí định giá đã giảm đáng kể.
Theo báo cáo giám sát quỹ phòng hộ của Goldman Sachs được công bố vào ngày 20/2, Strategy đứng đầu danh sách ngắn trong số các công ty có vốn hóa thị trường hơn 25 tỷ USD, với số lượng quỹ phòng hộ hạn chế, chỉ có 63 tổ chức nắm giữ cổ phiếu, chiếm khoảng 3% vốn cổ phần. Sự gia tăng các vị thế bán được coi là biểu hiện tập trung của “rủi ro đối với mô hình dự trữ Bitcoin của công ty” của thị trường.
Ở cấp độ ngành, khái niệm kho bạc Bitcoin cũng đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Theo dữ liệu, Strategy chiếm hơn 99% lượng mua ròng Bitcoin hiện tại của các doanh nghiệp và hầu hết các công ty niêm yết khác đã tạm ngừng nắm giữ. Giá Bitcoin dao động trong khoảng từ 66.000 đến 70.000 USD, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh trước đó khi vượt qua 120.000 USD, gây áp lực lên cấu trúc tài sản-nợ phải trả của các công ty có đòn bẩy.
Trong bối cảnh giá Bitcoin cùng tồn tại đi ngang và nợ doanh nghiệp cao, xu hướng của Chiến lược đã trở thành một dấu hiệu để quan sát “rủi ro và phần thưởng của các mô hình tích trữ doanh nghiệp”. Sự thành công của các cược ngắn hạn sẽ phụ thuộc vào hướng của giai đoạn xu hướng tiếp theo của Bitcoin và việc định giá lại của thị trường đối với việc phân bổ tài sản Bitcoin có đòn bẩy cao.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
CoinShares: Sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số tuần trước ghi nhận dòng tiền ròng vào 1,1 tỷ USD, mức cao nhất theo từng tuần trong năm
Theo báo cáo nghiên cứu của CoinShares, các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số ghi nhận dòng tiền ròng 1,1 tỷ USD trong tuần trước, mức cao nhất trong năm. Bitcoin ghi nhận dòng tiền vào 871 triệu USD, Ethereum vào 196,5 triệu USD, XRP vào 19,3 triệu USD; Hoa Kỳ dẫn đầu về dòng tiền vào. Rủi ro thị trường và xu hướng chấp nhận rủi ro tổng thể đã phục hồi, phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư.
GateNews5phút trước
Grayscale: Chu kỳ Halving 4 năm của Bitcoin đang dần mờ nhạt
Grayscale, một công ty đầu tư tài sản kỹ thuật số lớn, lập luận trong báo cáo thị trường mới nhất rằng Bitcoin có thể đang bước vào một kỷ nguyên cấu trúc mới, nơi chu kỳ tăng rồi suy thoái 4 năm quen thuộc không còn định nghĩa hành vi giá. Thay vì các đỉnh tăng theo hình parabol rồi theo sau là các đợt điều chỉnh sâu, công ty cho rằng một điều phù hợp hơn
CryptoFrontier38phút trước
Nguồn cung của sàn giao dịch Bitcoin đạt mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2017
Bitcoin được nắm giữ trên các sàn giao dịch tiền mã hóa đã giảm xuống mức phần trăm thấp nhất trong tổng cung kể từ tháng 11 năm 2017, theo nhà cung cấp dữ liệu on-chain Santiment. Hiện tại, khoảng 1,15 triệu Bitcoin (0.744% của tổng cung) nằm trên các sàn giao dịch, đánh dấu một thay đổi mang tính cấu trúc đáng kể trong cách
CryptoFrontier41phút trước
Bitcoin trượt xuống dưới $63K, $60K xuất hiện như một mức hỗ trợ then chốt
Bitcoin đã giảm xuống dưới $63,000 trong các phiên giao dịch gần đây, đánh dấu lần đầu tiên giảm dưới mức này trong khoảng 17 tháng, sau khi bị từ chối mạnh từ vùng kháng cự $67,000–$68,500. Mức thấp trong ngày đã xuống dưới $62,800, đi kèm với khối lượng giao dịch giảm mở rộng, xác nhận rằng bên bán đang tích cực
CryptoFrontier51phút trước
Bitcoin tiến gần 20.000 ví cá voi nắm giữ 100+ BTC
Bitcoin đang tiến gần một mốc quan trọng trên chuỗi: hiện có gần 20.000 ví nắm giữ ít nhất 100 BTC mỗi ví. Theo giá hiện tại, 100 BTC trị giá xấp xỉ 6,78 triệu USD, nghĩa là các ví này chủ yếu được kiểm soát bởi những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, quỹ tổ chức, những người nắm giữ dài hạn, a
CryptoFrontier57phút trước
